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国泰君安：医药行业龙头公司业绩持续性优势将更加突出选股

wx 2022-06-25 22:18:16 6

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2021下半年医药板块基本面微弱，横向比较优势愈加杰出。咱们估计，2021年景气量高企的是CRO、医美、不行择期医药产品；景气量大幅度康复的是医疗服务、可择期医疗产品；景气量呈现新气象的是疫苗板块；立异药、立异医疗器械发展顺畅，持续处于密布兑现期。且，跟着2020H1的宏观经济低基数效应逐季递减，医药行业特别龙头公司的成绩持续性比较优势将愈加杰出。

估值再度上升，且全面提高；后续更需垂青中长跑才能和验证性。当时医药板块对应2021年猜测PE42X，已较前期低点显着提高，部分赛道&公司短期估值进一步提高面对短期压力。下半年“基数”逐季康复后，更需垂青中长期运营趋势，以及成绩和产业布局的验证性。当时出资的主要对立或许是“商场迫切需求新龙头”和“大都运营实体难以在1-3月内完成重大发展”之间的对立，企业或许需求的是1-3年或许更长周期。

下半年出资组合统筹长线好赛道龙头和中短期估值。A股：①最确认高景气赛道：药明康德、康龙化成、昭衍新药； ②根据赛道长线景气量：迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、智飞生物、康泰生物、爱美客；③成绩确认性高的中盘生长股：心脉医疗、健帆生物； ④估值回落后的性价比相对优势：大参林、益丰药房、安图生物。⑤个股向上改变：我武生物。港股：药明生物、微创医疗、康方生物、石药集团。

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