惊奇！百克生物仅三种产品 一种已停产 一种国家外汇局深圳分局才上市 估值高达168亿

2月1日，长春百克生物科技股份公司(下称“百克生物”)将科创板IPO上会，公开刊行不跨过4128.41万股，占刊行后总股本的份额不低于10%。

此外，此次百克生物欲召募16.81亿元，也就是说，若百克生物乐成召募资金，其估值将或许抵达168亿元。

01靠单一水痘疫苗

据了解，百克生物是一家首要致力于感染病防治的创新式生物医药企业，建立至今首要从事人用疫苗的研制、出产和出售。

2017年-2019年和2020年1-6月(下称“叙述期”)，百克生物区分完成经营收入6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元、6亿元，净利润区分为9348.02万元、1.28亿元、2.21亿元、1.8亿元。

尽管百克生物的营收上下波动，但其净利润却接连上升。

从经营上看，百克生物首要具有水痘疫苗、狂犬疫苗等两大经营，其间叙述期内，水痘疫苗产生的出售收入区分为63710.17万元、86566.39万元、94694.93万元、59940.54万元，区分占当期主营经营收入的92.25%、84.96%、97.18%、100%。也就是说，百克生物成绩首要是依靠水痘疫苗。

调查百克生物2020年上半年的经营景象，咱们能够发现，其狂犬疫苗经营好像现已停产、不再产生任何出售收入，一起，2020年2月，百克生物还上市了冻干鼻喷流感减毒活疫苗。

也就是说，现在百克生物首要依靠水痘疫苗就规划在科创板上市，且估值规划抵达168亿元。

对此，百克生物暗示，现在部分滨海省份水痘疫苗接种率较高，若是未来新生儿数目接连下降、两针法推行进展未达预期或许免疫方案方针泛起倒霉的调整，水痘疫苗商场增进的空间或许会遭到较大的约束；此外，水痘疫苗商场内部竞赛样式较为安定且竞赛较为强烈，产品各年出售费用率约为40%，推行费用相对较高；如商场泛起波动或许竞赛对手出产出质量更高的水痘疫苗，则或许导致公司现有商场份额减缩。

需求指出的是，IPO日报进一步调查发现，百克生物的水痘疫苗有一处当地令人百思不得其解。

招股说明书显现，叙述期内，百克生物水痘疫苗的产值区分为584.95万支、575.34万支、827.44万支、481.72万支，销量区分为531.95万支、676.5万支、729.49万支、464.51万支。

基本上，除2019年相差较多，百克生物昔时产生的水痘疫苗在昔时或次年多会被出售完。

IPO日报进一步查询发现，百克生物2019年的产值未被出售完和其产能行使率大幅进步有很大联系。

2017年-2019年，百克生物水痘疫苗的产能均为1000万支，产能行使率区分为58.5%、57.53%、82.74%。

也就是在水痘疫苗产能相同的景象下，百克生物2018年产能行使率稍微下降，但在2019年，其产能行使率却忽然暴增约25个百分点。

那么，为何百克生物水痘疫苗产能行使率由2017年和2018年的缺乏60%猛增至2019年的跨过80%？

02募投项目令人费解

此外，百克生物的一项募投项目有些令人匪夷所思。

招股说明书显现，此次百克生物欲召募17680万元用于年产300万人份狂犬疫苗、300万人份Hib疫苗项目，占当期募资资金总额的10.52%。

IPO日报进一步查询发现，百克生物的狂犬疫苗产品已处于停产阶段。

据了解，百克生物狂犬疫苗于2006年11月上市，是其现在停止3种产品中最早上市的产品。

叙述期内，百克生物狂犬疫苗产生的出售收入区分为5172.88万元、1.52亿元、2741.97万元、0万元。

2020年整个上半年，百克生物狂犬疫苗均未产生任何出售收入。

与此一起，叙述期内，百克生物狂犬疫苗的产值区分为46.03万人份、55.11万人份，0万人份、0万人份。换言之，2019年起百克生物就现已不出产狂犬疫苗。

对此，百克生物暗示，2018年下半年起为了进一步进步产品竞赛力，公司对产品的出产工艺举办优化改进，狂犬疫苗暂时停手出产。

除此之外，百克生物还存在补偿款，该款子首要是其对产品在运用中极个别泛起反常反映患者的补偿款，该金额区分为150万元、6.95万元、508.19万元、124.63万元。

那么，为何百克生物的狂犬疫苗产品会忽然停产？以及停产之后为何要复产？百克生物的上述费用是否与其停产狂犬疫苗有关？

对此，百克生物对IPO日报暗示，之所以停产狂犬疫苗并举办改进是因为：一是突发停电事端影响正常出产，形成在产品作废。2018年7月，公司狂犬疫苗车间地点厂区(长春市高新区火炬路1260号)因为变压器低压端母线短路击穿，导致该车间停电近7个小时。公司为确保产品质量，主动停止相关在产品的持续出产并将其作废。因为狂犬疫苗从细胞复苏过程最早直至出产及检定需求花费6个月左右的时刻，若重启出产，则产品需六个月后方能上市。二是在上述事端产生后，公司进一步加强了对车间出产环境的查看。经评价，公司认为人用狂犬病疫苗出产车间结构不能知足进一步进步产值和进步产品质量的要求，部分配备已进入老化期存在产出率低、能耗高级景象。虽能出产出相符质量要求的人用狂犬病疫苗，然则经济性低且约束了产品质量的进步空间，因而公司抉择对出产车间举办晋级改造。三是子公司迈丰生物接连对狂犬病疫苗(Vero细胞)的出产产品商场竞赛力存在进一步进步的空间。