绿科科技国际(0095)：预期净利润达逾4亿港元 港股锡金新力金融收购海科融通属赛道现种子选手

2020年疫情以来，锡矿供给继续偏紧格式驱动了锡价中枢的不断上移，也为锡矿相关标的的成绩飞涨供给动力。主营锡矿及铜矿挖掘的绿科科技世界(00195)，就是其间之一。

3月14日，绿科科技世界发布盈喜公告，预期2021财年完成营收52.52亿港元，较上年同期6.64亿港元同比添加691%，首要因为2021财年黄金买卖添加以及锡矿挖掘事务销量添加及锡价上升；预期2021全年将扭亏为盈，净利润介于4亿-4.2亿港元之间，归母归纳净利润介于3.2亿-3.5亿港元之间。

锡产值逐年扩增确定未来三年营收添加

智通APP了解到，绿科科技世界主营的雷尼森锡矿项目坐落澳大利亚的雷尼森矿山，项目详细包含了：1.雷尼森地下矿；2.肖夫山露天锡项目(比肖夫山)；3.雷尼森尾矿三大部分。

现在，雷尼森地下矿是世界上正在营运的最大地下锡矿之一。从曩昔的运营前史来看，该矿山由数家运营商具有。其间，绿科科技世界旗下直接持股82%的YT Parksong Australia Holding Pty Limited则具有雷尼森锡矿项目财物50%的权益。

从绿科科技世界发布的过往数据来看，雷尼森地下矿锡金属总生产值于近年来呈不断上升态势。2019-2021年，雷尼森地下矿锡产值别离达7418、7798、8452公吨。

另据公司财报显现，到2021年3月31日，雷尼森地下矿探明、操控及揣度资源总量为18200000公吨，锡品尝高达1.65%，含锡量进一步添加，展现出更大的产值提高空间。

锡矿产值的不断上升，为绿科科技世界的成绩添加供给了安稳根底。从公司曩昔五年的成绩体现来看，2016-2020年，绿科科技世界全体营收保持安稳添加，并于2020年开端加快。而从绿科科技世界此次发布的盈喜来看，这一营收添加趋势得以接连，并预示着公司成绩的加快添加通道正式翻开。

下流方面，国内最大的锡生产商云南锡业集团为绿科科技世界锡矿的最大买方，两边协作固定。据公告显现，2021年12月，两边再度签订了2022年2月1日至2025年1月31日为期三年的新锡供给合约。

全体而言，产值的安稳添加、下流确定未来三年供给合约，以及不断添加的地下矿产值的提高空间，一起构成了绿科科技世界根本面的安稳，也为公司未来三年营收的稳步上升奠定根底。

锡价继续上涨格式未变

2020年3月底至今，在锡矿供给继续偏紧格式下，锡已成为了根本金属中涨幅最大的明星种类。

一方面，跟着中美欧等国家经济从疫情中康复，锡市需求复苏好于预期。而另一方面，锡矿供给保持偏紧格式，导致锡价中枢继续上行，并接连创出前史高位。

判别未来锡价走势，首要从供需两方面来看。在供给方面，据中金2月研报显现，全球买卖所库存可用天数仅5天，居前史较低水平，首要锡矿生产国储采比也远低于全球均匀水平。

产能方面，因为缅甸营商环境限制锡矿供给，以及印尼作为世界第二大锡矿供给国面临陆地资源贫化，海上采矿难度添加等问题，全球锡矿供给继续偏紧。据中金猜测，2021-2023年锡供需缺口别离为-1.92、-1.89、-1.98万吨，占当年需求比重别离为5%、5%、5%。

而在需求方面，光伏、轿车电子、智能设备等职业高景气接连，推进焊料需求快速添加，则驱动了锡需求的进一步提高。据中金猜测，2021-2023年锡焊需求CAGR为5.2%。其间，光伏锡需求CAGR有望达31.5%，轿车电子锡需求CAGR为4.5%，智能设备锡需求CAGR为2.7%。

面临这一来自下流需求的职业高景气量预期，绿科科技世界管理层也对外表明，公司正积极探索中下流及相关职业新时机，为公司及股东发明更大的长时间价值。

在中金看来，当时全球锡精矿供给偏紧，精锡现货供给严重短期难以缓解，估计这一偏紧格式将接连至2023年。另一方面，跟着春季需求旺季即将来临，对锡广谱需求将具有较强支撑。

全体而言，作为根本金属中涨幅最大的明星种类，锡价格长时间上涨格式未变。从估值来看，到现在，港股有色金属板块的职业均匀PE约为23.6。

作为锡矿供给的黑马选手，绿科科技世界最新市盈率仅为1.80，考虑到公司根本面稳健，产值供给的不断改进，以及锡价未来的继续上涨预期，绿科科技世界有望在未来几年迎来锡事务量价齐升的局势，比照当时估值水平存在较大提高空间。