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<p>经济日报</p><p>跟着本钱商场对外敞开走向深化，沪深港通扩额、A股归入明晟指数和富时罗素指数，境外长时间资金装备我国A股财物希望增强。不过，外资对加大装备A股财物还有顾忌，即无法运用股指期货商场办理危险。专家表明，我国股指期货商场应向更多境外出资者敞开，增强我国本钱商场的世界竞赛力，进步我国本钱商场运转质量</p><p>日前，摩根士丹利本钱世界指数公司（MSCI）决议，将A股归入因子从5%进步至10%。我国本钱商场世界化再进一步。</p><p>与此同时，包含股指期货在内的金融衍生品的对外敞开也备受等待。在近期举办的2019第十三届我国期货分析师暨场外衍生品论坛上，我国证监会副主席方星海表明，活泼推进包含股指期货在内的特定种类对外敞开，在牢守危险底线的前提下，对接世界标准，增强准则包容性，便当境外买卖者入市，进步商场招引力。这一说话，信息量很大，也反映了商场心声。</p><p>与产品期货比较，我国金融期货算是刚刚起步。2018年全球期货期权成交量303亿手，其间金融类243亿手，占比高达80%，而我国金融期货成交量仅为0.27亿手，占比不到1%。</p><p>商场对股指期货的需求也在添加。跟着本钱商场对外敞开走向深化，沪深港通扩额、A股归入MSCI和富时罗素指数，境外长时间资金装备我国A股财物的希望日渐激烈。不过，外资对加大装备A股财物还有顾忌，比方无法运用股指期货商场办理危险。专家表明，我国股指期货商场应向更多境外出资者敞开，增强我国本钱商场的世界竞赛力，进步我国本钱商场运转质量。</p><p>商场需求危险对冲东西</p><p>跟着科创板各项工作的推进，以信息发表为中心的注册制试点行将打开，本钱商场迎来更多关键性准则立异，这意味着商场的安稳健康运转至关重要。</p><p>今年年初，方星海揭露表明，有生机、有耐性的本钱商场，就要参加者十分充沛，买卖十分活泼，定价合理。最重要一点便是定价合理。因而，无论是期货仍是现货，做多、做空两边都有各种手法东西，让商场充沛博弈。“证监会将抓住出台一些两边都可以用的各种东西。”方星海说。</p><p>股指期货是一种世界通行的根底性金融衍生产品，现已成为一个产品系统完善、商场功用齐备的金融商场不可或缺的重要组成部分,也是建造一个有生机、有耐性本钱商场的必要东西。</p><p>在世界商场，一起基金、养老金等组织出资者已展开出“两条腿走路”的出资形式，即股票现货财物与指数衍生品相配合，运用期货、期权等衍生品对冲股票现货价格动摇的危险。“股指期货能进步商场的有用性。”路博迈出资办理（上海）有限公司出资总监周平承受采访时表明：“股指期货商场向更多境外出资者敞开，将满意其危险办理需求。作为我国第一批拿到外商独资企业执照的企业，咱们十分欢迎股指期货扩展对外敞开。”</p><p>事实上，跟着A股归入MSCI相关指数和归入因子的逐渐进步，全球各大买卖所上市我国A股相关指数期货的竞赛十分激烈。武汉大学经济学博士生导师管涛承受经济日报记者采访时表明，现在新加坡富时A50指数期货已较为活泼，2019年3月份香港买卖所也已宣告将推出MSCI我国A股指数期货。</p><p>曩昔，外资装备了A股股票后，有避险需求却无法在境内避险，就去新加坡等商场寻求避险。现在，当令推进境内A股相关指数衍生品敞开，将添加我国本钱商场的招引力，也将便当外资出资人民币财物。</p><p>厦门大学经济学院教授韩乾承受记者采访时表明，A股在境外出资者财物装备中的重要性越来越高，出资者关于出资组合危险办理的要求也越来越激烈。股指期货扩展对外敞开，有利于境外出资者有用办理A股商场的系统性危险，招引境外中长时间资金入市，添加A股商场安稳性和流动性。</p><p>“以股指期货为代表的金融衍生品是一个国家金融商场中心竞赛力的重要组成部分。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家兼研讨部主管章俊表明，海外商场有多样化的危险对冲东西，我国股指期货对外敞开，将削减准则层面妨碍，有利于与世界商场接轨。</p><p>“对外敞开股指期货商场，满意境外出资者危险办理需求，也是保证重要衍生品流动性留在本乡、进步我国本钱商场竞赛力的要求。”一位业界相关人士表明。</p><p>扩展对外敞开根底较好</p><p>各界关于我国金融业对外敞开的重视继续升温。业界人士指出，我国推出的新一轮金融业扩展敞开，不只回应了外资金融组织的关心，也是我国经济和金融本身展开的需求。股指期货扩展对外敞开也是同理。</p><p>现在，我国股票现货商场对外敞开已具有较好根底，股指期货商场平稳运转多年，建立了有用的监管准则。外资以合格境外出资者（QFII）方法进入我国股票现货商场已有十余年，QFII和人民币合格境外组织出资者（RQFII）也已可运用股指期货展开套期保值买卖，股指期货对外敞开的商场根底已较为老练。此外，境内期货商场的原油期货、铁矿石期货和PTA期货均已平稳完成对外敞开，这些都为股指期货扩展敞开奠定了根底。可以说，现阶段扩展股指期货对外敞开的机遇现已老练。</p><p>境外出资者逐渐添加对我国A股的装备，招引和运用外资的效果逐渐闪现，为股指期货商场对外敞开供给了较好的商场根底。股指期货商场稳健展开，发挥了较好的功用与效果，具有对外敞开的条件。我国股票、债券、产品期货商场也已多种途径完成了敞开，境外出资者参加有序，商场运转平稳，为股指期货对外敞开供给了较好的实践参阅。</p><p>专家表明，特定种类对外敞开形式，不改动我国期货商场现有的监管结构和根底准则，还进步了商场流动性，保护了商场的主导地位与影响力。为此，应添补股指期货与本钱商场其他范畴的距离，赶快推进股指期货对外敞开，为本钱商场全体的对外敞开和安稳运转保驾护航。</p><p>敞开与防危险“两手抓”</p><p>“一般出资者因为对股指期货不太了解，所以一般体现得比较忧虑。”周平表明，股指期货便是一种金融东西，专门用于对冲商场危险。有些出资者在股指期货上开立空头头寸，并不一定是看空商场，而仅仅是用其把商场改变的不确定危险剔除去。</p><p>举个比如，当一家基金决议长时间持有股票出资组合的时分，假如能在股指期货对冲，它就勇于长时间出资，就算大盘动摇也不会容易卖出，这样现货商场就会愈加安稳。可是，假如没有对应于其出资组合的股指期货，一旦大盘暴降，即使看好自己的出资组合，也只能被逼砍仓，这样就会加大股市抛压，从而加重股价动摇。因而，组织出资者运用股指期货套期保值，很大程度上是为了更平稳高效地出资于现货商场，而非镇压现货商场。</p><p>专家提示，出资股指期货，与出资股市彻底不是一回事，散户直接操作危险很高。比较而言，组织持股市值大，在现货上腾挪地步较小，必须用股指期货来躲避危险。</p><p style="text-align:center;"><img src="//img.changhecl.com/img_changhecl_com/zb_users/upload/water/2022-05-25/628e28338da91.jpeg" title="中国股指期货网(中国期货网站首页)" alt="中国股指期货网(中国期货网站首页)"></p><p>管涛以为，股指期货商场扩展对外敞开，也会给监管层带来更多新课题。因而，本钱商场敞开程度越高，越要加强商场监管，越要对危险有应对预案。触及跨商场危险的范畴，还要加强信息同享与方针和谐。</p><p>韩乾告知记者，我国现在的买卖准则是合适我国出资者结构以及商场实际情况的，但在某些方面与境外商场的买卖准则有所差异。如安在商场敞开过程中既照顾到境外出资者的买卖习气和合理需求，又统筹我国商场的实际情况，是商场比较重视的问题。当然，金融期货的对外敞开对监管层操控危险的才能也提出了更高的要求，需求扩展敞开和防危险“两手抓”。（经济日报·我国经济网记者 祝惠春）</p>