招商证劵(徐工集团股票)

在美股上市一年后，4月8日，香港买卖所(以下简称“港交所”)官显现，我国最大问答式在线社区知乎经过港交所聆讯，计划在香港两层上市。4月11日，知乎向港交所提交了招股书。据港交所发表，知乎本次出售2600万股，于香港揭露出售260万股股份，每股出价格不超越51.80港元，悉数来自于立异工场、启明创投、赛富出资、今天本钱等知乎前期出资者，由售股股东获得悉数的全球出售所得金钱净额。而据彭博社4月14日音讯，知乎在香港IPO申购中以每股32.06港元的价格筹资1.06亿美元。

知乎方面公告称，预期股份将于2022年4月22日于香港联交所主板挂牌上市。这也意味着，知乎有望成为首家以两层首要上市办法(简称“两层上市”)回港的中概股互联公司。

两层上市

许多中概股回港上市，被业界称为二次上市，但知乎到港交所IPO被称为两层上市。据揭露材料，现在采纳两层上市办法回港的中概股公司仅有四家，来自轿车和医药行业。

二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，经过保管组织和经纪商完成股份跨商场流转。两层上市指公司已在美国商场上市的状况下，在香港商场依照当地商场规矩发行上市，两个本钱商场均为榜首上市地。

谈及知乎此刻挑选赴港上市的缘由，浙江大学世界联合商学院数字经济与金融立异研究中心联席主任盘和林在承受《我国运营报》记者采访时表明，“知乎首要是考虑到当时在美股面对当地的《外国公司问责法案》，存在退市危险，当时知乎没有完成盈余，运营流水还没有回正，需求本钱商场融资来坚持运转。在港交所融资上市，一方面是为了躲避美股退市的潜在危险，另一方面是保存一个融资途径，为日后开展供给后续动力。”记者就相关问题求证知乎方面，到发稿，对方没有回应。

业界以为，知乎寻求香港上市背面，也在于中概股当时遭受的危机。2019年，美国就联合起草《外国公司问责法案》。该法案要求，外国发行人接连三年不能满意美国大众公司管帐监督委员会(PCAOB)对管帐师事务所查看要求的，制止其证券在美国买卖。2021年11月，美国证券买卖委员会(SEC)确认实施细则，要求在美国上市的外国公司恪守美国审计规范，否则将面对退市。

实际上，自2019年以来，已经有包含阿里、京东、百度、携程等很多中概股挑选在香港二次上市。可是知乎却不走寻常路，挑选了两层上市的办法，知乎这么做背面的考量是什么？

盘古智库高档研究员江瀚告知本报记者，“首要，知难而上的知乎意图是为了具有更强的应对才能。二次上市其实从上市的办法办法来说是一种比较取巧的办法。美股商场环境日益扑朔迷离，存在潜在危险，但知乎知难而上挑选了一个其间最难的(两层)上市办法，却是后遗症最小的办法。只需尽力把这次上市的难关都闯曩昔，未来即便知乎在美股挑选了脱离，港股的上市也丝毫不受影响，这样的上市办法无疑是把危险都提早处理了。”

江瀚称，其次，选用两层上市之后，知乎无疑给自己的事务开展供给了一个愈加健全的融资途径。两层上市的途径一旦跑通，知乎无疑将会成为港股商场上重要的上市公司，获得彻底的商场上市位置将让知乎未来的融资愈加快捷，特别是当时知乎处于大开展的关键时期，融资途径关于知乎未来开展的重要性自不必说，知乎选用两层上市的办法也就显得水到渠成了。

没有盈余

知乎与美国在线问答站Quora类似，但并未体验到美股本钱商场的友爱，在中概股遭受团体滑铁卢布景下，知乎也没能逃过，上市一年以来，知乎美股从发行价每股9.5美元降至不到3美元，跌幅超7成。

材料显现，知乎经营收入由2019年的6.71亿元添加至2021年的29.59亿元，完成翻倍添加，可是却未完成盈余。

聆讯材料显现，2019~2021年，知乎完成经营收入别离约为6.71亿元、13.52亿元和29.59亿元；净亏本别离约为10.04亿元、5.18亿元和12.99亿元，累计亏本超28亿元；调整后净亏本别离约为8.25亿元、3.38亿元、7.50亿元。

关于亏本状况，知乎方面表明，为了持续战略性地发生开销以树立和扩展内容生态系统，提高知乎的内容质量及内容组合，促进社区文明及用户互动，将会持续发生净亏本。

知乎亏本与昂扬的运营本钱有关。其间，营销和出售开支占比较高。财报数据显现，2019~2021年，知乎的总运营开支别离约为13.71亿元、13.61亿元和29.45亿元，占总收入份额别离为204.4%、100.6%、99.5%；营销和出售开支别离约为7.66亿元、7.35亿元及16.35亿元，占总收入份额别离为114.3%、54.3%和55.2%。

在盘和林看来，知乎的开展其实仍是比较顺利的，但知乎当时首要是短少变现办法，其获得了比较多的流量，这是曩昔互联形式的首要办法，但现在知乎的变现商业化程度还不高。

“知乎是可以完成盈余的，可是现阶段知乎的注意力或许仍然在吸收用户流量方面。从查找成果来看，当时知乎查找成果实际上仍是比较抱负的，大多数人进行查找的意图是处理问题，假如其他查找引擎不能到达作用，那么像知乎这样具有必定常识性的查找引擎或许是不错的代替产品。其可以定位为一种常识型查找。而这些常识型查找，无论是经过广告变现，仍是经过金融功用嵌入后变现，都是可以完成流量向现金转化。但假如知乎着急转向商业流量变现，则用户添加速度会减缓，所以现阶段知乎还不急于变现。做大用户流量，可以让知乎查找引擎在用户中构成运用习气，是当下知乎的方针。”上述人士说。

昂扬的运营开销也给知乎带来了高速添加的用户数量。港交所聆讯材料集显现，知乎的均匀月活泼用户由2019年的0.48亿添加至2021年的0.996亿，均匀每月阅读人次达5亿，均匀每月用户互动达3.9亿次。到2021年12月末，知乎的内容创作者累计共有0.55亿；内容累计达4.9亿则，同比添加39%，其间包括4.2亿条问答，同比添加34%，触及1000多种笔直范畴。

谈及未来开展，盘和林以为，“知乎的开展很简单，其实便是堆集足够多的常识性答复，这些常识性答复要坚持必定的专业度，要到达这个方针，知乎需求坚持社区气氛，招引那些有专业常识的用户长时间驻扎在知乎，并恰当约束文娱内容，多沉积常识。当常识堆集到必定程度，则优化查找成果，然后让用户可以找到想要的内容。这样知乎未来就可以牢牢地把握常识查找的商场，成为一家常识查找公司。”