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周一世界油价连续上一买卖日走势持续重跌。布伦特结算价69.04美元/桶，比前一买卖日跌落1.66美元/桶，跌幅2.3%，最低价格触及67.6美元/桶。新冠疫情带来的需求下降预期在疫情的冲击下正转向显现，而面临迟早会收紧的钱银之水，多头能否另起炉灶收复失地仍是未知数。盘面数据三顶结构构成的原油接下来是认命向下，仍是在实在钱银收紧前且先狂欢再创新高？剖析以为大趋势上涨动力缺乏，强阻力位构成，后期走势将以震动向下为主。

一、微观剖析：需求预期转向实际，经济增速放缓供需或将错配

从全球产品的供给端来看，全球产能现已快速康复并挨近高点，产品供给现已由“产能赤字”逐步转为供给宽松；需求端来看，受经济周期影响，全球产品需求增速放缓并行将见顶，而在本轮德尔塔毒株的推进下需求的添加或将远不及前期预期。供给和需求此消彼长之下需求重视供需错配及其带来的价格下挫。

前期商场关于原油供需的认知一向为“紧平衡”，判别根据有两点，其一是全球原油供需差根本保持供小于求，供需差在100万桶/天；其二为全球原油库存均处于去库阶段，其间OECD原油库存和美国原油库存均已低于曩昔五年平均水平。

一起，EIA、IEA和OPEC三大安排均看好未来原油需求添加，并估计2022年末前原油需求将康复至1亿桶/天水平。也正是根据对需求康复的预期，OPEC+会议达成了添加原油供给、有序康复产值的抉择。

根据以上剖析，结合当时美国屡次QE导致的钱银大放水，原油中期上涨是商场遍及认同的定论。但现在，这必定论可能要换换“风向”了。

首要，原油需求康复虽快，但后期动力已然缺乏，能否康复至疫情前的水平一向是一个未知数。这一点从原油榜首大和第二大消费国的加工量数据剖析得出。

如图1、图2所示，我国和美国别离作为榜首大和第二大原油需求国，其炼油职业的康复状况并不相同，但异曲同工的是二者当时原油加工量均已见顶并呈现回落。我国炼油职业差异于美国的要害节点在于率先从疫情中康复。可以看到，2020年2月我国原油加工量见底后敏捷康复，在2020全年油的低油价“盈利期”炼厂保持高负荷运转，加工量保持高位；而美国一方面在疫情的冲击下康复缓慢，且本国内疫情操控不抱负屡次重复；另一方面美国在2020年头阅历的寒流气候也必定程度影响了炼油职业的康复。异曲同工的是，中、美两国的炼厂开工状况均碰到了“瓶颈”，高位见顶后呈现必定程度的回落，而这一瓶颈首要就是“需求”。

成品油作为原油最大的下流产品，其间汽柴油消费现已根本康复至疫情前水平，未来添加有限；航煤受疫情影响最大，且在本轮(第五波)疫情冲击中，全球航班数下降严峻，航煤需求短期内难以有用添加。从图3、图4中可以看到，中、美两国成品油需求除航煤外在疫情操控后康复敏捷， 2020年下半年现已根本康复至疫情前的水平；航煤需求受疫情影响最为严峻，

二、技能剖析：三顶结构构成，看跌吞没构成新的强阻力位

图5 文华布伦特主连日K线

从日K线数据来看，此轮上涨中布伦特构成三顶结构，且在第三个顶端(8月2日)呈现了看跌吞没形状。看跌吞没的呈现在技能剖析来看预示着空头从头占有优势成为主力，而8月2日的阴线实体部分彻底“吞掉”了前六个买卖日的实体部分，因而在此方位(75.39美元/桶)将构成强阻力位。

尽管近两个买卖日内油价有所反弹上升，但从8月11日的盘面数据来看，长长的下影线构成的“探水杆”形状也标明商场正在探究价格的底部。

图6 文华布伦特主连周K线

无独有偶，周线中也呈现了吞没形状，且吞没了前两条阳线，多空力气呈现交代，空头正在占有主动。

三、理性判别：慎重安排“唱多”剖析，理性对待油价走势

经过上述剖析，当时原油上涨动力已然缺乏，仅依托库存数据下降和需求预期向好等已缺乏以压服商场，更难以安排空头奋起进攻。而在这一时期，需警觉安排“固执”唱多，应理性看待“唱多”背面所代表的利益方和志愿表达。

首要，中东重要产油国换届引发商场对原油供给忧虑，此类音讯需求理性对待剖析，结合前史相似状况判别其实在影响和效果时刻。

其次，新冠疫情本轮冲击与前几轮的不同点在于德尔塔毒株的“超强”才能。前几轮以为全球在后疫情年代中“与病毒共生”、以为新冠疫情难以实在效果于原油需求等观念无可厚非；但从本次疫情数据来看，多国重症患者数量激增、疫苗难以抵挡的音讯频出，疫情关于原油需求的影响是“仅仅存在于预期”仍是“实在转向实际”都需求理性判别，不宜简略依照前四波疫情冲击的成果来判别。

再者，在美联储实在“收水”前，油价都有充沛的理由上涨，也有充沛的原因跌落，高动摇率将成为常态。本周二美国参议院经过基建法案，周三美联储官员乔治(Esther George)表明：美联储需求采纳举动减少钱银影响规划，理由是劳动力商场料将持续获得添加。从这些动作中可以看出，美联储的钱银收紧势在必行，但不急于一时，即使有所收紧，在如此巨大的放水量中也仅是沧海一粟。

最终，近来有音讯传出美国总统拜登再次喊话OPEC，以为“油价太高了”，并表明“当局已清晰表明OPEC需求改变大幅减产的局势”。总统喊话降油价是美国总统的传统艺能，且往往可以收成起效。

疫情风云四起，美联储收水仅仅时刻问题，美国总统再次喊话OPEC……面临这种种杂乱交错的要素，油价是认命见顶仍是且先狂欢？或许前者可能性较大，即使“狂欢”也难以为继了吧。