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维持ASM太平洋(00522)“跑赢行业”评级目标价配股什么意思110港元

wx头像 wx 2022-06-17 14:24:37 6
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中金发布研究报告称，坚持ASM太平洋(00522)“跑赢职业”评级，2022/23年盈余猜测坚持不变，目标价110港元，对应2022/23年14.5倍/13.7倍市盈率，较当时股价有44%的上行空间。

事情：公司发布1Q22成绩：收入52.67亿港元，落后于此前公司预告区间上限;盈余8.3亿港元，毛利率40.6%，契合该行预期。1Q22公司获新订单金额为70.5亿港元，在1Q21前史最高值基础上同比削减11%，环比4Q21增加34%。依据当时未完成订单金额118.9亿港元以及预期客户订单的承认状况，公司估计2Q22营收将在6.7-7.4亿美元之间。

维持ASM太平洋(00522)“跑赢行业”评级目标价配股什么意思110港元

中金首要观念如下：

疫情连累客户收入承认周期。

依据该行的产业链调研，在封装需求环比下滑的状况下，受疫情影响，部分传统打线、邦定客户产能利用率下滑，然后影响新进设备的订单承认时刻点，公司收入环比下滑。但考虑到公司在手未完成订单已达到15.2亿美元，订单出货比自4Q21的0.85提高到1.34，该行坚持全年盈测不变，但仍需重视疫情关于4Q22收入承认的影响。从盈余水平上看，该行以为尽管高毛利的先进封装设备订单占比有所提高，但受季节性影响半导体设备收入占比从4Q21的66%下降至1Q22的56%，1Q22毛利率环比根本相等。

先进封装商场位置进一步稳固，轿车电子需求仍微弱。

TCB(热压焊接)、中道堆积(ECD)、SiP(体系级封装)、MiniLED产品需求来自长时间先进封装产能扩张的需求支撑，公司充沛受惠于其龙头位置，订单量稳步增加。此外，受惠于轿车智能化与电动化趋势，1Q22公司在轿车电子方面包括半导体和SMT散布的解决方案环比增加49%。

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