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三环集团：多元化布局提高(002539新都化工)成长动力

wx 2021-11-12 06:15:15 6

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事情: 公司发布2017年报,陈述期内完成营收31.3亿元,同比添加8.4%,归母净利润10.8亿元,同比添加2.3%。利润分配预案为:以1,741,133,822股为基数,向整体股东每10股派发现金盈余2.00元(含税)。此外,依据此前公司发布的一季度预告,公司一季度归母净利2.32-2.56亿

事情:

公司发布2017年报,陈述期内完成营收31.3亿元,同比添加8.4%,归母净利润10.8亿元,同比添加2.3%。利润分配预案为:以1,741,133,822股为基数,向整体股东每10股派发现金盈余2.00元(含税)。此外,依据此前公司发布的一季度预告,公司一季度归母净利2.32-2.56亿元,同比添加0-10%。

出资关键:

盈余才能安稳,成绩稳步上升:公司2017年度营收和净利增速别离为8.4%和2.3%,成绩稳步上升。毛利率为48.6%,同比进步0.7pct,坚持较好盈余才能,首要得益于公司笔直一体化出产的中心竞赛优势。净利率为34.7%,同比下降2.0pct,首要受各项费用添加的影响。其间,财务费用受汇兑丢失影响,同比添加0.24亿元;管理费用同比进步18.90%,首要因为公司员工待遇福利进步。

半导体部件、电子元件、陶瓷背盖接棒光纤陶瓷插芯:分各项事务来看,通讯部件事务受陶瓷插芯产品降价影响,营收同比削减4.24%,营收占比削减5.48pct至41.58%;而毛利率进步1.74pct至54.16%,首要系智能机陶瓷背盖2017年下半年开端批量出货,产品毛利率较高。半导体部件和电子元件营收增速较快,别离同比添加21.60%和23.03%,两者营收占比算计为27.26%,同比进步4.93pct,首要因为公司的陶瓷封装基座(PKG)、MLCC出售态势杰出,商场份额逐渐扩展。

活跃开拓商场,多元化布局进步生长动力:公司逐年加大研制,2017年投入11,264.77万元,同比添加9.82%。以研制为根底,公司把握陶瓷粉体制备等关键技术,一起作为资料渠道型企业不断开拓商场,在通讯(陶瓷插芯)、消费电子(陶瓷外观件)、半导体及电子元件(PKG、MLCC等)各范畴多元化布局,有望坚持长时间生长动力。此外,公司活跃推广外延开展,2017年收购并表德国微密斯,未来将继续为公司增厚成绩。

一季度获益MLCC和PKG,陶瓷外观件蓄势待发:公司一季度扣非净利润增速中值为20%,首要获益于MLCC和陶瓷基片产品的订单及出售额添加,PKG市占率继续进步。一起,公司是国内外智能机陶瓷背盖的首要供货商。2018上半年小米、oppo已有新款陶瓷机型推出,跟着陶瓷背盖本钱的下降,有望进一步进步终端厂商的导入动力。咱们看好陶瓷外观件为公司带来可期的成绩弹性。

保持“引荐”评级:估计2018-2020年公司EPS别离为0.88、1.18和1.60元,对应PE别离为26.07、19.38和14.35倍,保持“引荐”评级。

危险提示:

智能机陶瓷背盖商场浸透不及预期,5G建造推动不及预期。（国联证券）