借道港股主题基金600557把握中概股回归机会

作者：安全证券研究所薛涵

香港以其宽松的资金控制和友爱的方针环境成为中概股上市的首要挑选，中概股加快回流大概率成为趋势，大市值新兴产业公司将经过二次上市的方法首先参加赴港上市热潮。现在满意香港买卖所二次上市条件的在美中概股约49只。

从一级商场来看，港股打新率远高于A股商场，中概股的回归将为中小出资者供给更多打新时机。港股商场施行“一户一签”的打新机制，一手中签率在60%以上，港股商场的中小出资者能够更好地参加到新股配售环节中，充沛享用优质标的带来的打新盈利。

从二级商场来看，港股标的池的拓展加上相对较低的估值将招引世界资金入市，大型优质公司的回归有助于改进港股职业结构，提高恒生指数的有效性及收益生长空间，并将举高新兴产业和可选消费职业的估值溢价。

一般出资者可考虑经过出资基金掌握中概股回归的港股出资时机，现在触及港股主题的基金类型首要有三大类：QDII型基金、出资规划包含港股通标的基金以及香港互认基金。

QDII型基金方面，到2020年8月31日，以港股为首要出资方向（产品建立以来各期港股出资市值占基金财物净值的均值大于50%）的QDII基金共36只，算计规划323.65亿元，其间自动型产品33只，规划164.70亿元；被迫型产品3只，规划158.95亿元。QDII基金既可出资于港股通标的，也可出资于非港股通标的，而且可参加港股打新，可一起掌握中概股回归的一、二级商场时机。但QDII基金申赎周期较长，资金运用功率较低，而且受制于QDII额度的约束，在2020年因为原油和美元债出资需求的井喷，许多QDII基金均呈现过额度紧急暂停申购的景象，出资者可优先挑选QDII额度足够的基金公司产品，并亲近留心基金公司QDII额度的运用情况。

出资规划包含港股通标的基金方面，2017年6月，证监会对公募基金办理人下发《经过港股通机制参加香港股票商场买卖的公募基金注册审阅指引》，关于公募基金经过港股通出资港股有了详尽规则，尔后很多基金产品出资规划纳入了港股通标的。到2020年8月31日，可出资于港股通标的并以港股为首要出资方向的基金共83只，算计规划384.89亿元，其间自动型产品54只，规划344.56亿元；被迫型产品29只，规划40.33亿元。这类基金仅可出资于港股通标的，不能够出资非港股通标的和参加港股打新，可是基金的申赎周期较短，资金运用功率高，而且港股通额度足够。

香港互认基金方面，2015年5月，中国证监会与香港证监会就展开内地与香港基金互认作业签署了《中国证券监督办理委员会与香港证券及期货业务督查委员会关于内地与香港基金互认组织的监管协作备忘录》，一起发布了《香港互认基金办理暂行规则》，尔后香港互认基金进入内地出售，给出资者带来了新的挑选。到2020年8月31日，以港股为首要出资方向的互认基金共13只，算计规划113.05亿元，其间自动型产品11只，规划84.81亿元；被迫型产品2只，规划28.25亿元。这些基金出资规划较广，往往不限于港股商场，依据基金契约还可出资于整个亚太、美国等海外商场，是三种基金类型中出资规划最广的产品。但因为香港与内地监管对信披要求的不同，香港互认基金的信息发表频度及内容与内地公募基金差异较大，而且香港互认基金的出售途径较为有限，购买便当度较低，与QDII基金相似，申赎周期较长，资金运用功率较低。

从上述剖析能够看到，这三种类型的基金在契约约束上各有利弊，出资者可依据本身的出资需求、资金运用等实际情况进行挑选。

在确立了基金类型后，关于港股主题基金的挑选，首要根据三大维度：榜首，产品危险收益特征，包含产品的收益体现、超量收益、胜率、动摇率、最大回撤、夏普比率等点评目标，对基金的成绩体现作出开始点评。第二，了解基金司理办理特征，包含任职年限；仓位特征，如坚持港股高仓位运作、对仓位进行择时、对出资区域进行轮动等不同的操作特征；个股及职业集中度、基金司理拿手的商场风格、换手率等。第三，根据净值及持仓的成绩归因，对基金的特征及收益来历做进一步清晰。