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原标题：苦候五年，良品铺子将破“上市局”“三大零食巨擘”暗战A股

继三只松鼠往后，A股或将再迎一只零食巨擘。

据证监会宣告的第十八届发审委2019年第187次工作会议布告，11月28日(本周四)，休闲零食物牌良品铺子将上会接纳查核。

近年来，零食职业证券化速率明显加快。百草味、三只松鼠、良品铺子被称为“零食业三巨擘”，个中，百草味于2016年被好想你收购后成功上岸A股，三只松鼠也于本年7月在创业板敲钟上市，其他同类品牌来伊份、盐津铺子也前后上市。良品铺子若此次闯关成功，零食职业几大巨擘将在A股聚齐。

在证券化道路上悄然比赛的几大零食巨擘，争夺线下商场的战况愈加强烈。“现在零食业三巨擘的力量相等，谁能成为末端的赢家不好说。但毋庸置疑的是，跟着线上盈利消逝，谁能在线下商场站稳脚跟，谁便是末端的赢家。”11月25日，一名上海的食物职业分析师在受访时暗示。

对照来看，良品铺子现在是三大零食巨擘中线上线下份额最为平衡的一家，近年来其大力大举推进高端化线路。但关于这一策略，商场褒贬不一，高端化可否真实助力良品铺子赢得更遍及的商场，仍需时分锻炼。

起个大早，赶个晚集？

早就运营上市的良品铺子，在证券化道路上可谓“起个大早，赶个晚集”。

据公开报道，2014年，良品铺子就规划赴港上市，并为此搭建了红筹结构，但毕竟规划流产。今后良品铺子转战A股，又将上述红筹结构撤消。2018年6月，良品铺子正式向证监会递交了IPO申请材料。

等待了一年半今后，良品铺子毕竟要向IPO正式提议冲击。而在此期间中，协作对手三只松鼠于本年上岸创业板，并“夺”走了“公民零食榜首股”的称号；百草味也早在2016年经由进程被好想你收购的体式格式上岸A股。

对照上述三家企业的功劳来看，2017年应为一个转折点。在此之前，凭借电商途径，各家公司的功劳均完结了成倍成长，但在互联盈利逐渐消逝今后，功劳增进体现出乏力。

2015、2016年三只松鼠营收增速赶过100%，2017、2018年降为25%支配。好想你在2016年完结对百草味的并购今后，2017年营收和净利润增速分别为96.47%、172.19%，但进入2018年，两项增速均放缓至21%支配。良品铺子2017年营收增速为26.45%，比较2016年36.2%的增速有所下落，净利润增速更是有大幅放缓，2016年良品铺子净利润增速高达118.16%，2017年骤降为14.66%。

在此方式之下，各家公司纷纭转战线下，大力大举铺设线下实体商号，三只松鼠最早规划投食店和松鼠小店。关于良品铺子来讲，只管线下是其优势地址，但压力可想而知。

怎样破局？上市是解法之一。

上市意味着企业融资途径愈加多元，将为全途径的铺设供给支撑。从良品铺子的募投项目来看，恰是为此效能。此次募投项目总出资额为7.7亿元，用于全途径营销搜集树立、仓储与物流系统树立、良品信息系统数字化晋级、食物研制中心与检测中心改造晋级项目。

良品铺子在招股书中坦言，只管公司经由进程多年的品牌运营和商场拓荒并已步入了优胜的成长轨迹，然则现在公司的财物规模仍难以满意公司长远成长的需要，经由进程本次融资可以有用实施出资项目，进一步加强公司资源力量及盈利才干。

高端化应对协作

国信证券的一份研报曾从运营方式、产品结构等方面，对上述三家零食巨擘举办过对照分析，创造三只松鼠以数字化赋能供给链为战略，百草味以大单品为战略，良品铺子以高端订价为战略。

该研讨团队在天猫超市上拔取猪肉脯、逐日坚果及芒果干作为代表，经由进程策画将重量共同，创造共同重量下良品铺子的价钱要高于三只松鼠和百草味。

商务部的数据也可作为其“价高”的一个左证，从我国零食职业均匀订价最高的类目数目看，良品铺子最多有16个、来伊份有11个、三只松鼠为6个。

高端订价是良品铺子高端化成长的一个正面。本年1月7日，良品铺子正式宣告实施高端化策略。其创始人、董事长杨红春希望借高端零食，构成差异化协作。

杨红春暗示，“高端零食不等于奢侈品，但已然抉择做好的产品，就需要与打折促销、低质贱价等商场举动拉开距离。”

然则，从毛利率上看，良品铺子和同行比较没有体现优势。2018年上半年，良品铺子毛利率为29.75%，来伊份的毛利率为43.3%、盐津铺子的毛利率为41.75%。与良品铺子相似的只需好想你，毛利率为28.8%。

从贩卖方式来看，良品铺子直营方式毛利率最高，2018年上半年为48.59%；但线下贩卖中的加盟方式、大客户团购方式、线上贩卖方式的毛利率程度都没有赶过30%。别的，与2016年比较，良品铺子在2018年上半年主营经营的毛利率下落约3个百分点。

对此，良品铺子的诠释是，公司直销途径毛利率与同行接近；之所以主营经营毛利率低于偕职业，是由于公司各途径收入占比相等(2018年上半年线上收入占比44.85%)，但加盟及线上途径的毛利率相对较低；与三只松鼠比较，公司线上经营起步时分较晚，为了选拔线上占有率，采取了愈加优惠的订价战略。

毛利率的标题是偕职业的痛点地址，或也是公司高端化的初志。良品铺子在招股书中暗示，由于休闲食物职业进入门坎较低，产品同质化严峻，协作较为强烈，这使得本职业的集体毛利率程度较低，但可以“下降收购本钱，选拔管理效能，成长中高端产品，前进职业协作力。”“公司需要经由进程项目实施，为高端顾客群处理休闲即食方案。”“公司需要经由进程项目实施使用差异化产品策略辅导公司在休闲食物领域完结新打破，连续优势职位。”

值得注意的是，良品铺子的高端策略的宣告时点恰是在招股书更新前的4天。

不过，良品铺子可否依靠高端化策略杀出重围照样不知道之数。

“首先，作为零食，可以怎样完结高端化我现在看不邃晓。良品铺子现在有两个标题，一是局限于地域性，门店重要分布在湖北、广西和湖南等地，走不出全国；二是短少热门大单品，从国外零食巨擘的经历来看，无不具有一个广为人知的大单品，现在提及三只松鼠，可以想起坚果，然则良品铺子呢？”前述券商分析师直言。

良品铺子照样有自身的优势。“在各家都在争夺线下的情况下，其最早是从线下直营店动身，后成长线上，加上公司在信息化方面的有较大投入，是现在休闲食物领域在信息管理系统上最老练的企业，这便于公司使用大数据精确描绘顾客画像，根底打通了全途径。”另一名中型券商的职业分析师说。