国家电再度调增固定投资计划 华中深圳市索菱实业股份有限公司交流环获新进展（概念股） ...

据了解，为继续推动特高压、充电桩等设备范畴建造，国公司近来再度调增年度固定财物出资额，最新数字为4600亿元，较年头方案额添加近10%。包含南阳-荆门-长沙沟通特高压工程在内的多条特高压工程被明晰列入上半年作业要点。

现在《南阳-荆门-长沙1000kV特高压沟通输变电工程环境影响陈述书》(送审稿)已编制完结，拟报送生态环境部丰满。此外，国公司内部最新表态，期望上半年保证完结南昌-长沙沟通工程、白鹤滩-江苏直流工程的核准作业，并推动南阳-荆门-长沙沟通等工程开工。

特高压输电工程是我国新时代保证动力安全的主动脉。估计“十四五”期间，我国特高压将首要环绕西电东送和华中省际环打开建造，未来两年的年新增建造数量或将改写前史纪录。

国电南瑞(600406)、平高电气(600312)、许继电气(000400)等均为该范畴中心供货商。

国电南瑞(600406)新基建系列陈述之一:获益特高压建造提速电力物联开展前景宽广

特高压建造提速，公司有望获益。国家电先后发布《2020年要点作业使命》和《2020年特高压及要点电项现在期作业方案》，二者均明晰要点推动特高压相关工程项目核准和建造，后者增补了三个特高压直流项目和多项配套要点工程，特高压出资额添加近千亿元。公司是特高压直流换流阀和操控维护体系龙头企业，将获益于特高压建造的加快推动。

电力物联建造重要企业，信通事务添加潜力大。2020年国公司要点作业使命中提及电力物联要点技能研究，电力物联的建造和此前的泛在电力物联建造方针具有一致性。电力物联的建造有利于促进新动力消纳，加快完成动力转型方针，进步电安全经济运转。国家电的信息化投标内容包含信息化硬件、信息化软件、调度类硬件和调度类软件，公司事务均有触及，喧嚷调度类硬件市占率最高，约为50%。长时间来看，电力物联开展趋势不改，公司相关事务添加潜力大。

出资主张：公司是国内电建造全产业链龙头，产品线包含发、输、变、配、用、调度、通讯等各范畴，短期将获益于特高压的加快核准和开工，长时间有望获益于电力物联的建造。估计公司2019-2020年的根本每股收益是0.94元和1.11元，当时股价对应市盈率是22倍和19倍，给予引荐评级。

特高压项目推动不及预期；电工程进展不及预期；电出资不及预期；职业竞赛加重；天灾人祸等不可抗力危险。

平高电气(600312)领军新基建获益特高压

平高电气是国系电力设备公司中的重要成员。公司是国家电公司全资子公司平高集团有限公司控股的上市公司。公司中心事务为高压开关事务、配电开关事务、国内外电力工程总承揽事务、开关产品运维检修事务。公司经过整合集团财物，构成掩盖特高压、超高压、高压、中压的完好开关及配套零部件产业链。公司首要产品功能均到达世界抢先水平，一切产品都具有中心制作技能，悉数具有自主知识产权。

站在科技立异视点了解，新基建是结构新一轮产业革命的生产资料。在2018年12月的中心经济作业会议上，中心经济作业会议把5G、人工智能、工业互联、物联等新式基础设备建造列为2019年经济建造的要点使命之一。“新基建”指发力于科技端的基础设备建造，首要包含七大范畴：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新动力轿车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联。

国家电呼应中心复工复产召唤，疫情倒逼国家电本钱开支加快。中心政治局常委会议着重“努力完成全年经济社会开展方针使命”之后，国家电公司给出十分明晰的复工时间表：2月15日前复工一批、2月底前复工不低于50%、3月15日前除湖北省外全面复工。特高压复工及新开工项目的全体建造规划有望超越900亿元，估计终究到达1500亿元以上。依照喧嚷7条特高压沟通工程，每条本钱开支150亿，GIS出资占比10%，平高电气商场占有率40%来预算，公司有望收成65-75亿元GIS及其他设备订单。

盈余猜测与估值：咱们以为平高电气是国家电旗下一次设备范畴的中心优质财物，并有望在国家“新基建”中发挥重方法军效果。公司在特高压GIS前史投标中具有40%以上的市占率，因此有望在未来7条特高压沟通工程项目中斩获65-75亿订单。公司在特高压中心设备以及中低压配范畴均有较强技能实力，且获益于电出资发力、投标机制优化、集团混改提速三重要素。咱们估计公司2019-2021年归母净利润分别为3.95亿元、7.93亿元、13.62亿元，对应EPS分别为0.29、0.58、1.00元/股，现在股价对应PE分别为28倍、14倍、8倍。同类可比公司2020年平均估值水平18倍，咱们给予公司2020年18倍估值。初次掩盖，给予“买入”评级。

特高压项目推动不及预期；原材料价格上涨超出预期。

许继电气(000400)特高压提速内、外商场比翼齐飞

深耕一二次设备，成绩复苏敞开。公司为我国电力设备职业的抢先企业。在特高压直流输电、智能变电站、智能配电自动化体系等范畴到达世界先进水平。跟着特高压建造快速推动，智能电表进入替换周期的上行阶段，电外事务的继续拓宽，估计公司成绩将走出低谷，有明显的复苏。

直流输电体系板块：位居一线，订单充分。在近年已建成特高压直流线路中，公司换流阀市占率33%，直流操控维护体系市占率53%，位居榜首队伍。公司近年在手的特高压、柔直输电项目订单充分，2017年以来取得：张北、乌东德、青海-河南、陕北-武汉、三峡如东、巴基斯坦等世界项目算计约40亿元，咱们估计首要收入分别周期在2019年-2021年。2020年，直流特高压，白鹤滩-浙江，白鹤滩-江苏估计会力求尽早核准开工，金上水电外送工程、陇东-山东工程、哈密-重庆工程，国将进行工程预可研和可研规划一体化投标。咱们估计，上述线路将进一步增厚公司订单，增强该事务开展的继续性。

智能电表板块：新表+替换周期上行阶段，头部企业获益。智能电表进入新一轮替换周期，全体需求量呈上升趋势。2019年全年智能电表投标总量为7391.1万只，同比增34.5%。咱们估计，价值量更高的新表在2020年开端投标，未来2-3年，智能电表需求都会坚持快速添加。许继外表位列职业榜首队伍，2019年，国集采中，在2级单相智能电表、1级三相智能电表、集中器及采集器的中标比例位列第1、第6、第1。

“信息化、智能化”是电继续的出资主线。输配电价变革布景下，咱们以为，动力互联、信息化、智能化等范畴的出资，是电提高运营功率的重要手法之一，也或将是电未来的出资方向之一。公司为配电终端首要企业之一，在该板块继续推动下流商场及技能的拓宽。

外、海外商场“两翼齐飞”。公司在工业客户方面多点打破，触及电力、水利、通讯、石油石化等许多职业。在世界商场方面，公司的开展稳步提高，在泰国、孟加拉、俄罗斯、意大利、西班牙均完成事务打破。为未来的继续开展，供给坚实基础。

盈余猜测与估值。咱们估计公司2019-2021年归属母公司净利润4.3亿元、6.52亿元、8.53亿元，对应EPS分别为0.43元、0.65元、0.85元。考虑特高压直流线路加快推动，一起参阅可比公司估值，给予公司2020年PE23-28X，合理价值区间14.95元-18.2元，给予“优于大市”评级。

危险提示。（1）电出资进展低于预期；（2）职业竞赛加重，产品价格明显下降。