600563(金德微交易)

7月13日，由我国金融四十人论坛、金融城主办的“第四届全球金融科技（北京）峰会”举行，央行科技司司长李伟与会时泄漏，金融科技开展规划正在相关部分会签和谐定见，近期可以出台。

他着重，下一步央即将坚持守正、安全、普惠、敞开的准则，加强金融科技的研讨规划与统筹和谐，强化金融科技演示引领和生态建造，不断提高标准开展水平，为实行高效赋能的使命保驾护航。

李伟表明，要做好金融科技的开展规划。和谐金融与科技深度的交融开展是一项杂乱体系工程，顶层规划至关重要，央行正在拟定金融科技的开展规划，明晰未来几年金融科技开展辅导思想、准则、开展方针、要点使命以及确保办法，辅导金融组织在体系机制、人才队伍、技能储备、事务立异等方面前瞻布局，有序推动。“咱们期望产学研用各方在开展规划辅导下凝心聚力，继续提高金融科技的运用才能，显着增强人们对络化、智能化的金融科技。”

此外，在会上，安全银行行长特别助理张小璐指出，数据经济的主战场正在从消费互联转向工业互联，金融科技将为银行参加工业互联生态构建、完结事务转型赋能，促进工业金融晋级迭代。

此前，海通证券表明，IT范畴出资一般依照根底设施到职业运用的出资途径，现在云核算、大数据、AI、物联、5G等新技能正在快速老练，但咱们以为下流运用场景无济于事彻底翻开，运用方向也未彻底确认，而在运用场景不确认的状况之下，相关信息根底建造是相对确认的，因此咱们看好新技能快速推行，在寻觅运用方向的过程中发生的信息基建需求。

装备方面，海通证券主张注重恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融组织需求在过渡期完结资管事务的全面标准，并要求银行建立资管子公司。该组织预估，包含五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内连续对资管体系进行改造，带动银行IT需求高增加。

国金证券研报表明，其时，证券IT是最值得注重子范畴。首要，整体而言，证券IT职业受监管方针影响最显着，例如资管新规、科创板等方针的施行可以带来40-57亿左右的增量商场空间，监管方针改变驱动的监管科技开展已成为业界部分厂商快速生长的首要逻辑之一；其次，国内资管规划快速增加，资管IT长时间高速开展可期，依据CaseyQuirk，2016-2030我国资管规划CAGR达13.8%，咱们以为跟着资管规划的快速增加，资管组织的IT需求也将快速清闲，已在资管IT范畴获得抢先优势的公司(如恒生)将充沛获益职业开展；最终，比较银行IT以及稳妥IT，证券IT职业近三年均匀研制开销占比更高，四家首要公司的均匀研制占比达35%，远高于银行IT(13%，参阅宇信等公司)以及稳妥IT(8%，参阅龙头中科软)，产品驱动特征愈加显着，更具规划化扩张才能。

该组织以为，金融IT企业的竞争力是产品力、运营力和生态力的三力交融，现阶段金融IT公司的生态价值取决于客户数、场景数、产品运用频率、大数据发掘程度、单客户价值、途径用户数、本钱杠杆七大要素。比较较而言，首要，龙头公司更具拓宽事务鸿沟的才能，在提高单客户价值上更有潜力；其次，龙头公司更能捉住RegTech、FinTech等带来的职业趋势性时机，然后完结客户数、场景数、大数据发掘才能等的跃升；最终，龙头公司产品力和运营力抢先，在构建生态时具有根底优势，因此咱们以为龙头在未来具有更大的迸发潜力，强者恒强的逻辑会越来越显着。

职业战略方面，国金证券主张首选证券IT龙头，其次活跃注重呈现边沿改变的企业。首推证券IT龙头恒生电子，一起主张活跃注重证券IT范畴另一抢先公司金证股份；银行IT范畴，主张活跃注重呈现严重边沿改变的公司，如长亮科技。

恒生电子(600570)金融科技龙头强者恒强

陈述摘要：

内生立异动力：金融立异需求出现，职业龙头布局抢先有望坚持高增加。

公司在金融IT软件及服务范畴具有先发优势且深耕多年，积累了丰厚的客户资源和技能沉积。跟着股票商场活跃度有望上升、金融敞开脚步加快和金融监管的新改变，金融职业对IT软件与服务需求有望继续扩张。在传统事务利好的一起，公司的云服务事务布局同业抢先，有望构成微弱成绩增加点，为公司可继续增加发明耐久动力。

外部环境利好：大资管开展，本钱商场继续开发以及方针环境构成利好。

自2014年Q4，我国资管规划年均复合增速达31.23%，据德勤，我国财物办理总规划有望在2030年到达17万亿美元，且16-25年的数年间复合增速将到达约15%，一起金融敞开提速，“沪伦通”方针落地，境内出资海外金融商场将有更多途径，加之资管新规作用逐步凸显，新的监管要求催生了金融IT体系的立异。整体来看，金融IT业面对需求扩张。

战略布局：互联战略层层推动，云服务和人工智能事务布局抢先。

在立异事务方面，公司为客户供给线上解决方案，一起整合公司各事务线上解决方案，面向全商场供给产品和解决方案，适应金融科技AI年代大趋势，加大区块链、大数据、人工智能等立异技能的投入，云产品与服务已获可观订单。

公司盈余猜测及出资评级：公司在金融科技细分范畴具有中心竞争力，现已构成系列云化产品服务体系，咱们估计公司2019-2021年EPS分别为1.09/1.42/1.84元，对应PE分别为63/48/37倍，给予“强烈推荐”评级。

国家金融敞开进程不及预期，职业竞争对手产品代替危险。

金证股份(600446)昨日跳空涨停互联金融板块体现强势

金证股份(600446)周一上涨9.98%。公司通过20多年开展，已从一家金融软件公司开展成为集团化的金融科技企业，现在具有近20家分子公司和途径子公司，事务广泛掩盖证券、基金、银行、期货、稳妥、信任、归纳金融、监管组织等范畴。一起，公司活跃拓宽财物办理、理财产品销售、私募、供应链金融、投顾服务等3.0业态。音讯方面，公司4位股东拟算计减持不超6.73%股份。二级商场上，该股昨日跳空涨停，互联金融板块体现强势，波段参加。

长亮科技(300348)主业优势建立静待三大布局花开

根本定论

职业快速开展，金融云、大数据、数字银行酝酿新机会，公司前期事务布局进入成绩清闲期。IDC猜测未来四年银行IT解决方案商场CAGR达21%，至2022年总规划达883亿元。其时，银行IT职业面对多重机会：金融职业云快速开展，未来四年CAGR将达40%；金融大数据进入运用落地阶段，软件和服务商场未来五年CAGR将达20%；数字银行鼓起，国内直销银行已达114家，香港发放八家虚拟银行车牌，互联金融加快落地。公司13年布局大数据运用，14年布局互联金融，两块事务近两年年均复合增速近40%，已进入成绩清闲期，有望充沛获益职业快速开展。

竞争力抢先、注重团队建造、趋势掌握精确，公司长时间开展可期。长亮以中小银行客户发家，通过十余年开展完结"自下而上"逆袭，客户已掩盖安全、浦发等全国性股份制银行及农发、国开等方针性银行，且连续打败世界巨子中标海外大行订单，产品竞争力获商场高度认可。公司自建立以来一向极端注重团队建造：一方面，长时间坚持人才鼓励方针确保中心团队稳定性，上市后两次进行大范围股权鼓励，颁发股票数占其时公司总股本的9.15%、7.46%；另一方面，屡次引进外部优异团队，强化研制实力和扩大产品线。公司中心办理层浸淫职业二十余年，职业了解深入，前期布局如分布式、大数据等均已完结全职业领跑，未来有望继续精确掌握职业趋势。

泛金融、世界化、近C化，三大布局谋篇未来。长亮自上市起即翻开前瞻布局，现在三大战略开始成型：14年起布局泛金融，事务从银行IT扩展到泛金融IT，其时非银范畴营收占比达20%；16年发动世界化战略，内生、外延左右开弓谋局海外，在泰国、马来西亚等东南亚首要国家银行IT中心体系范畴均有落地事例，1Q19还收成香港虚拟银行中心体系建造首单；17年起与腾讯进行战略协作加股权绑定，携手拓宽金融云商场，打造"银户通"探究第二条S曲线。其时三大布局稳步推动，静待未来打破翻开新生长空间。

价值评价与出资主张

猜测公司2019-2021年完结归母净利润1.23/2.27/2.86亿，EPS0.26/0.47/0.59元，其时股价对应PE55/30/24倍。参阅可比公司状况，咱们给予公司2020年38x估值，对应合理市值86亿，方针价17.89元，初次掩盖给予"买入"评级。

危险提示

金融组织IT开销不及预期；海内外监管方针危险；立异事务推动不及预期、商业模式不明晰；应收账款增加过快；体系性估值回调；汇率动摇；包商银行事情影响；限售股解禁。