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国元期货点评：价格指标太平教育基金保险走弱

wx 2022-06-06 19:20:13 6

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统计局今天发布的6月份价格目标全线回落，CPI同比上涨1.1%，小幅回落处于低位，PPI同比上涨8.8%自前史高位回落涨势放缓。消费品价格体现偏弱，工业价格体现较为强势，CPIPPI剪刀差与上月相等、没有持续扩展，但分解水平处于前史较高水平。

CPI方面，2021年6月CPI同比添加1.1%低于商场遍及预期，较上月涨幅回落了0.3个百分点，环比下降0.4%，环比降幅扩展0.2个百分点。6月中心CPI同比上涨0.9%，与上月相等。CPI全体体现较弱，消费品提价起伏温文。上半年CPI走势较弱，首要遭到食物价格的连累。6月份食物价格同比下降1.7%而5月是同比上涨0.3%，非食物价格同比上涨1.7%。食物中，6月份猪价加快跌落，猪肉价格同比下降36.5%，降幅比上月扩展12.7个百分点。原油价格稳步上行，带动汽油、柴油和液化石油气价格上涨，上游提价对下流价格的传导有限，非食物消费品价格温文上行。CPI环比数据显着弱于从前同期。

6月份上一年价格变化的翘尾影响约为0.8个百分点，比上月高0.1个百分点，新提价影响约为0.3个百分点，比上月下降0.3个百分点。新提价动能不强但应能维持正添加，下半年食物价格将会逐步趋稳，能源价格有必定上行。下半年基数对CPI的影响衰退，CPI持续从低位小幅温文上升概率大，CPI年底时同比增速或进入2-3%左右的区间。

PPI方面，工业品价格持续坚持强势但气势放缓。2021年6月 PPI同比上涨8.8%，涨幅自上月的前史高点回落0.2个百分点，PPI环比上涨0.3%，环比涨幅收窄1.3个百分点。从抢先目标来看，PMI出产指数为51.9%，较5月下降0.8个百分点，出产扩张放缓。若出产端放缓，则工业品需求趋弱，工业品价格涨势大概率趋缓。下半年工业品价格有望高位回落。PPI中，上游出产资料价格处于高位，同比上涨11.8%，涨幅回落0.2个百分点；下流生活资料仍乏力，同比添加0.3%，价格走势分解严峻。6月份上游出产资料价格动摇较大，原油坚持强势，有色、黑色、煤炭产业链产品价格遍及高位震动回落。

据测算，在5月份8.8%的同比涨幅中，上一年价格变化的翘尾影响约为2.4个百分点，新提价影响约为6.4个百分点，扩展0.4个百分点，工业品的新提价动能较强。全球通胀预期、经济边沿改进促进大宗产品需求预期升温及全球流动性宽松等要素，一起推进大宗产品价格上涨，带动PPI上行创下前史纪录，一起PPI也进入顶部区域。

国内产出添加相对较快，工业品需求较好。全球需求复苏预期以及美国财务扩张预期支撑油价、有色、铁矿石等上游大宗产品价格处于高位。从高频数据来看，6月份工业品提价趋势放缓，PPI逐步触顶，下半年PPI大概率回落，但全年均匀也会大幅高于前史均值。

国元期货点评：价格指标太平教育基金保险走弱

周三国务院常务会议决定“针对大宗产品价格上涨对企业出产经营的影响，要在坚持不搞洪流漫灌基础上，坚持货币政策稳定性、增强有效性，当令运用降准等货币政策东西，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支撑，促进归纳融资本钱稳中有降”。下半年在经济走弱的布景下约束，货币政策放松最大的限制就在于价格目标会不会居高不下，从6月的数据来看价格目标开端走弱，若下半年工业品价格可以快速回落，则货币政策转向偏宽松的概率添加。祝我们周末愉快！

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