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002280股票(海通证券有限公司)

wx 2022-05-27 20:56:25 6

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健康险进入竞赛新阶段

近年来重疾险保费添加放缓，引起了出资者对该事务添加可持续性的忧虑。

部分出资者以为重疾险需求可能在很大程度上已得到满意，稳妥行业不能再依托重疾险来发明价值。在咱们看来，与健康相关的潜在保证需求依然充分，可是商场的竞赛格式正在产生变化，稳妥公司需求晋级竞赛战略来捕捉添加时机。咱们以为具有优质代理人的稳妥公司能更精准地触达方针客户并为客户供给满意其特定需求的适宜产品，也更有才干掌握健康险商场的添加时机。

咱们的首选是友邦稳妥(买入)，我国安全(A/H 股)和我国太保(A/H 股)。

垂手而得的事务日渐稀疏

我国或已走过了重疾险开展的初期阶段。人们的危险意识近年日益进步，重疾险遭到客户的广泛欢迎。在曩昔的几年中，每年稀有千万张新重疾保单签发，重疾险总保费在2016-2018 年间年添加高达40%以上。不过，重疾险总保费增速在2019 年降至28%并在2020 年进一步降至19%。咱们预算，2020年重疾险新单保费已呈现负添加。通过多年的蓬勃开展，重疾险已开展成为一款老练的产品。在咱们看来，新产品初进入商场带来的盈利已根本实现。

添加潜力依然存在

咱们以为才干欠佳的稳妥代理人是重疾险增速放缓的主要原因，因他们无法有效地触达方针客户并为其引荐适宜的产品。在我国，健康险的掩盖水平还远远不够。据咱们测算，现有重疾险保单的均匀稳妥金额仅人民币13 万元，不足以掩盖严重疾病的医疗费用(人民币10 万至80 万元)，更不用说严重疾病产生时的潜在收入丢失，而这是一个更大的财政担负。咱们测算，人在终身中有一半的概率会在身故前被确诊患有重疾，这一概率或远高于人们的日常感触。咱们以为重疾险的添加时机在于投保人提高保证水平。咱们的中性景象估计重疾险新单保费在2021-2025 年的年复合添加率(CAGR)将达9%。

稳妥公司需提高出售部队质量

咱们以为稳妥公司需求更精准地寻觅方针客户。代理人要能精确衡量客户的保证缺口，才干压服客户添加保证，而这对代理人的专业性提出了较高的要求。咱们以为具有专业和高产能代理人的稳妥公司将更具有竞赛优势。友邦稳妥(方针价115 港币，买入)具有一支高素质的出售团队，在曩昔十年支撑了其新事务价值(NBV)的微弱添加。我国稳妥公司正在晋级代理人团队，其间我国安全(方针价港股120 港币/A 股100 元，买入)和我国太保(方针价港股40 港币/ A 股50 元，买入)处于领先地位。咱们看好这些公司以质量为导向的转型战略，但要看到显着的转型成果需要时日。

危险提示：代理人团队转型失利，新单出售明显下滑，严重出资丢失。

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