美团财报的3个市粤高速股票场关注焦点

3月25日下午，美团发布2021 Q4及年度成绩，21Q4完成收入495.2亿元，yoy+30.6%， 完成Non-GAAP归母净赢利-39.4亿元，yoy+174.0%；尽管21Q4收入及亏本均好于商场预期，财报仍是引发了商场的争议。

争议1:根本盘外卖事务成为共用事业？

21Q4餐饮外卖事务完成收入261.3亿元，yoy+21.3%，qoq-1.4%。拆分来看，1P形式下的商家端和顾客端的配送服务收入为142.5亿元，占比54.6%；佣钱收入(技能服务费)为77.7亿，占比29.7%；在线营销服务收入为32.2亿元，占比12.3%；21Q4完成运营赢利17.4亿元，yoy+96.7%，运营赢利率yoy+2.2pct至6.6%；

虽全体状况可观，但商场争议的点在于1P形式下餐饮外卖的配送相关本钱在21Q4到达了183.1亿元，因而142.6亿元的收入是捉襟见肘，美团是倒贴了40.5亿在做餐饮外卖配送；假如依照财报给出的21Q4餐饮外卖买卖39.1亿单且1P形式下餐饮外卖买卖奇数占比67%可推算出1P形式下每单餐饮外卖配送亏本超越1.5元；整体而言，餐饮外卖配送本钱占到餐饮外卖营收的70%。

按全年来看的话能够得到和Q4根本一致的成果：

全年餐饮外卖完成营收963.1亿元，其间1P形式下的商家端和顾客端的配送服务收入为542.0亿元，但其本钱高达681.8亿元，适当于美团倒贴了139.8亿元，1P形式下每单餐饮外卖配送亏本挨近1.5元，餐饮外卖配送本钱占到餐饮外卖营收的71%。

商场部分投资者以为美团的根本盘事务现已实质上变成共用事业，宏观经济的放缓叠加重复扰动的疫情使得美团不得不承当更多社会职责，对骑手给予更多的补助以及下降对商家征收的技能服务费，而这都将影响到美团根本盘事务的盈余才能，以为美团尽管发明了社会价值但献身了股东的利益。

见智研讨以为，承当起必定社会职责是如美团这般互联巨子应该且有必要的职责，关于营收和赢利会有必定的献身无可否认；但从久远视点来看，美团发明社会价值的一起也在为本身及股东利益打下根底：

与阿里、拼多多、京东比较，美团的事务协同性是最佳的，尽管每个事务独自看都有微弱的竞赛对手，但美团一个超级APP汇聚了一切事务的进口使得协同能够相对轻松去完成；餐饮外卖事务作为美团根本盘的优势在于一日三餐都能够经过美团外卖来处理，因而美团的日活泼用户应该比起竞赛对手是最高的，很多的日活泼用户经过超级APP带来的协同能够较为轻松的完成为其它事务的导流。

因而，经过对骑手补助、对商家下降技能服务费的征收及给用户优惠不只能够在宏观经济疲软及疫情重复扰动的当下让美团发明更多社会价值，也促进了其根本盘的扩展从而为久远未来的赢利埋下种子。所以尽管现在的社会舆论及美团需求承当的社会职责不支持美团更多从外卖事务获取赢利，但就算没有赢利甚至亏本，变成了共用甚至公益事业，对美团都是价值极高的。

因而，现在阶段更应该重视美团外卖事务的营收、买卖金额增加、买卖用户、买卖奇数等的增加

2021年美团餐饮外卖营收从2020年的662.7亿增加至963.1亿， yoy+45.3%；餐饮外卖买卖金额从20年的4889亿元增加至21年的7021亿元，yoy+43.6%；餐饮外卖年度买卖用户数yoy+13%，年度买卖用户均匀买卖频次yoy+25%。上述数据都是十分靓丽的增加，标明美团外卖的根本盘事务仍然结实。

争议2:新事务亏本过多，远景不明朗？

美团的新事务包含自营形式的生鲜渠道美团买菜、社区团购渠道美团优选、“万物到家”即时零售渠道美团闪购、美团电商等；2021年，虽新事务及其它分部的营收yoy+84.4%至503亿元，但亏本也同比扩展超越2.5倍，到达了384亿。

部分投资者觉得美团没有必要在这些新事务上投入过多，究竟买菜事务、电商事务等都是竞赛十分剧烈的范畴，且像前置仓形式到现在还未有那家真实跑通，但却十分烧钱。

见智研讨以为，新事务方面，美团有自己的优势也有下风，详细后续能不能跑出来需求持续调查：

以美团闪购而言，此事务形式其实与美团现有的外卖配送体系形式、安排流程有很高的趋同性，是美团能够撬动杠杆来较快、较好跑通的新事务。

电商部份而言，美团会面对极大的压力，有拼多多、淘宝、京东三家巨子在前，还有拼抖音、快手等内容电商在后，且做电商所需的流程、体系架构、商业形式也与现有的美团安排架构及流程十分不同。举个比方，美团由于其根本盘是外卖事务，所以像退换货类的逆向流程阅历的十分少，但这是做什物电商事务将会不断面对的问题；整体而言，电商部份要将事务、财政流程等都理顺的确需求很大的财力、物力、人力的投入。

社区团购及自营买菜事务而言，前期的烧钱投入不可避免，但确是本地日子的重要一环，因而是作为本地日子巨子的美团的必争之地。关于此方面事务，“鲜”和“快”是很重要的中心，这也是美团相对优势的当地，因而美团终究能够跑出来的概率仍是很大。

最终，前面说到美团比起其它巨子所具有的一个优势是超级APP能带来更好的协同；更高的日活泼用户也会为其新事务的开辟有加成效应，在新事务方面关于用户的稳健性、活泼度等无需再投入很多阅历及财力，而能够愈加重视于根底设施、事务逻辑的建造。

争议3:抖音会否必定程度冲击美团的到店及酒旅事务？

2021年，美团的到店及酒旅事务完成营收325亿元，yoy+53.1%，运营赢利完成141亿元运营赢利率到达43.3%，是美团盈余的最主要及重要来历。但随着抖音大力进军本地日子，部分投资者忧虑会对美团的到店及酒旅事务构成必定程度的冲击。

见智研讨以为，抖音很难对美团构成大的冲击；顾客挑选餐厅、酒店的时分一般都是挑选开门见山，而不会去刷抖音找店肆，这样功率过于低下。假如要做外卖的话，抖音都短少根底设施，比方配送络等，而这些就算乐意投入建造也是需求适当的时刻的。