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21世纪经济报导记者李晓晓 归纳报导最近，新动力范畴的风电工业热度继续上升，三一重能IPO上会时点赶上了风口。

9月7日，科创板上市委发表的2021年第65次审议会议公告显现，三一重能股份有限公司（下称“三一重能”）科创板上市首发获通过。招股书显现，三一重能拟征集资金30.32亿元，其间11.74亿元拟投入新产品与新技能开发项目，3.87亿元拟用于新建大兆瓦风机整机生产线，1.55亿元拟用于生产线晋级改造项目，1.51亿元拟用于风机后商场工艺技能研制项目，5.13亿元拟用于三一张家口风电工业园建设项目，10亿元拟用于弥补流动资金。

“双碳”方针推动下，风电方针密布出台。据《我国“十四五”电力开展规划研讨》，我国将首要在广东、江苏、福建、浙江、山东、辽宁和广西滨海等区域开发海优势电，要点开发 7 个大型海优势电基地，以上大型基地 2035年、2050 年总装机规划别离到达 7100 万、1.32 亿千瓦。2021 年上半年，我国海优势电新增装机 2.15GW，同比添加 102%。

对此，信达证券剖析师罗政剖析称：“叠加风电平价后降本驱动需求上升，咱们估计十四五期间国内风电装机年均新增 60GW，到 2025 年，我国风电累计装机量有望到达 600GW 以上。”

国泰君安证券剖析师陈显顺亦指出，从2021年以来发改委已批阅项目状况看，总项目金额超越10万亿元，项目数量7339个，其间，环保、动力类项目金额4729亿元，占比4.6%，项目数量929个，占比12.7%，环保、动力类项目仍有较大提高空间。“在国家工业导向和碳达峰、碳中和方针稳步推动的布景下和财政出资功效和经济性视点看，环保、动力类项目相较工业、信息化、地质等类项目更有优势。”

风力发电风口

风力发电是可再生动力范畴中最老练、最具规划开发条件和商业化开展前景的发电方法之一，且可使用的风能在全球范围内散布广泛、储量巨大。一起，随着风电相关技能不断老练、设备不断晋级，本钱下降空间较大，全球风力发电职业高速开展。

依据招股书信息，三一重能首要从事风电机组的研制、制作与出售，风电场开发运营、供给风电场代维与技能咨询服务等，是全球风电全体解决方案供给商。

但三一重能扣非净利接连3年为负，上一年扭亏为盈。揭露数据显现，2017年-2020年，三一重能运营收入别离为15.65亿元、10.35亿元、14.81亿元、93.11亿元，净利润别离为-2.49亿元、-3.35亿元、1.26亿元、13.70亿元，扣除非常常性损益后归属于母公司所有者的净利润别离为-2.02亿元、-2.25亿元、-0.61亿元、13.22亿元。

2021年1-6月，三一重能运营收入为39.48亿元，同比添加65.31%；净利润8.33亿元，同比添加177.92%；运营活动产生的现金流量净额为-23.82亿元，较上年同期添加净流出29.84亿元。

值得一提的是，三一重能招股书中还专门进行了财政危险提示：公司存在发行当年成绩下滑50%的危险。“外部要素方面，风机产品事务受风电职业方针影响较大，方针周期关于公司经运营绩动摇具有明显影响；此外职业竞赛不断加重关于公司成绩也有必定影响。内部要素方面，公司产品质保开销关于陈述期内经运营绩也有较大影响。”

由招股书还能够看出，三一重能的客户集中度较高。陈述期内，其前五大客户收入总额占当期运营收入的份额别离为85.40%、75.35%、71.78%与81.61%。也就是说，若未来首要客户丢失且新客户开辟受阻，三一重能的经运营绩形成晦气影响。

此前，商场连续关于三一重能贱价竞赛、抢占商场表明质疑。

揭露资料显现，2020年11月24日，华能集团北方上都平价大基地主机打捆招标开标，三一重能在榜首标段(上都60万千瓦)的招标中给出了风机价格3101元/kW的前史贱价，这就意味着，若刨除塔筒和根底锚栓等配套设备价格，风机主机价格已降至2650元—2700元/kW，发明了史优势机最贱价的新纪录。

此外，三一重能被商场解读负债高企。三一重能招股书表明，陈述期内，公司财物负债率别离为 123.99%、113.76%和 84.69%，2017年和2018年财物负债率超越100%，意味着公司这两年净财物都为负。公司解说，这首要因公司前史期运营亏本，以及股东除股权投入外，另以债款方式对公司进行本钱投入。2020年8月，公司股东将其18亿元对公司债款转为股权，公司财物负债率下降。假如公司未来由于添加债款性融资，或许因其他内外部要素导致财物负债率进一步上升，将或许添加公司的偿债危险。

另一方面，三一重能近年来开展迅速，但在风电范畴的排名还未到达头部方位。而我国风电职业竞赛格式通过多年开展现已根本成型，2019年，新增装机量排名前五名的风电整机商别离为金风科技(002202.SZ)、前景动力、明阳智能(601615.SH)、运达股份(300772.SZ)、东方电气(600875.SH)。这五家风电整机商2019年新增装机量商场份额别离为29.9%、19.2%、13.5%、6%、4.9%，总计商场份额达73.5%。

“三一系”地图

三一重能的控股股东、实践操控人系梁稳根，其持有公司56.74%股权。梁稳根实控的企业还包含三一集团、三一重工(600031.SH)。2003年7月，三一重工成功登陆A股，现在公司总市值近3000亿。近年来，伴随着财物规划上升，“三一系”开端进军金融业，先后兴办三一轿车金融、三一出资，三湘银行、久隆财险等公司。

本次发行前，梁稳根与公司股东唐修国、向文波、毛中吾、袁金华、周福贵、易小刚、赵想章、王佐春、梁林河、黄建龙签署了《关于三一重能有限公司之共同行动听协议》，上述共同行动听直接持有公司95.32%的股份。

三一重能本次拟在上交所科创板揭露发行新股不超越32950万股，不超越本次发行完成后股份总数的25%，不低于本次发行完成后股份总数的10%；本次发行能够选用超量配售权，选用超量配售选择权发行股票数量不超越初次揭露发行股票数量的15%。

三一重能外表看上去和梁稳根控股的三一重工无直接关系，但公告显现，三一重能与三一重工控股的多家子公司，如三一轿车金融、索特传动设备等产生相关买卖。2018年-2020年，三一重能自相关方购买产品和承受劳务的相关买卖规划别离为2.61亿元、4.56亿元、12.12亿元，占当期运营本钱份额别离为36.54%、46.87%、18.56%。其间，公司陈述期内相关收购金额较大，首要为自三一重能联营企业德力佳传动科技收购的齿轮箱（增速机）、自索特传动设备有限公司收购轴承、自浙江三一铸造有限公司和三一配备有限公司收购轴承座、自湖南中泰设备工程有限公司收购吊装服务所形成的。2018年-2020年，三一重能向相关方出售产品和供给劳务的买卖规划别离为6452.62万元、9036.01万元、4353.05万元，占当期运营收入份额别离为6.24%、6.10%、0.47%。公司向相关方出售产品及劳务首要为资料、零件转售、出售电力、供给行政服务。

三一重能亦在招股书表明，公司未来与相关方的常常性买卖将继续进行，或许存在相关方使用相关对公司经运营绩形成晦气影响，危害公司或中小股东利益的危险。

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