美国3月“恐怖数据”前瞻：饱尝通燕京啤酒集团胀之苦的消费者还在买买买？

今晚20:30，商场将迎来美国3月零售出售月率。一般来说，美国只需要依托消费就能拉动经济增加。但在曩昔的一年里，美国家庭开销面对着日益严重的通胀要挟，特别是在3月CPI和PPI数据创前史新高的情况下。饱尝通胀冲击的美国顾客还能否持续为经济扩张供给资金，这对美国经济增加远景而言十分要害。

美国银行周三的研讨显现，到2022年，美国顾客信用卡和借记卡开销较上年同期增加15%，这表明美国人并未因高通胀而削减消费。外媒对经济学家进行的查询显现，估量美国3月份零售出售将同比增加0.6%，是2月份0.3%增幅的2倍。

为何美国消费仍旧微弱？

消费微弱的最大期望来源于美国人雷打不动的消费志愿。广受重视的密歇根大学顾客决心指数已接连8个月(很快便是9个月)坚持在经济阑珊时期的低点，但是顾客的开销并没有遭到显着影响。

顾客决心指数

安稳的消费开销背面是微弱的作业商场。当时，美国6个月均匀作业人数为59.6万人，12个月的均匀作业人数为48.2万人。本年3月份的赋闲率为3.6%，现已超越了充分作业水平。上星期初请赋闲金人数降至16.6万人，为55年来新低。职位空缺和劳动力活动率查询(JOLTS)显现，在曩昔的9个月里，空缺职位均匀挨近1100万个，创下了前史纪录。这简直意味着，任安在美国想找作业的人都能找到作业。

与此同时，2月份消费信贷增加了418亿美元，远远超越预期的68亿美元，是1943年有史以来第三高的月度信贷总额。这种现象可以从两个视点解说：人们乐意承当更多债款，或许是作业商场带来决心(安稳收入)，也或许是为了支撑被通货膨胀腐蚀的购买力而采纳的权宜之计(被逼借款进行消费)。

另一个持续支撑开销的要素是美国家庭在经济影响降低中取得的储蓄(尤其是低收入家庭)。与2019年头比较，年收入低于50000美元的家庭的银行存款至少多出1500美元，这一数字占其年度开销的5%。

消费信贷

通胀恐揉捏消费开销

通货膨胀或将成为导致零售出售数据差劲的元凶巨恶。更重要的是，通胀增速早就超越了薪酬增加，且每月都在揉捏顾客的收入。虽然3月均匀时薪增加了5.6%，但经通胀调整后的年度实践收入下降了2.7%，为接连第12个月下降。对顾客来说，这是一个不容忽视的财政影响。

3月份美国全体CPI同比上涨8.5%，但许多必需品的涨幅要大得多。整体食物开销本钱上涨了8.8%，但家庭食物本钱上涨了10%，再创纪录新高。

CPI(顾客物价指数)

汽油价格3月份上涨了18.1%，全年累计上涨了48%。燃料油价格在12个月内飙升70.1%，天然气价格上涨了21.6%，家庭电费上涨了11.1%。

在日子本钱坐上火箭的情况下，美国家庭将不免调整家庭预算。起先，家庭可以经过储蓄和扩展信贷坚持开销，等候通胀阑珊，但终究顾客将减缩日常开销，直到实践收入水平赶上开销水平。

落井下石的是，CPI现已接连11个月坚持在5%或更高的水平，并且这种上升趋势还没有完毕的痕迹。

3月份生产者价格指数(PPI)同比上涨11.2%，较2月份10.3%的增幅上涨1.4%。中心PP同比增加9.2%，创12年来最高。在当时环境下，如此张狂的PPI增速意味着生产本钱肯定会传递给顾客。通胀或许还没有见顶，乃至还或许持续加快飙升。

PPI(生产者物价指数)

怎么影响美联储的决议计划？

眼下美联储现已开端施行加息，到年末或许将联邦基金利率从现在的0.5%提高到2.5%或更高，方针收紧起伏将彻底取决于美国经济。亚特兰大联储GDPNow模型估量美国第一季度GPD增速为1.1%，该猜测将在周四零售出售数据发布后更新。美国经济呈现增加的地步很小，假如本季度经济有所缩短，这恐怕给美联储5月加息50个基点蒙上暗影。

2022年一季度前2个月的零售出售增速均匀为2.6%，主要是由于1月份微弱增加了4.9%。因而，即便3月份的数据出其不意地大幅下降，一季度美国GDP仍有或许坚持增加。

总而言之，零售出售是美国未来两个季度经济增加的要害。假如消费仍旧坚持适度扩张的态势，美国经济应该可以防止阑珊，美联储将持续加息。

假如顾客开销阻滞或下降，美国经济增加将面对严重问题。如上所述，亚特兰大联储估量一季度GDP增速为1.1%，这意味着零售出售数据没有疲软的空间。

商场将对出售数据的强弱做出直接反响。好于预期的数据将支撑美国国债收益率和美元的体现。股市应该可以暂时疏忽加息的远景，由于微弱的数据意味着经济仍在扩张。

疲弱的数据将引发本年第二季度的一系列问题，商场的直接反响将是：美国国债收益率下降、美元价值降低和股市跌落。关于股市来说，经济阑珊的远景比利率上升更令人生畏。