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研究：大盘股止跌回升 PMI依旧低迷

wx 2021-11-28 04:15:15 6

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　　A股一周涨跌互现，本周处于两会窗口期，市场对于政策有诸多憧憬;另一方面，一线城市房产价格大幅攀升，房地产市场火热分流股市资金。另外，本周伴随发达和新兴股市继续上涨，大宗商品与原油的价格均有所上升，美元指数和黄价震荡上涨，市场对全球经济信心有所修复，全球风险偏好有所回升。

　　PMI依旧低迷，政府工作报告加码稳增长。2月全国制造业PMI下滑至49.0，低于预期值49.4，前两月均值49.2;新订单指数下滑0.9至48.6，生产指数则回落1.2至50.2。PMI指数再创新低，虽受到春节停工因素的影响，但仍显示出制造业增长乏力。2016年经济开局不佳，短期稳增长压力加大。为应对增长减速的挑战，李克强总理在2016年政府工作报告中提出多项政策措施，主要包括扩大财政赤字，全面实行营改增;维持稳健偏宽松的货币政策，扩大M2增速;推进供给侧改革，重点推进钢铁、煤炭等过剩产能的出清以及房地产去库存;增加直接融资比例，加快建立多层次资本市场等。政府加大了今年货币政策刺激力度，同时下调GDP增长速度，预期通胀将升温。另外，政策基本符合市场预期，有助于减少投资者对经济增长破位及流动性的担忧，提振市场信心。

　　央行[微博]超预期降准，稳定市场流动性。2月29日，央行宣布降准0.5个百分点。此次降准主要是为了对冲公开市场操作到期导致的流动性紧张，短期对股市有一定的提振。但降准助推了一线城市房地产泡沫，将分流一部分股市资金。本周美国宏观数据大多好于市场预期，2月ISM制造业及非制造业PMI均超预期好转、制造业指数高于前值;2月非农就业人口为24.2万，超出市场预期。但薪资增速略低于预期，预计3月加息概率不高。美联储年内加息的可能性仍在，流动性边际仍趋紧。

　　房地产短期内将延续火热。今年以来，在降首付、降契税等一系列政策的推动下，近期一线城市房价飙升，房地产市场异常火爆。短期来看，中国经济增速放缓，实业与股市投资的收益有限，大类资产配置中，资金更加青睐“房市”，短期楼市大概率延续火爆情景。

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