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美力转债370611投资价值如何？

wx 2021-11-28 03:38:54 6

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1月26日：市场潜在结构风险越来越大大盘

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　　发行条款

　　利息和赎回价：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年2.90%。赎回价：115元。

　　强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

　　转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。

　　回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

　　公司简介

　　公司自成立以来，主要从事高端弹簧产品的研发、生产和销售业务，产品主要包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧及其他弹簧产品等五大类，主要应用于汽车行业，在汽车主机厂和世界知名汽车零部件企业中，积累了深厚的客户资源和较高的市场口碑。除此之外，公司产品在机械、园林、五金、仪器仪表、家用电器等主要市场，亦有广泛的应用。

　　2018年，公司完成对上海科工100%股权的收购工作，上海科工自2018年4月30日起，加入公司并表范围，公司的业务开始拓展至模具及汽车塑料内饰件的研发、生产及销售业务。上海科工成立于1993年，经过二十几年的发展，已经在汽车零部件行业中，确立一定的行业地位，客户主要包括安凯希斯、伟巴斯特、奥托立夫等。

　　竞争地位

　　经过十余年的发展与积累，公司已掌握多项具有自主知识产权的核心技术。公司核心产品在汽车零部件配套市场具有技术领先优势。

　　近年来，公司以技术中心为依托，积极开展产学研合作，持续夯实公司新材料研制实力，并不断引进购置国际领先生产设备，全面提升生产工艺成熟度。在市场开拓中，公司积极主动地参与客户新车型的研发，和客户结成同步研发、协同发展的战略合作关系。通过不断的发展与积累，公司正在全面进入国内外知名主机厂和国际知名汽车零部件供应商采购系统。

　　估值分析：

　　按照目前数据来看，美力科技静态估值市盈率PE：89.97，市净率PB：2.52倍，每股净资产：3.60，净资产收益率：4.96%。

　　按照2020年年报预告业绩和最新净资产收益率6.88%计算，美力科技静态估值市盈率PE：38.34倍，市净率PB：2.47倍，成长性估值PEG：5.76。

　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计溢价率15%，97*(1+15%)=111，所以预计每中一签可盈利110元，预计中签率1%。

　　申购建议

　　浙江美力科技股份有限公司主要从事高端弹簧产品的研发、生产和销售业务。公司主要产品包括汽车配套的底盘悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧等产品。在弹簧领域，公司主导或参与研究制定弹簧行业国际标准1项、国家标准10项、行业标准5项。

　　公司盈利能力弱，成长能力较强。毛利率高，净利润现金含量高。管理层披露减持计划，占总股本3.88%，近3个月股价表现差，走势弱。对于打新来说，尚可申购～

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