知乎年报解惑：为何营收翻倍 净利润却亏损.99亿元？ 期货从业;

北京时刻3月14日晚，知乎发布了2021年第四季度及全年未经审计财报。

在财报中，知乎CFO孙伟用“不普通”描述了知乎的2021年。其一在于，知乎抓住了中概股赴美上市最终的窗口期，于2021年3月登陆美股，其次则是以继续微弱的事务增加完毕了这一年。

就中心数据而言，知乎年度总营收为29.59亿元人民币(下同)，同比增加119%；Q4总营收10.19亿元，同比增加96%；Q4非广告事务营收，同比增加220%；Q4月活泼用户为1.03亿，同比增加36%；Q4月均付费用户，同比增加102%。

从市场反应来看，知乎的财报并未取得投资人的必定。在财报发布盘前，知乎股价跌幅为5.7%，美东时刻3月14日，知乎收盘价为1.53美元/股，报跌27.49%，总市值8.59亿美元。而在此前上市首日，更是迎来破发。而相较彼时收盘价的8.5美元/股，现在知乎的市值已然大幅缩水。

但在中概股遍及迎来价值重估的当下，知乎现在股价上的颓势并非难以了解。且在基本面来看，在中文互联的图文社区赛道中，知乎地点的生态位遇到过一些应战，但难觅势均力敌的敌手。

不过，这也并不能代表知乎就此无忧无虑。从商业化的水平来看，知乎的“大V”们与其他渠道比较，距离依然显着。一起，在数次大规划产品迭代后，新增的产品功用好像并不能赢得老一批知乎中心用户的认可。此外，近年来一系列迸发在知乎渠道上的负面舆情，也令其商业化水准有所扣头。

增收不增利，但现金情况富余

值得必定的是，在曩昔的第四季度，知乎录得营收10.19亿，同比增加96%，其间非广告事务营收同比激增220%；年度营收同比增加119%。这在现在中概股全体颓势的大环境下，是一针不错的强心剂。

与此一起，在净利润方面，知乎录得亏本12.99亿，起伏同比2020年5.18亿扩展250%左右，这乃至超越了营收的涨幅。而这好像也是导致知乎在美股遭受冷遇的重要原因。

呈现亏本扩展的原因，很大部分在于知乎近年来雷厉风行地迭代产品形状，如引进视频元素、更改信息流布局等等，这些探究很大程度上是需求付出必定本钱的。而营收增加的陡峭则代表这些探究有适当部分是不行成功的。

不过，仅就现金储藏而言，知乎在2020年底的现金及其一般等价物到达了21.57亿元，相较2020年的9.58亿陡增200%以上，假如以2020年2.44亿的运营性现金流量净额核算，知乎至少还能再战十年，而知乎的运营情况在肉眼可见的范围内正在变好。从知乎上市前递送的招股书中净利润数据，能显着看出知乎的亏本正在大幅收窄，2020年净亏本同比收窄48% 。

在知乎建立之初，小而美的“精英社区”成为了知乎的标签之一，“人在美国，刚下飞机”成为了知乎用户的口头禅。但作为商业化公司，尤其是预备上市的商业化公司，“小而美”显着不是结尾。

当知乎不再“年薪百万”

在MAU数据(月度活泼用户)的增加上，知乎在早些时候开端打破所谓“高端社区”的壁垒，最新财报数据显现，2021年第四季度，知乎MAU到达1.033亿，同比增加36.4%。

但在“内容累积量”上，财报相关数据为“内容累计达4.9亿条”，并未提及增加指数。这从旁边面反映知乎关于本身内容生态并不是特别满意。

有基于此，知乎在两年前开端在产品中增加视频功用，让本身的产品形状变得愈加多元。而在以图文内容为主的知乎，尤其是在从知乎前期运用至今的老牌用户眼中，这无异于离经叛道。

固然，在短视频年代迸发之后，视频端带来的流量与收益为一切渠道所侧目。但这并不代表知乎这类图文为主的社区也能借此分一杯羹。正因如此，大多数知乎用户关于知乎的视频板块并不伤风。而这很大程度上解说了知乎亏本超越营收增加率的原因。

一起，从收入结构来看，此前占有大头的广告收入，从2019年的86%降至2021年的39.2%；而商业内容解决方案收入，则从0.1%增至32.9%。这反映出知乎的收入类型开端变得多元化。

而商业内容解决方案，即知乎经过“知+”，为企业及个人供给内容服务，企业和个人用户供给的最契合知乎内容生态和渠道价值的内容服务解决方案，协助企业和个人进步曝光，完成流量转化。

需求指出的是，这个功用关于大多数专业创造者而言，时刻现已偏晚。大多数头部知乎大V，现在现已与相关的第三方MCN签约，“知+”的推出关于其商业化内容展开，并无显着影响。

但不可否认的是，知乎在现在中文互联中的定位，现在简直无人代替。一位互联职业剖析师以为，比较微博、小红书、B站等种草与文娱为主的社区，知乎首要满意了用户比较严厉、比较实践的常识获取需求，能够简称为“干货需求”。

一起，即便知乎由于用户集体的扩展，不再如当年“精英”与“朴实”，但这一点点不影响专业身世的用户在知乎上继续发生“常识干货”，及在小众专业论题上的高价值答复。

一个清楚明了的例子则是，专心上市公司剖析研究这一笔直范畴的知乎大V“诗与星空”，在知乎上能具有超越200万的粉丝；而以时事评论为主的知乎大V“王子君”，则在知乎上具有超越70万名重视者；专心数码3C的“学写作的损失”，则在知乎上具有25万名粉丝，以上均为能在相关范畴产出专业答复的专业用户。

不是一切大V都能挣钱

不过，上述垂类用户在商业化水平上，呈现出爱憎分明的趋势。前述知乎用户“学写作的损失”告知科创板日报记者，在知乎每个月的商业价值排行榜上，他简直都排行前列。这也意味着他由于在知乎上的创造，获取了适当的收益。

需求知晓的是，这些专业创造者大都凭借背面的MCN完成商业化运营。一位挨近知乎的MCN职业人士告知科创板日报记者，现在知乎的商业化除了大V创造的分红，还包含一些硬广及广告项目的收益。其间在大V创造分红上，他们一般会收取二到三成的佣钱，此外还有一部分收益由知乎收取。

但这并不适用于一切范畴。现在知乎商业化较为成功的品类，依然局限于母婴、3C数码和轿车等论题，而一些偏专业的范畴，例如财报剖析、金融专业常识等等，商业化程度依然有限，例如前述“王子君”等知乎大V，其地点的时事评论范畴，尽管手握知乎名列前茅的流量，但其转化为收益的功率并不算高。这也意味着知乎在其间无法取得较大的收益。

一起，关于一些专业创造者而言，他们的内容尽管“干货”，但关于用户而言，往往是东西型的“一次性产品”，这在流量上注定了低频。而一些时事评论类大V尽管流量极好，但在内容检查上简单吃亏，品牌出于本身形象的考虑，一般不会将其作为潜在协作目标。这关于流量在互联社区中不占优势的知乎而言，是对流量的极大糟蹋。正因如此，知乎的时事评论大V们有时候乃至能接到男用加厚避孕套的广告，令人非常唏嘘。

此外，知乎作为互联人士常常运用的渠道，一些负面舆情有时会在知乎迸发。这进一步降低了广告主与知乎的协作志愿。但前述MCN人士告知《科创板日报》记者，比较其他互联内容渠道，知乎的广告费用并不算高，具有“较高的性价比”，因此在价格上，知乎仍存在必定的优势。

一起，上述人士还称，知乎在界面布局和推送规矩上，可能会向小红书挨近，这将进一步加强知乎在商业化上的水平与上限。