周五2021年2月26日最具有爆发力的星宇股份股票十大金股

丽珠集团(000513)：研制途径接近完成立异转型大幕已启

陈述摘要

各项事务稳健增加，合伙人方案保证长时间开展趋势。公司是国内老牌制药企业之一，现在己构成质料药+制剂+确诊试剂全面开展的事务布局，喧嚷1)质料药：特征种类如高端抗生素和宠物药逐年增多；2)制剂事务：阅历由普药到专科制剂驱动的转型晋级，亮丙瑞林等重磅产品放量带动板块完成快速增加；

3)确诊试剂：步步为营，19年起新品连续上市，20年疫情下研制上市新冠抗体检测试剂盒带动板块收入快速增加。

展望未来，亮丙瑞林和艾普拉唑坚持稳定增加，质料药和确诊试剂获益于特征产品和新品放量，公司全体成绩稳定增加根底坚实；中长时间合伙人持股方案确定未来十年净利润不低于15%复合增加，长时间稳健开展动力足够。

打造丰厚在研管线，二次转型大幕已启，有望于22年后进入重磅新品完成期。聚集立异药及高壁垒杂乱制剂，布局微球、生物药等五大技能途径，有望于22年后进入重磅新品完成期，并凭借公司强壮的出售络顺利完成产品替换接续。公司现有事务奉献充足现金流，为坚持竞争力公司研制投入逐年稳定增加，此外公司在手现金超越90亿元，后续将通过BD或出资布局前沿技能如基因修改和细胞疗法等，长时间立异研制实力值得等待。

微球制剂参加壁垒高企，商场竞争格式优异。微球研制与产业化壁垒极高，商场参加者较少，国内戈舍瑞林等GnRH-a类药物仍有宽广长效晋级和进口代替空间，重磅阿立哌唑微球在国内为空白商场，全体商场空间巨大，公司作为国内微球制剂龙头，产业化经验丰厚，种类布局全面，将充沛获益于商场扩容。

单抗研制助力公司掘金自免与肿瘤宽广商场。生物药是全球新药研制的中心范畴，公司是国内最早布局单抗药物的企业之一，近年通过领导改变和管线整理，已开始建立研制布局思路和方向。除行将上市的r-hCG外，公司已储藏IL-6R单抗(III期)、IL-17A/F单抗(I期、me-better)等自免重磅在研以及PD-1(胸腺癌II期)、Pro-IFN(I期)和CD19/CD20CAR-T(临床前)等差异化肿瘤立异药，公司生物药研制行将进入完成期。

初次掩盖，给予“买入”评级。估计公司估计公司20/21/22年收入分别为105.21/113.40/126.56亿元，归母净利润分别为17.52/20.74/23.72亿元，对应当时PE分别为22/18/16/倍。参阅板块内综合性药企估值，考虑到公司开展前景，给与公司21年25倍PE，对应目标价为55元，给与“买入”评级。

制剂产品降价危险，在研产品获批不及预期的危险，商场竞争加重的危险

珀莱雅(603605)：推出新品源力修护精华上线自主孵化高成效护肤品牌

事情：

2021年2月，珀莱雅发布重磅新品源力修护精华；一起公司自主孵化的高成效护肤品牌Correctors天猫旗舰店上线。

点评：

推出重磅大单品源力精华，聚集高成分高成效的屏障修护抢手赛道2021年2月22日，珀莱雅发布重磅新品源力修护精华，产品聚集灵敏肌皮肤屏障修，选用“调理微生态屏障+加筑脂质屏障+修护基底膜屏障”三条修护逻辑进行机理规划，在配方概念及成分的应用上具有前瞻性。一方面，产品增加“芽孢杆菌发酵产品”与“拳参根提取物”(德国BASF专研成分)两款中心成分，完成上皮基底膜的强化；另一方面，通过选用SK-Influx-VMB(仿生皮脂)，增加海茴香干细胞、三种神经酰胺等，加筑脂质屏障。此外，产品紧跟当下前瞻的“皮肤微生态”概念，选用闻名质料商德之馨旗下的乳酸杆菌发酵产品进行微生态调理。咱们以为，公司在大单品的研制与品牌力的提高上具有深沉决计，2020年推出的红宝石、双抗两款高精华均具有较强的研制背书，且后续口碑杰出，对品牌力的提高起到积极作用。此次源力修正精华的推出，一方面符合了当下成分党、屏障修护的抢手赛道，另一方面高成效成分的增加，体现出公司在质料、配方研制端的微弱实力。

上线新孵化的功能性护肤品牌Correctors，主打“针对护肤”理念公司自主孵化的高成效护肤品牌Correctors天猫旗舰店近来上线，新品牌首先提出“针对护肤”概念，针对面部不同区域的肌肤选用针对性的配方。

现在共推出13款护肤产品，喧嚷天猫旗舰店上架7个SKU，定价220-290元/30ml，主打缩短毛孔、淡化细纹、去眼周细纹、黑头条理等细节成效。

此外，品牌全线产品均通过三甲医院皮肤科及美容科医师联合开发，具有包含华山医院、重庆医科大学隶属榜首医院等多位皮肤科医师的专业背书。

出资主张与盈余猜测

公司是国内群众化妆品龙头，关于途径和职业趋势掌握精准。2020以来，主品牌珀莱雅推出红宝石精华、双抗精华、双抗眼霜、源力修护精华等多款高成效、高口碑大单品强化品牌刻画；一起加大对彩棠、印彩巴哈等新锐彩妆品牌的投入力度，近期测验孵化自有中高端功能性护肤品牌Correctors，多品牌布局初见效果。估计2020-2022年公司EPS为2.34/2.86/3.55元，对应PE为77/63/51x，保持“买入”评级。

危险提示

品牌商场竞争加重，新项目孵化不达预期。

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