45%的投资者一季度获得正收益 6成投资者看好二季度市场 史丹利;

A股三大指数新年后有所调整，行情动摇使个人出资者获利难度加大，但仍有逾四成出资者一季度完成盈余。

尽管一季度白马股简直全线回调，但个人出资者对其进行装备的志愿依然较高，近七成出资者表明，二季度将装备“中心财物”。

逾六成出资者对二季度A股行情不失望，大都人以为，沪指二季度将在3400点一线窄幅震动。

一季度A股三大股指高开低走，风格转化剧烈。本次查询显现，一季度完成盈余的个人出资者占比显着下降：45%的出资者一季度取得正收益，这也是近1年来单季盈余者占比的最低点。

逾四成出资者一季度盈余

2021年一季度，以新年假期为分水岭，商场走出先扬后抑的倒V形行情。A股三大股指在一季度的涨幅全部为负：上证综指一季度累计跌落0.9%，深证成指跌4.78%，创业板指累计跌落7%。

尽管股指全体跌幅看似不深，但节前“中心财物”风格的极致演绎与节后的风格骤变，使为数不少的出资者一季度“站在了山岗上”。

查询数据显现，与上一年四季度比较，本年一季度完成盈余的个人出资者占比下降显着，有45%的出资者表明，在一季度完成了盈余，较前一季度削减12个百分点。这也是自2020年一季度以来，盈余者占比的最低点。

其间，盈余起伏在10%以内的出资者占比最高，为31%；盈余在10%至30%的出资者占比为7%；盈余超越30%的出资者占比7%。还有约30%的出资者表明，在一季度呈现了亏本，较前一季度大幅提高了15个百分点。还有25%的出资者表明在一季度不亏不赚。

对数据进一步剖析后可以发现，证券账户财物规划较大的出资者与财物规划较小者比较，一季度完成盈余的份额更高。在证券财物规划为50万元以上的出资者中，有49.8%的人完成了盈余，高于平均水平4.8个百分点；而证券财物规划在50万元以下的出资者中，仅有40.75%的人完成盈余。

场外资金张望心情上升

本次查询成果显现，当时场内资金的撤离志愿没有呈现显着上升，一季度个人出资者证券账户财物占家庭金融财物的比重呈现下降，首要是受股票市值缩水的影响。一起，考虑加大权益类财物装备的出资者数量降幅显着，显现场外资金张望心情较稠密。

依据查询，有39%的受访出资者表明，其证券账户财物在金融财物中的占比“显着下降”或“有所下降”，份额较前一季度上升8个百分点；还有18%的受访出资者表明，证券账户财物在其金融财物中的占比“有所提高”或“显着提高”，该份额较前一季度削减了8个百分点。

当被问及证券账户财物占比改变的原因时，有17%的出资者表明系因股票市值削减，较前一季度添加8个百分点，为一切原因选项中增幅最大的一项。此外，表明自己自动削减证券财物装备的出资者占比11%，较前一季度添加2个百分点。自动添加证券财物装备的出资者占比为11%，较前一季度下降3个百分点。

在受访的个人出资者中，有10%的人表明将考虑从股市撤出资金，这一份额较前一季度微幅添加了2个百分点；而表明预备加大对股市投入的出资者占比为29%，较前一季度削减8个百分点。

高净值客户对后市更达观

A股商场的震动使出资者的危险偏好遍及回落，对折出资者表明一季度下调了仓位。

一季度，有50%的出资者下降了股票仓位，这一数字比前一季度上升11个百分点；挑选加仓的出资者占19%，较前一季度削减14个百分点。

但从结构上看，出资者内部仍呈现显着分解，账户财物规划较大的个人出资者全体仓位更高，持仓志愿也更安稳。

对持仓数据进一步发掘显现，证券账户财物规划在50万元以上的出资者中，有22.53%的人当时仓位在80%以上，30.83%的人当时仓位在20%以内；证券账户财物规划在50万元以下的出资者中，坚持80%仓位以上的人仅占12.78%，而高达49.12%的人当时仓位低于20%。

此外，账户财物规划较大的个人出资者在二季度的加仓志愿也更强。详细来看，证券账户财物规划在50万元以上的个人出资者中，未来3个月有意加仓的占比13.83%，有意减仓的占比12.65%。证券账户财物规划在50万元以下的个人出资者中，未来3个月有意加仓的占比仅6.17%，有意减仓的占比18.06%。

上述查询成果显现，在一季度商场动摇起伏加大的布景下，账户财物规划较小的个人出资者更倾向于缩短头寸，而账户财物规划较大的个人出资者在震动市中更勇于重仓，对后市也相对更为达观。

抱团股仍受喜爱

一季度，尽管大盘指数体现尚算安稳，但行情的结构特征却产生剧变。不少个人出资者在以消费白马为代表的“中心财物”的回撤中遭受了不小的丢失。但值得注意的是，经过一番调整后，近七成出资者以为，已迎来抱团股的上车时机。

一季度出资消费股亏本份额最高

在一季度后半程，A股“中心财物”简直全线回撤：到一季度末，创业板指已从最高点回撤超越20%，前期冲高的白马股自高点的调整起伏遍及超越30%，部分个股乃至股价腰斩。

当被问及一季度持有什么板块收益最高时，31%的受查询出资者挑选了食品饮料、医药等消费股，较前一季度锐减18个百分点；一起，一季度在消费板块遭受最高亏本的出资者占比为36%，较前一季度上升5个百分点，在一切选项中最高。

不过，在节后高估值个股的快速杀跌中，大都出资者挑选按兵不动，并未呈现大幅兜售：在抱团股遭受回撤后，28%的出资者挑选小幅减仓抱团股，占比最高；27%的出资者挑选持股不动，占比第二；22%的出资者表明大幅减仓抱团股；还有11%的出资者还加仓了抱团股。

当被问到怎么剖析抱团股回撤的原因时，以为估值过高和公司基本面产生改变的出资者各占27%；以为受美债利率上行影响和资金面产生改变的出资者相同各占14%；还有13%的出资者以为商场风格转化是抱团股跌落的首要要素。

上述一组数据阐明，关于抱团股的回调，比较于资金面等外在要素，超对折出资者以为内因(估值及基本面)的影响更为重要。

大都出资者仍看好“中心财物”

本次查询成果显现，尽管仅有38%的受访出资者此前曾持有抱团股，但在一季度大幅回撤后，大都出资者以为抱团股已呈现适宜买点，有意向及时上车。

当被问及未来一个季度是否方案持有前述抱团股时，近七成出资者表明将装备抱团股。其间，36%的出资者预备适量装备，占比最高；34%的出资者拟大幅装备，占比第二；还有30%的出资者表明，不会装备上述股票。

对上述数据进一步发掘可发现，已持有抱团股的出资者对其未来走势更为达观，进一步加仓的志愿也更激烈。在此前持有高估值个股的出资者中，80.58%的人表明未来一个季度预备增持上述个股，比平均水平高出10.58个百分点；而未持有抱团股的出资者中，63.83%的人也有志愿装备抱团股。

不过，在对高估值抱团股的种类挑选上，上述两类出资者的喜爱呈现显着分解，而白酒股是二者不合的焦点。

在已持有抱团股的出资者中，31.87%的人坚决看好白酒等消费股，占比最高；看好芯片等科技股的出资者为24.54%，占比第二；看好医药、新动力的出资者占比分别为19.41%、15.02%。

但在未持有抱团股的出资者中，41.71%的人看好医药板块，占比最高；看好白酒的占比仅6.45%，在一切选项中排名最低；看好芯片、新动力的出资者占比分别为16.36%、12.9%。

装备周期股对冲危险

在一季度后半程，尽管抱团股全线回撤，但以化工、银行等为代表的周期股逆势走强。本次查询成果显现，36%的个人出资者在上一年四季度参加了对顺周期板块的装备，64%的出资者表明并未参加。这组数据与前一季度的查询成果并无差异。

在详细职业方面，挑选煤炭等动力化工职业的出资者占17%，在一切选项中排名榜首；挑选银行、稳妥等金融业的出资者占比16%，排名第二；挑选房地产、钢铁板块的出资者占比分别为13%、12%。还有14%的出资者挑选出资顺周期职业基金，这一数据较前一季度添加2个百分点。

对数据进一步发掘显现，参加了周期板块的出资者中，有28.18%的人一季度亏本；未参加周期板块的出资者中，33.06%的人一季度亏本。以上数据显现，在商场全体风格转化的布景下，参加周期板块能在必定程度上对冲亏本。

值得注意的是，数据穿插剖析显现，此前持有抱团股的出资者对周期股的参加份额相同也更高：54.58%的人一季度持有周期板块，比平均水平高出18.58个百分点。而未持有抱团股的出资者中，这一份额仅为25.35%。

一起，持有抱团股的出资者中，62.27%的人未来一个季度预备继续装备周期板块，比平均水平高出19.27个百分点；而未持有抱团股的出资者中，仅32.26%的人仍看好周期股。

当被问及装备周期板块的原因时，持有高估值抱团股的出资者中，39.56%的人表明其估值低，性价比高，在一切选项中占比最高；未持有抱团股的出资者中，有47%的人挑选了成绩向好、职业景气呈现拐点，占比最高。

上述数据阐明，一季度持有抱团股和装备周期股的出资者集体有较大的重合性，而高轻视值的平衡装备或是出资者一起持有上述两类个股的首要逻辑。

基金申购遇冷

六成出资者看好二季度商场

二级商场弱势震动传导至基金商场，使得一季度增量资金认购基金的脚步有所放缓。一起，指数回调也影响了个人出资者的短期判别，看好未来一季度商场体现的出资者占比呈现下降。

基金申购热降温

权益商场先扬后抑，个人出资者一季度认购基金的热心显着下降。本次查询显现，35%的出资者在2021年一季度认购了基金，较前一季度大幅下降20个百分点；一起，在一季度挑选换回基金的出资者占比44%，较前一季度的查询成果大幅添加38个百分点。

在认购基金的出资者中，42%的人挑选了偏股型基金，较前一季度削减6个百分点；23%的出资者认购了ETF基金，较前一季度削减3个百分点。在挑选换回基金的出资者中，36%的出资者挑选偏股型基金，较前一季度添加1个百分点；挑选换回ETF基金的个人出资者占比为16%，较前一季度削减5个百分点。当被问及挑选出资基金的原因时，以为基金盈余确定性较大的出资者占比18%，较前一季度削减6个百分点。

本次查询成果还显现，当购买基金时，券商、基金、银行等途径引荐是出资者首要的信息来历。53%的出资者经过途径购买基金；34%的出资者经过第三方理财组织引荐购买；9%的出资者经过媒体获取信息；4%的出资者靠亲朋引荐。

此外，产品过往成绩仍是出资者最关怀的论题，51%的受访出资者表明成绩是其购买基金的首要要素，23%的出资者靠基金司理的知名度选基金；看基金重仓股和商场热门买基金的出资者占比分别为13%、12%。

港股通途径参加度提高

一季度，南向资金节前接连创下单日净买入额新高，但节后跟着港股的回调，其动摇也显着上升。本次查询显现，61%的受访出资者偶然重视南向资金，26%的出资者常常重视，还有13%的出资者表明不重视。

对南向资金近期呈现的动摇性，50%的受访出资者以为，资金流入流出将是常态，占比最高；16%的出资者以为南向资金未来将缩短头寸；12%的受访出资者表明，南向资金未来还将长时间流入。

尽管自2020年以来，南向资金继续进入港股，但参加港股出资的个人出资者数量坚持较高的安稳性：本期查询成果显现，26%的受访出资者一季度参加了港股出资，在往期成果中，这一份额也长时间安稳在30%以内。

值得注意的是，本次查询中，52%的出资者经过港股通参加港股，较前一季度添加24个百分点；23%的出资者挑选购买港股基金，较前一季度削减27个百分点。本次查询成果显现，港股通买卖在受访出资者总买卖中的占比依然较低：41%的个人出资者表明，港股出资在其买卖中的占比在10%至20%；27%的出资者表明，港股出资占比小于10%。

当被问及出资港股的首要标的时，29%的出资者挑选了以银行为代表的高股息率蓝筹股，占比最高；挑选稀缺互联龙头股以及港股打新的出资者占比各为21%；挑选两地同步上市，且H股较A股折价起伏较大的股票的出资者为14%，较前一季度大幅下降30个百分点。

六成出资者看好二季度商场

不可避免的是，指数继续回调影响了个人出资者的短期判别。当被问及二季度商场展望时，受访出资者的情绪较此前更为慎重。对大盘较为失望的出资者占比有所上升。从指数动摇的高低点猜测来看，大都出资者以为，大盘二季度将在3400点上下窄幅震动。但关于结构性行情将怎么演绎，出资者并未达到共同预期，看好不同板块的出资者散布较往期愈加涣散。

在本期查询中，以为2021年二季度上证综指可以收红的个人出资者占比为64%，这一数字较前次查询削减16个百分点。其间，有22%的出资者以为，大盘的涨幅将在5%以上，有42%的出资者以为涨幅介于0%至5%。

在对二季度上证综指动摇的高点猜测中，有47%的出资者以为，动摇上限在3400点邻近，占比最高；有22%的出资者以为，动摇上限在3500点邻近。

在对二季度上证综指动摇最低点的猜测中，有52%的出资者以为，动摇下限在3300点左右，占比最高；有23%的出资者以为动摇下限在3400点邻近。

关于二季度商场的运转节奏，有34%的出资者以为，大盘指数将重复震动，但部分板块有望大涨，占比最高；有31%的出资者以为，大盘指数将先跌后涨；有16%的出资者表明，大盘指数将冲高回落。别的，还有3%的出资者以为大盘将单边上涨，7%的出资者以为大盘将单边跌落。

针对不同板块的未来走势，有27%的出资者预期，二季度A股商场中大消费板块将回落，生长股则有望反弹，占比最高；23%的出资者挑选“难以判别”，且挑选这一选项的出资者较前一季度大幅添加12个百分点；别的，看好中小盘和以为消费股“强者恒强”的出资者占比分别为15%、14%。

感谢申万宏源证券、东北证券相关营业部对本查询的支撑。

结语

全体而言，大盘一季度的弱势体现影响了场内及场外资金的判别：个人出资者下调仓位；基金申购志愿下降显着；出资者对后市的达观程度也有所下降。

从商场结构看，尽管受访的个人出资者对大盘二季度不同板块的走势并未构成共同预期，但前期杀跌的高估值抱团股或成为不少出资者的挑选。一起，为了对冲危险，个人出资者还会挑选装备一部分周期股。

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