道道全_道道全股票有前景吗

2021年道道全，在原材料本钱上涨和终端需求下降的布景下道道全，道道全净赢利亏本起伏进一步扩展。

文/每日财报 楚风

近几年来，道道全堕入“增收不增利”窘境，经营收入持续添加，而净赢利大幅下滑，至2020年堕入亏本。进入2021年，道道全成绩再遭重挫，扩损起伏进一步扩展。近来，道道全发表2021年成绩预告显现，其营收有所添加，而净赢利最高亏本1.90亿元。

食用油职业首要采纳薄利多销的经营方式，全体毛利率不高。在2021年，道道全遭受原材料本钱上升、终端需求下降的难题，使得本来较低的赢利空间大大紧缩，从而导致净赢利下滑严峻。一起，食用油归于民生食物，遭到政府管控较强，产品涨价空间有限。

2021年，商场对食用油消费疲软，终端存在去库存的景象，上半年道道全食用油产品产销双降，库存量同比进步。《每日财报》留意到，道道全定增募资已到账，将投入三大产能扩张项目，在商场需求缺乏且职业产能过剩的状况下，道道全能否消化新增产能呢？

净利接连大滑坡，“增收不增利”难解

2020年疫情迸发后，消费终端商场持续低迷，道道全成绩遭受两年大幅下滑，2021年净赢利亏本起伏扩展。1月29日，道道全发表2021年成绩预告显现，其估计完成营收为54亿元至55亿元，去年同期营收为52.87亿元；估计净赢利亏本1.55亿元至1.90亿元，同比下降102.62%至148.37%；估计扣非净赢利亏本1.07亿元至1.42亿元，同比下降234.48%至278.47%。

对此，道道全给出三大理由道道全：一是公司所需原材料菜籽原油、大豆等价格全年持续高位，从第四季度再次呈现快速上涨的景象，一起消费需求相对疲弱，终端存在去库存景象；二是公司使用衍生金融工具对冲原材料收购价格和现货价值动摇危险，发生必定损益；三是对存货计提了贬价预备和亏本合同的估计负债，一起添加债款性融资。

2021年前三季度，道道全尚能完成净赢利为 9404万元，而全年净赢利估计亏本1.55亿元至1.90亿元，也就是说，其在第四季度净赢利亏本2.49亿元至2.93亿元。2020年，道道全因期货套保平仓亏本约2.07亿元，导致全年净赢利亏本7650万元，同比下降159.38%。假如再算上2021年，道道全就接连两年成绩遭受“大滑坡”，亏本起伏进一步加深。

《每日财报》发现，近几年来，道道全营收持续添加，但净赢利一步步下滑，堕入“增收不增利”窘境。2018年至2020年，道道全完成营收增速分别为9.04%、14.34%和28.43%，完成净赢利增速分别为14.74%、-41.32%和-159.38%。

伴随着净赢利增速下滑，道道全毛利率也在逐年下降。2018年至2020年，道道全出售毛利率分别为12.48%、9.18%和7.23%。2021年，食用油职业原材料本钱上升，或使得道道全毛利率进一步下降。

值得一提的是，2021年12月末，华西证券初次对道道全发布公司深度研报，对其给予“买入”评级，达观地猜测道道全2021年净赢利为1.35亿元，同比添加275.9%。

成绩滑坡逻辑：薄利多销赢利低，本钱进步需求下降

揭露材料显现，道道满是一家集食用植物油及其相关副产品出产、科研、交易、仓储、物流于一体的归纳性油脂加工企业，旗下品牌有“道道全”、“菜子王”、“金莱王”、“海神”等。2017年，道道全登陆深交所上市，成为国内第一家以菜籽油加工为主的上市公司。

道道全地点的食用油职业，存在同质化较强、用户粘性不强的特色，终端顾客很难区分不同品牌在味道上的差异。因而，食用油职业首要采纳薄利多销的经营方式，全体毛利率不高。金龙鱼作为职业龙头，2020年毛利率也只在12%左右。

一起，食用油原材料占本钱份额较高。就拿道道全来说，其旗下产品首要原材料为菜籽、大豆等，原材料本钱占总本钱份额超越80%，价格变化对公司赢利形成很大影响。

2021年，菜籽、大豆价格持续坐落高位，大幅紧缩道道全食用油赢利空间。2021年半年报显现，道道全各大事务收入同比添加28.43%，而本钱同比添加31.18%，全体毛利率下降1.95%。

为应对原材料价格上涨，道道全开展期货套期保值事务，2021年上半年发生实践损益为350万元。需求留意的是，期货套期保值是危险较高的出资活动，2020年道道全因期货套期保值导致亏本约2.07亿元，二级商场还因而呈现两个跌停。

此外，2021年消费商场低迷，A股食物职业遍及呈现赢利下滑的景象，食用油职业也不破例。2021年上半年，道道全出产量同比下降26.48%，出售量同比下降27.57%，库存量同比添加50.14%。

食用油职业自身赢利就不高，在原材料价格上涨和终端需求下降的两层效果下，道道全赢利空间大幅紧缩，导致“增收不增利”窘境难解，成绩接连遭受大滑坡。

2021年，在PPI上涨布景下，多家食物饮料上市公司进步产品价格以应对。道道全也对外表明，已调整部分产品价格。《每日财报》留意到，食用油不同于其他食物职业。因为食用油归于民生食物，政府对此管控力度较大，职业全体涨价空间有限。

从前史调价状况来看，2008年、2010年、2012年，国家发改委曾三次干涉食用油企业调整产品价格；国务院“国十六条”明确提出：必要时对重要生活必需品和出产材料实施价格暂时干涉办法。

在此布景下，道道全仍在扩张产能。2020年9月份，道道全就发布定增方案，拟征集资金不超越10亿元，首要投入靖江食用油加工归纳项目一期、岳阳食用油加工项目二期和茂名食用油加工项目等三大产能扩张项目。2021年3月份，该定增方案获证监会审阅经过；2021年10月份，道道全征集资金净额约7.80亿元。

食用油职业产能过剩是各大企业一起面对的问题，在疫情迸发后又面对商场需求缺乏窘境，道道全成绩接连呈现“大滑坡”。其征集资金扩张产能，能否消化新增产能呢？《每日财报》将持续重视。