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wx头像 wx 2022-07-06 05:05:29 6
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摄像头模组均匀单价提高推进丘钛本年成绩生长。丘钛在7月15日参加了咱们浦银世界的线上交流会。丘钛表明摄像头模组均匀单价提高是上半年净利润同比增加50%-90%的首要动力，而其他运营外收入包含政府补助和汇兑并不是首要影响。这与丘钛发布的月度出货数字中上半年高端摄像头模组占比提高的趋势是坚持一致的。丘钛以为摄像头模组均匀单价生长原因来自于：1）高端摄像头模组占比提高（见图表2：6月丘钛3200万像素以上摄像头模组占比现已到达26%，而上半年1000万像素以上摄像头模组出货占比高达73%，超越丘钛之前的60%的方针指引）；2）高端摄像头价值提高显着（高端4800像素摄像头是低端摄像头价格的四倍）。展望下半年，尽管受制于手机品牌厂商的本钱压力，丘钛的摄像头模组均匀单价环比生长有限，可是丘钛仍然预期摄像头模组均匀单价有较好的同比生长。咱们仍然看好丘钛能够受惠于智能手机光学零部件的晋级趋势。

新客户拓宽助力下一年生长。丘钛表明他们也在活跃拓宽安卓阵营的海外客户。依据咱们的途径调研，咱们觉得丘钛的新客户最早有望于本年四季度开端出货，这为丘钛下一年的生长打下根底。

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本年丘钛摄像头模组出货数量偏弱。丘钛在盈余预喜公告中下调本年摄像头模组出货指引为同比生长-5%到+5%的区间。本年上半年丘钛摄像头模组出货同比下降1%（见图表1），依照指引中位数核算，下半年丘钛摄像头模组出货同比稍微上升1%。丘钛表明本年三季度/下半年智能手机商场，包含首要客户，需求偏弱。部分原因来自于客户遭到海外疫情以及生意抵触影响带来的需求疲软。这与咱们对华为的途径调研（华为成绩解读）成果相似，供应链中对华为全年智能手机出货猜测也有稍微下调。可是，丘钛以为公司本身全年的运营情况坚持杰出，由于丘钛摄像头模组均匀单价的提高起伏高于手机出货量的增加。

问答环节要害摘要：1）印度扩产方案遭到疫情阻止，本年印度产能或许只能做到4kk/月；2）本年屏下指纹识别模组占比下降（见图表4）导致指纹识别模组均匀单价的下降。

丘钛（1478.HK）6月出货量

评级界说

证券评级界说:“买入”：未来12个月，预期个股体现超越同期其所属的职业指数；“保持”：未来12个月，预期个股体现与同期所属的职业指数相等；“卖出”：未来12个月，预期个股体现逊于同期其所属的职业指数

职业评级界说（相对于MSCI我国指数）：“增持”：未来12个月优于MSCI我国10%或以上；“中性”：未来12个月优于/劣于MSCI我国少于10%；“减持”：未来12个月劣于MSCI我国超越10%

分析师证明

本陈述作者谨此声明：（i）本陈述宣布的一切观念均正确地反映作者有关任何及一切提及的证券或发行人的个人观念，并以独立方法编撰（ii）其酬劳没有任何部分从前，是或将会直接或直接与本陈述宣布的特定主张或观念有关；（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且或许影响该等主张的内情信息／非揭露的价格敏感数据。

本陈述作者进一步确认：（i）他们或其各自的相关人士（界说见证券及期货业务督查委员会持牌人或注册人操行原则）没有在本陈述发行日期之前的30个历日内曾生意或生意过本陈述所提述的股票，或在本陈述发布后3个工作日（界说见《证券及期货法令》（香港法例第571章））内将生意或生意本文所提述的股票；

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