机构强推配操盘是实盘吗2019年4月4日号称摇钱树的六股（附股）

志邦家居(603801)大家居战略的进击

事情：志邦家居发布2018年年度报告，公司2018年完成运营收入24.33亿元，同比添加12.8%；完成归母净利润2.73亿元，同增16.51%；完成扣非后归母净利润2.53亿元，同比添加12.61%。全年运营性净现金流3.7亿元，同比下滑6.6%，预收账款3.77亿元，同比下滑20.5%。Q4单季度完成收入6.99亿元，同比添加4%，完成归母净利润0.69亿元，同减12.67%；完成扣非后归母净利润0.69亿元，同减2.5%。

地产需求承压及大宗事务优化调整致2018年橱柜事务增速放缓。受地产出售承压和本身优化大宗事务客户结构影响，2018年公司传统的橱柜事务增速放缓，全体橱柜事务全年完成收入19.28亿元，同比添加2.74%，贡献了公司全年运营收入的79.2%。喧嚷，经销商途径完成收入13.51亿元，同比添加3.3%，直营专卖店途径完成收入1.24亿元，同比添加10.9%，大宗事务途径完成收入3.1亿元，同比削减21.6%。到2018年末，公司橱柜事务共具有经销商1220多位，并开设专卖店1487家(同比添加152家)。

定制衣柜事务供应新添加点，木门事务孵化中。2018年公司定制衣柜事务完成收入4.3亿元，同比激增91.62%，贡献了全年运营收入的17.7%，成为公司新的添加点。到2018年末，公司定制衣柜事务共具有经销商595家，喧嚷约80%为全屋定制经销商，专卖店则达726家(同比添加331家)。此外，公司木门事务逐渐孵化，到2018年末，已有木门经销商117家，为公司发明了778.5万的营收。志邦以全体橱柜为依托，定制衣柜和木门联动的定制家居转型战略初见成效。

规划效应促毛利率和净利率进步，期间费用率略增。跟着公司衣柜事务不断扩张，产能逐渐清闲，规划化效应闪现，然后带动毛利率的进步。2018年，公司全体出售毛利率35.96%，同比上升1.06pct。分产品看，全体橱柜毛利率38.32%，同比上升1.52pct，定制衣柜毛利率29.97%，同比上升4.15pct，新事务木门尚处于亏本状况，毛利率为-56.59%，跟着木门产能和销量的扩展，其毛利率将显着进步，然后带动公司全体毛利率继续进步。期间费用方面，新事务的开辟使出售费用添加13.92%至3.34亿元，信息化项目的投入导致全年办理费用同比添加33.86%，木门等新产品研制投入的扩展则导致研制费用同比添加39.26%。别的，本期回收利息的添加和汇兑收益则使财务费用大幅转负至0.17亿元。归纳来看，2018年公司期间费用率同比上升1.02pct至22.59%，出售净利率则同比上升0.36pct至11.22%。

明显获益地产竣工周期修正，静待大宗与整装事务发力。2018年公司对大宗事务的客户结构进行了调整，导致全年大宗事务对成绩添加有限。2019年公司将着力推动大宗事务，而通过近一年的客户结构优化，公司纳入了保利、新城、绿洲等账期相对较短、比较优质的地产商，将促进2019年工程事务的放量。别的，公司在集团层面成立了整装事业部，主打高性价比的IK子品牌以开辟家装流量。预期2019年公司大宗与整装事务齐发力、衣柜事务仍处盈余清闲期，有望明显获益地产竣工周期修正及二手房成交回暖。

出资主张：咱们估计公司2019-2021年完成归母净利润3.33/4.01/4.59亿元，同比添加21.98%/20.45%/14.47%，对应EPS2.08/2.51/2.87元。公司办理团队优异，事务结构和途径多元化，看好公司大家居战略落地，保持“买入”评级。

地产景气程度下滑危险、原材料价格上涨危险、职业竞赛加重，导致职业均匀利润率呈现下降带来的盈余危险。

金诚信(603979)资源特点悄然增强

事情：据公告，金诚信与Metorex(Proprietary)Limited旗下全资子公司RuashiHoldings(Pty)Ltd(RuashiHoldings)签署《协作备忘录》。一是MTX拟通过增资扩股的方法引进金诚信作为RuashiHoldings股东，二是金诚信有望为MTX旗下Ruashi矿及Musonoi矿(RuashiHoldings别离持有两个矿山75%股权)供应矿山专业服务。金诚信成为RuashiHoldings股东，是公司事务从矿山服务向矿山开发运营转型的又一次跨过，资源特点进一步增强。

公司作为实力雄厚的矿山一体化运营服务商，重财物转型现已敞开。一是公司是国内矿山服务龙头，深耕矿山建造和采矿运营多年，长时间服务国内外大型矿山，具有雄厚的矿山项目辨别和实践运营开发才能。二是公司大股东操控才能强，负债率较低，现金流健康，能够为矿山并购和开发供应融资保证，介入矿山运营瓜熟蒂落。榜首，公司在2018年末已成功介入贵州开磷磷矿，控股份额90%。据公告，2018年12月，公司与贵州开磷集团协作开发贵州两岔河磷矿(金诚信持有90%股权)，资源量2133万吨，档次32.65%，规划产能80万吨/年，挖掘年限超越15年，估计总出资6.8亿，年均净利润约6000万元。第二，本次拟入股刚果金铜钴矿，宽广天地，大有可为。一是金诚信扎根非洲铜钴矿山多年，事务和客户根底雄厚。从中色矿业谦比希铜矿，到赞比亚大型铜矿山KCM以及Lubambe，再到现在全球第三大铜矿山Kamoa-Kakula，公司都与其建立了长时间和杰出的服务联系。二是Ruashi和Musonoi铜钴矿远景宽广。从储量看，到2018年末，Ruashi矿具有19万吨铜，2.6万吨钴；Musonoi矿具有59万吨铜和16.5万吨钴，两个矿区是金川世界未来要点开发项目，Ruashi矿深部硫化矿以及Musonoi铜钴矿均具有较大增储潜力。从产值看，Ruashi矿2017年铜产值3.2万吨，钴4,638吨，2018年方案到达铜3万吨，钴5,000吨；据公司热诚信息，Musonoi矿估计2022年投产，产能有望到达铜3.5万吨，含钴6,500吨。从产品价格看，通过继续1年的跌落，钴价已具有较强的本钱支撑，生产商库存处于低位，未来跟着新能源车需求继续快速添加，价格有望上升；关于铜价，跟着美联储放缓加息以及全球交易冲突平缓，全球宏观经济有望企稳，再加上供应增速系统性下降，价格有望逐渐抬升。三是金诚信入股RuashiHoldings有望享用三重收益。一是能够享用矿山股东权益；二是直接介入两座矿山的运营服务；三是以此为关键，公司有望加深与金川世界(金川集团股份有限公司海外资源开发的旗舰企业)的协作，一起，有望在资源开发潜力巨大的非洲进一步仿制具有金诚信特征的“矿山服务+股权出资”盈余形式，稳步推动从轻财物到重财物的转型晋级。

公司国内外订单安稳添加，保证成绩安稳添加。据公告，公司日常运营合同安稳添加，据咱们测算，现在2019年年度在手订单现已超越20亿元，喧嚷海外事务占比约45%；公司近两年不断加大境内外商场开发力度，活跃开辟非洲蓝海商场，2017年至今海外合同总金额累计超越50亿人民币，据公告，2019年2月，公司与赞比亚Lubambe矿山再签9,499万美元5年采矿合同，凸显公司矿山采掘事务才能。

保持“买入-A”的出资评级，6个月目标价为13.95元。咱们估计公司2018-2020年归母净利润进入加快期，别离为3.0亿元、4.1亿元和5.8亿元，对应EPS别离为0.51元、0.70元和0.99元。鉴于公司成长性杰出，有望获益于一带一路推动，并已完成轻财物向重财物形式的转型，进一步进步成绩弹性，给予2019年20xPE，6个月目标价13.95元。