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兴业转基(兴业可转债基金)

wx头像 wx 2022-06-12 01:29:29 6
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下周一有3支转债发行（兴业转债、卡倍转债、贵燃转债），下周二有泰林转债发行。今日，先来剖析发行规划最大（500亿）、中签率最高、重视度最热、争议最多的兴业转债（113506）。

发行条款

1.债券评级：AAA，福建国有企业（评级最高）

2.发行规划：500亿（规划超大）

3.票面利率：0.2%，0.4%，1%，1.5%，2.3%，9%（含3%），共14.4%（利率较低）

4.股价下调：30~15~80%（比较苛刻）

5.强制换回：30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售：无（金融类转债均无）

7.有无网下：有

8.初始转股价：25.51元/股（在上一年每股净资产上加了1分钱）

9.当时转股价值：约75.5

兴业转基(兴业可转债基金)

10.网上申购代码：783166

11.配售代码：764166，每股配售2.406元可转债，300股或能配售1手

12.中签率：单账户顶格申购约中？签（卖个关子）

13.上市价格：约？（再卖个关子）

正股质地

正股是兴业银行（601166），2007年上交所上市，主营业务不再赘述，我们都懂的。第一批股份制银行之一，具有金融车牌最多的商业银行之一，开展特征是绿色银行、财富银行和投资银行。

2020年营收2031.37亿，同比增加12.04%；净利润666.26亿，同比增加1.15%。2021年前三季度，营收1640.47亿，同比增加8.08%；净利润640.38亿，同比增加23.45%。

相关定论

倾力申购。金融类转债、AAA评级，破发不易。

先说标题中说到的坏消息。昨日，兴业转债发行公告出来后，网上一片欢娱，不少小伙伴乃至激动地留下了美好的眼泪，“这下中1签稳了”。不好意思，不是扫我们的兴，别看兴业转债规划高达500亿，但还真的不能人手1签。容刷子细细道来。

一般来说，转债发行由2部分组成：股东配售和网上申购。但兴业转债规划较大，为了确保发行成功，增加了网下申购，这样就有三拨人分割500亿的规划。先看股东配售部分，正股兴业银行前十大持有人持股份额48.85%，再加上其他股东的配售，股东配售的终究份额约在55%，留给网下和网上的约为225亿。依据南银转债网下申购户数和规划估测，兴业转债网下申购规划大致在35万亿。网上申购按1100万户顶格申购核算，申购规划约11万亿，225/（35+11），中签率约0.489签/户，不只没到达人均1签，连人均0.5签都没到达。意不意外？

说完坏消息，再来说下好消息。今日，刷子看到不少人在预估兴业转债的价格，大部分都比较失望，预估价格在105左右。觉得价格不会这么低，应该在112邻近。

在现存银行类转债中，与兴业转债同属股份制银行的有浦银转债、中信转债、光大转债，这三个转债中，与兴业转债转股价值最接近的是中信转债，68.65。不管转股价值（75.5）仍是运营成绩，兴业转债都比中信转债要强。尤其在成绩上，兴业银行本年前三季度净利润增长率23.45%，而中信仅13.1%。从ROE来看，当时兴业转债为14.7%，股份制银行中排第二，仅次于招商银行的18.1%。对比中信转债109.33的价格，多给兴业转债2-3元实属合理，所以判别兴业转债价格在112上下。

可能有小伙伴会问，假如对比光大转债（转股价值93.8，价格113.08），兴业转债彻底达不到112的价格。光大转债之所以价格比较低，一来成绩没什么过于亮眼之处，二来再有1年零3个月就要到期了，上涨期权大打折扣。

最终，友谊提示，明日杭锅转债发行，这是一口好“锅”记住背上（申购）！

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