资产重组概念股碳交易概念股龙头股：远达环保（600292）

　　远达环保动态研讨：国电投旗下仅有环保上市公司，节能环保归纳工业渠道开端开端布局

　　类别：公司研讨机构：国海证券股份有限公司研讨员：谭倩日期：2017-04-11

　　主营事务为脱硫脱硝除尘工程及运营，受电力商场低迷影响连累公司2016年全体成绩。公司是国家电力出资集团公司旗下仅有的环保上市渠道公司，国家电投持股43.74%。公司首要客户是火电企业，主营事务为脱硫脱硝除尘工程及特许运营事务，在2016年收入占比87.63%，受火电新建项目削减带来工程事务总量萎缩、电力商场下滑导致使用小时数下降影响，工程及运营服务营收别离同比下降1.14%和1.05%，加之脱硝催化剂产能过剩导致营收大幅下滑，公司全体经营收入较上一年同期下降7.77%，至32.61亿元。归母净赢利1.52亿元，同比下降47.12%，一方面是营收不及上一年，另一方面更直接的原因仍是上一年同期有减持西南证券股票取得出资收益，若除掉该要素影响，则归母净赢利同比下降6.69%，根本与收入降幅保持一致。

　　活跃展开工业结构调整，致力于打造节能环保工业渠道。公司具有足够、老练的工程服务经历，到2016年末，完结环保设备工程容量1.57亿千瓦，已累计签约脱硫脱硝除尘EPC项目装机容量超越2.1亿千瓦，并在印度、巴基斯坦、土耳其、越南等四个国家具有工程事务;脱硫脱硝已完成规划化运营，总装机容量3098万千瓦，居五大发电集团前列。

　　在传统事务供给的厚实成绩根底之上，公司还依托母公司在核电范畴的优势，活跃拓宽核环保事务，根本完结山东海阳核电站离堆废物处理项目（SRTF）调试，公司已开端具有核环保服务才能，成为现在国内仅有的三家具有中低放核废料处理车牌的企业之一，2016年中标山东海阳核电一期工程去污体系规划和技能服务项目、中核集团秦山区域固废处理项目、田湾核电站固废暂存库工程规划项目，进一步扩展核废料处理的订单规划，未来凭借国家电投在核电范畴的职业影响力，公司有望取得更多核环保订单量，做强做优核环保事务。此外，公司在分布式动力、土壤修正及生态文明建造范畴亦开端开端布局，2016年完成首个分布式光伏项目并发电，并中标重庆永川区人民医院分布式动力项目，分布式动力事务有望完成扩张。公司部属环保工程公司已取得“土壤污染管理甲级资质”，并成功中标邵阳项目，有望在环保范畴取得纵深打破。公司还与中咨集团北京生态技能研讨所签署结构协议，拟展开重庆市相关区域生态文明先行示范区建造计划等的研讨，然后进军生态文明城市建造范畴，公司节能环保工业渠道的打造已初具规划。

　　水处理事务有望成为公司新的成绩增长点。现在我国的工业用水中约40%用于燃煤火电厂，而排放量占工业排放总量的10%，在节能减排的大布景下，“废水零排放”成为燃煤火电厂的必然选择，而脱硫废水是完成零排放的要害。公司现在现已把握电厂“原水预处理-锅炉补给水处理、进程水处理-废污水处理及回用”的全进程工艺技能和施工管理才能，成功树立“水岛”工程模式，现在具有5个污水处理及再生水回用出资现目，处理规划25万吨/天，首要是电厂水处理事务。公司经过活跃研制，已研制出MVR蒸腾结晶和烟气余热蒸腾两条废水“零排放”的技能道路，并已与废水零排放职业技能及成绩均全球抢先的美国阿奎特世界公司签署战略协作协议，有望在该范畴取得进一步的技能打破，抢占电厂水处理商场。未来，跟着公司水处理技能的日趋老练，咱们以为公司亦有可能将水务事务由电力拓宽至市政范畴，与北票市政府签署的日处理10万吨污水管理工程项目出资意向书，标明公司已开端有所布局。

　　初次掩盖给予“增持”评级：公司是国家电投旗下仅有的环保上市渠道公司，在大气管理和电厂水处理范畴深耕多年，且为国内三家具有中低放核废料处理资质的企业之一，在环保范畴具有较强的中心竞争力，分布式动力+土壤修正+生态文明城市建造为公司供给未来展开途径，新兴工业空间较大，有望培养成为公司新的赢利增长点。咱们估计公司2017-2019年EPS别离为0.21、0.26、0.32元/股，对应当时股价PE为57.36、47.09、37.46倍，初次掩盖给予“增持”评级。

　　危险提示：宏观经济继续低迷危险;电力商场下滑危险;新事务展开进展不达预期危险;核废料处理安全事故危险。