科技日报刊例(添富均衡)

电广传媒(000917)深度陈述：出资与文旅双轮驱动旧日传媒榜首股的展开晋级

轻装上阵，聚集优势方向。电广传媒是最早以传媒事务登陆A股的公司，曩昔以广告和有线络为主业，营收占比约70-90%。2020年公司以部分有线络公司股权出资参加建立我国广电络股份有限公司，有线事务不再归入公司兼并报表，公司明晰了“文旅+出资”的战略展开方向。公司新任董事长文旅板块经历丰厚并极具立异认识。此外，公司有线传媒事务出表，公司包袱减轻多半。职工人数从上一年开端不断精减，运营本钱下降、运作功率将逐渐提高。

创投事务变身赢利奶牛。子公司达晨创投(含达晨财智)作为我国老牌VC/PE头部组织，本年起赢利迸发，仅上半年达晨创投与达晨财智奉献赢利就已达6.2亿元。达晨办理团队逾20年的创投经历和内部不断迭代优化的“募投管退”流程，为达晨积累了专业稳健的商场口碑，并带来优异的退出回报率。继上一年创下公司前史新高的18家企业上市后，本年以来达晨出资企业IPO已13家。此外，公司累计出资62家“专精特新”企业，超越对折企业的持股比例达5%，17家“专精特新”企业完结上市或上市预热诚，彰显出公司深沉精巧的项目储藏。达晨创鸿基金本年募资68亿元，首关金额55亿，持续坚持优异的募资体现。

着力打造湖南最大文旅出资途径和运营品牌。公司长久以来秉持以文化产业运营旅行及酒店业的理念，旗下五星级酒店及国际之窗旅行景点在疫情操控后快速康复，展现出极强的运营耐性和赢利持续性。此外，公司凭借芒果IP及媒体资源，已开端打造具有本身特征的文旅项目，公司文旅战略得到湖南省十四五文旅规划的要点支撑。

传媒事务逐渐安稳，奉献公司首要收入规划。21年公司广告事务完成了较快康复，上半年韵洪传达完成营收15.6亿元，同比+23%，亏本832万元，较2020年同期大幅收窄。此外，公司游戏事务坚持营收与赢利的安稳增加，净赢利根本安稳在每年1亿元以上。

出资评级与估值：咱们猜测公司2021E、2022E及2023E归属母公司净赢利分别为4.96亿、6.39亿及7.96亿元，对应EPS分别为0.35、0.45以及0.56元。选用分部估值法(SOTP)，依据职业可比公司的市盈率给予电广传媒创投板块PE倍数21、文旅板块PE倍数51。猜测电广传媒2021E方针市值106亿元，对应方针股价7.49元，初次掩盖给予“买入”评级。

股价催化剂：创投项目退出状况超预期、文旅项目有新打破、线下广告事务毛利率提高

危险要素：私募股权出资组织在募资端以及项目退出方面受监管层对募资方法以及一级商场融资方针的影响；疫情的持续与重复对公司的高铁广告事务、酒店以及旅行事务均会形成负面影响。

紫光国微(002049)：下流需求旺盛Q3成绩坚持高速增加

事情：公司发布2021前三季度成绩预告。估计前三季度完成净赢利12.3亿~15.4亿(YOY+95%~125%),喧嚷第三季度估计归母净赢利达5.51-6.36亿元，同比增加95%-125%。估计EPS2.20元~2.54元，同比增加95%-125%。

特种订单需求丰满，公司营收快速增加。上半年，公司完成经营收入22.92亿元(YOY+56.54%)，归母净赢利8.76亿元(YOY+117.84%)。

喧嚷特种集成电路营收13.70亿元(YOY+70%)，智能安全芯片营收7.71亿(YOY+40.2%)；估计前三季度完成净赢利12.3亿~15.4亿(YOY+95%~125%),Q3单季度估计归母净赢利达5.51-6.36亿元(YOY+95%-125%)，估计三季度EPS为2.20元~2.54元，同比增加95%-125%。

Q3估计营收增加首要因为下流需求旺盛，首要组成部分为特种产品需求与产能的大幅增加，以及智能卡芯片订单在5G年代的快速迸发。一起紫光同创FPGA产品完成规划交给。

特种集成电路需求持续迸发，仍有望坚持高增加。特种微处理器和配套芯片组产品持续推出，在重要嵌入式范畴获得批量使用；特种FPGA产品移风易俗，新一代的2x纳米的大容量高性能FPGA系列产品获得了商场的广泛认可，持续坚持领导位置；特种存储器产品坚持着巨大的商场抢先优势。其他在络总线、接口产品商场占有率均处于抢先。跟着特种SoPC途径产品的广泛使用，体系级芯片以及周边配套产品已经成为公司的一个重要收入来历。在模仿产品范畴，电源芯片、电源模组、电源监控等产品的商场比例持续扩展。在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、维护电路、阻隔芯片、传感器芯片等范畴部分要害技术上已获得打破，有望在十四五期间成为公司新的增加点。

咱们以为：①特种需求迸发性增加，军机事务猜测在未来三年复合增加率猜测超50%；导弹事务未来三年复合增加率猜测超60%。②2021年上半年疫情影响，公司石家庄工厂呈现管壳等缺口，下半年产能已彻底补足，其首要代工厂华宏半导体交给才能足够。③公司联营公司紫光同创FPGA产品完成规划交给才能，在手订单超越十亿元。公司产品交给才能的晋级，有望满意订单增加量，进一步夯实成绩。

智能卡芯片上半年成绩超预期，下半年订单持续增加。公司电信芯片产品布局完好，将在5G年代迎来巨大展开机会。中标我国移动1.114亿张超级SIM卡产品集采项目，中移动7000万片eSIM战略订单，超级SIM卡在我国23个以上省市出售。手机SIM范畴海外商场的出货量快速增加，逐渐蚕食三星比例成为商场干流。金融付出安全产品方面，公司在国内银行IC卡芯片商场比例持续提高；公司车规级安全芯片计划已导入很多知名车企，并完成批量供货。可转债募投项目高端安全芯片和车载操控器芯片的研制及产业化相关作业展开顺畅，有望成为公司新的事务增加点。

公司智能卡芯片事务上半年增加超预期，营收增加40%。咱们以为公司智能卡芯片事务将持续保持高速增加，首要是因为：①三星抛弃海外SIM卡商场，公司填补了海外商场空间。②中标移动1.14亿片5Gsim卡芯片订单，7000万片eSIM战略订单。③超级SIM卡逐渐放量。

出资主张：紫光国微是特种芯片龙头，订单有望迎来快速增加，一起超级SIM事务快速放量，以及车载操控器芯片的国产代替机会，咱们看好公司长时间生长。保持猜测公司2021-2023年归母净赢利分别为17.6亿/26.2亿/36.2亿元不变，对应EPS分为别2.90/4.32/5.97，保持“买入”评级，方针价296元。

特种芯片、超级SIM卡增加不及预期，FPGA研制不及预期；

移远通讯(603236)公司深度陈述：物联模组龙头整装待发

公司建立十载有余，市占率国际榜首，已成为全球模组龙头企业。公司前身移远有限于2010年10月建立，至今十年展开前史，现在公司模组出货量位居全球榜首，龙头位置厚实。公司现在供给多品类、多制式的无线通讯模组以及根据其职业使用的通讯解决计划，产品广泛使用于车载运送、才智动力、无线付出、智能安防、无线关等很多范畴。

规划效应+途径优势+研制才能夯实公司护城河，模组龙头未来可期。公司作为模组龙头，深度把握职业knowhow，打造多品类、多制式的最全产品系列，作为“模组超市”享用规划优势；公司海内外途径广泛，可以及时呼应客户需求；公司研制才能及先发优势明显，车载事务市占率榜首，协作车企很多，产品丰厚且质量较高，安稳性及衔接才能有保证，满意各类客户需求，长时间生长曲线明晰。

公司逐渐注重精密化办理，未来在保持增速的一起有望改进盈余才能。公司研制费用前置，跟着公司新产品的推行，长时间费用率具有下降空间；公司在规划扩张的一起，正逐渐提高全体精密化办理才能，关于本钱和费用的管控愈加精密，长时间具有较强规划效应，长时间盈余才能有望逐渐增强。

出资主张：物联为长时间黄金大赛道，移远通讯作为物联模组龙头企业，深度布局全赛道，在车载、5G等高门槛赛道相同具有明显竞赛优势，未来展开空间大。估计公司2021-2023年总营收分别为87.71亿元、120.72亿元、166.50亿元，对应PS分别为为2.6倍、1.9倍、1.4倍，估计净赢利分别为3.55亿元、5.72亿元、8.67亿元，初次掩盖，给予“买入”评级。

危险要素：1、物联职业展开不及预期；2、物联职业竞赛加重引发价格战；3、新冠疫情重复延伸

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