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银河证券：锂资源全年紧缺确定，锂价强000851高鸿股份股吧势还有更高潮

wx 2022-06-25 19:34:15 6

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中心观念

上游出清，全球锂资源供给增速放缓，锂职业新周期发动

在阅历近两年的价格跌落、职业调整后，债款与亏本压力使锂职业上游资源端最早开端出清，澳洲多座锂矿山被逼关停，南美盐湖也推迟其扩产节奏，而国内矿山产能开释缓慢、盐湖新增产能有限，估计2021年全球锂资源供给能有用开释的产值为49.6万吨LCE，较2020年仅增加6万吨LCE。

2021年全球锂资源确认性紧缺，资源成最大供给瓶颈，抢矿大战下锂精矿价格厚积薄发下半年将迎更高浪潮

方针驱动叠加疫情后消费回暖，全球新能源轿车高速增加强力拉动锂需求，估计2021年全球锂需求同比增加11万吨LCE至45万吨LCE，而同期可开释的有用新增产值6万吨LCE，锂资源2021年供需边沿趋紧。若考虑到在锂需求大幅增加预期下产业链的屯库行为，则2021年锂资源将从供给过剩转为紧缺，奠定锂价强势基调。因为锂精矿的长协形式与定价参数使锂精矿价格的上涨节奏要慢于锂盐，现在电池级碳酸锂价格较去年末部上涨124%，而锂精矿价格仅上涨66%。锂盐厂高额赢利下将加大抢矿力度，以及锂资源紧缺与包销协议下商场可流转锂精矿很少，锂精矿在产业链中将更具优势。叠加下半年动力电池与正极资料在进入旺季与新产能开释排产预期环比大幅提高50%的情况下，估计锂精矿价格将继续上涨。

下流高镍三元资料逐渐提高拉动需求，锂精矿紧缺质料约束产值开释，氢氧化锂价格有望接力碳酸锂加快上涨

高镍逐渐上升，4月国内高镍三元资料市占率在已打破35%，其间8系市占率到达33.3%。从企业后期排产猜测以及年末国内正极龙头企业高镍三元资料新增产能投产方案看，未来高镍三元资料占比仍将继续上升，继续拉动氢氧化锂需求。而国内氢氧化锂生产工艺以矿石提锂为主，在锂精矿质料资源严重的约束下氢氧化锂产值大幅提高的可能性较少。估计下半年氢氧化锂价格将更为强势上涨。

2025年全球锂资源商场规模将挨近120万吨LCE，未来5年3倍生长空间，锂资源战略价值凸显

在新能源轿车动力电池与储能的带领下驱动下，估计估计全球锂的商场空间将从2020年的34万吨LCE增加至2025年的117万吨LCE，年均复合增加率高达28 %。而锂资源在新能源轿车产业链中的不行替代位置，上游企业的整合、下流企业的抢矿以及国家方针的注重，锂资源的战略价值益发凸显，锂资源估值有望提高。

出资战略

澳洲矿山关停出清，南美盐湖扩产推迟，2021年全球锂资源有用增量较少，而锂需求在新能源轿车的拉动下大幅增加，职业供需边沿收紧，锂资源全年紧缺确认，奠定了锂价强势与锂职业景气度上行的根底。咱们看好锂板块在锂价上涨下锂企业成绩增速继续上行，以及产业链自主可控锂资源战略价值凸显提高估值下的出资时机。从标的挑选上主张以下三个维度进行考量：1)在下流高镍三元资料逐渐提高拉动需求，锂精矿紧缺质料约束氢氧化锂产值开释，氢氧化锂价格有望加快上涨，氢氧化锂产能占比较大的企业将较为获益，引荐赣锋锂业（002460.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、天华超净（300390.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）;2)锂资源全年严重，锂精矿供给更为紧缺下锂精矿价格上涨潜力更足，锂精矿自给率高的企业较为获益，引荐天齐锂（002466.SZ）、融捷股份（002191.SZ）;3)国内锂资源加快开发，获益于盐湖、锂云母产能扩张的企业，中长期主张重视科达制作（600499.SH）、西藏矿业（000762.SZ）、永兴资料（002756.SZ）、江特电机（002176.SZ）。

危险提示

1)新能源轿车产销量不及预期;

2)全球锂资源新建产能投进快于预期;

3)锂价大幅跌落。

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