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原标题：成绩稳增、途径价飙升A股“醉酒”行情仍将连续？

有组织人士认为，纵然经过了两年的估值提高，白酒板块中的焦点龙头种类，依然具有历久明显的出资价值

在短期调整后，白酒股再度腾飞。

1月12日，沪深两市成交额连续7日打破万亿元，白酒板块再领风骚，白酒指数涨3.68%，酒鬼酒涨停并再创新高，泸州老窖涨超6%，五粮液、贵州茅台均涨2.9%。

前一日晚，泸州老窖成绩预告出炉，估计2020年度归属于上市公司股东的净赢利55.7亿元至60.35亿元，同比增进20%到30%。这一增幅与前三季度显现接近，泸州老窖2020三季报净赢利为48.15亿元，同比增进26.88%；经营收入为115.99亿元，同比增进1.06%。

自此，“茅五泸汾”四家头部酒企的成绩预告已全部宣告。21世纪经济报导记者注意到，四家头部酒企增进均相符或超出预期。

而在此之前，白酒板块在资本商场估值早已水涨船高，尤其是从2020年下半年最早，A股成为白酒的主场，2020年至今，白酒指数涨幅高达132.86%。中止1月12日，中证白酒指数最新市盈率现已抵达67.44倍，创出新高。

面对2021年后疫情年代全球经济共振复苏，商场泛起了部分关于白酒板块估值与根本面违背的忧虑之声，但跟着部分龙头酒企的年报预告出炉，以及受新年影响白酒消费刚需推进价钱不断走高，这一争议或正在缓解。

“我照样会一向看好龙头酒企的出资机会。这两年，白酒企业股价不断创出新高，就体现出出资者对白酒对这个职业的认可。因为白酒企业的财物收益率、毛利率、净利率都是各职业中最高的，全体上我照样持续看好龙头酒企的历久显现。”1月12日，前海开源基金首席经济学家杨德龙受访指出。

龙头酒企成绩稳增

进入2021年，各大龙头酒企年报预告相继出炉。

最早宣告的是贵州茅台，其早在2021年1月1日便宣告了策划数据：2020年度公司出产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；估计完结经营总收入977亿元左右，同比增进10%左右，估计完结归属于上市公司股东的净赢利455亿元左右，同比增进10%左右。

这一成绩显现，在不少商场人士看来是相符预期的。川财证券食品饮料分析师欧阳宇剑便指出，公司成绩增进相符预期，全体显现稳健，“从产品来看，系列酒估计完结销量2.95万吨，完结经营总收入94亿元左右，同比微降1%左右；茅台酒估计收入增进跨过10%，首要系公司加大直营途径投进占比，产品结构逐渐优化。”

紧随其后的深市白酒龙头五粮液估计2020年营收为572亿元左右，净赢利199亿元左右，同比均增进14%，与前三季度的成绩显现趋势共同。

五粮液暗示，2020年，公司经营收入、归属于上市公司股东的净赢利较上年同期完结增进，首要系公司焦点产品出售增进所造成的。

而山西汾酒、泸州老窖的成绩则明显好于商场预期。山西汾酒估计2020年营收增进19.11亿元至22.11亿元，同比增进16.08%至18.6%；净赢利估计增加8.66亿元至11.56亿元，同比增进41.56%到55.47%。而泸州老窖2020年全体净赢利增进也跨过了20%。

光大证券食品饮料职业分析师叶倩瑜指出：“拆分来看，泸州老窖2020年四季度单季赢利区间7.55-12.15亿元，增速区间-11%-43%，考虑到四季度高端白酒动销景象优胜，估计单季度净赢利水平将连续三季度的显现。”

在叶倩瑜看来，泸州老窖旗下国窖1573在2020年下半年显现亮眼，获益于名酒的需求康复，占比进一步提高；中低档酒受疫情冲击较大，下半年有所复苏，估计2020年全体营收将小幅下滑。分区域看，公司2020年主攻的“河南会战”显现优胜，看好公司将乐成形式复制到其他区域。

白酒板块估值过高？

值得一提的是，早在龙头酒企年报成绩出炉前，白酒板块现已经历了较长时刻的估值提高。

2020年，贵州茅台上涨70.86%，五粮液也在2020年11月打破万亿市值大关，成为A股商场第二家市值破万亿的白酒公司，别的，山西汾酒、洋河股份、泸州老窖等全国性知名酒企股价纷繁创出前史新高，区分上涨321.23%、119.55%、164.20%。同期，白酒指数也上涨了137.47%。

东方基金权益研讨部负责人、出资决策委员会委员王然分析指出：“2020年白酒板块的首要逻辑是历久消费晋级下的高端白酒放量。而放在2020年这个较短的时刻维度看，白酒职业也遭到疫情的影响。”

“上一年1季度遭到疫情影响，白酒板块收益率是负的，一起也是跑输沪深300的，首要原因是新年是白酒出货量比较大的节日，一些商务需求和婚宴场景遭到了疫情的严重影响。进入2季度，跟着国内疫情操控合适，社会复产复工康复，途径库存取得较好的消化，白酒企业经过尽力的控货保价、控货涨价办法，安定了经销商途径赢利，进入3季度传统中秋国庆双节时，动销优胜提振了经销商士气。因而2-3季度白酒板块的涨幅跨过60%。进入4季度，高端白酒存在必定的涨价预期，因而涨幅进一步扩展。”王然进一步补偿道。

但进入2021年，A股白酒板块却仍呈现出“所向无敌”之势，部分出资人最早忧虑白酒板块或已泛起估值过高级态势。

凭证记者计算，2021年短短七个生意日内，白酒指数上涨了4.61%，其间最高涨幅曾抵达11.43%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等龙头酒企也均创出前史最高点，此外，部分中小酒企的股价也遭到资金疯炒。

但记者采访领会到，在大多数组织出资人眼中，白酒板块或仍具有必定的出资吸引力。

华南一家私募组织出资人士便对21世纪经济报导记者指出：“节前白酒股上涨背面的逻辑，首要是从1月中旬最早，白酒出售进入传统的新年旺季，也是经销商打款备货的要害阶段，近期多地白酒价钱均在上涨。”

有途径数据显现，受新年白酒消费刚需推进，近期，作为白酒价钱风向标的飞天茅台批价(成箱出售的单瓶价钱)已抵达2960-2980元/瓶，部分区域已打破3000元/瓶关口。

“以茅台为首的我国白酒板块，过往一向是整个A股商场最佳的生意形式，几乎没有之一。连续这两年的行情，是人人对这一现实的了解加深与强化。因而纵然经过了两年的估值提高，白酒板块中的焦点龙头种类，依然具有历久反常明显的出资价值，咱们运用贴现法或许将整个公司放在一个更长时刻维度的视角来看，真实不存在估值与根本面的违背。”北京一家公募基金权益负责人受访指出。