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我国人民银行2020年8月31日发布《参加世界基准利率变革和健全我国基准利率系统》白皮书。

党的十九届四中全会提出，健全基准利率和商场化利率系统。基准利率作为各类金融产品利率定价的重要参阅，是重要的金融商场要素，也是货币政策传导中的中心环节。健全基准利率系统既是建造金融商场的要害，也是深化推进利率商场化变革的重要内容，关于完善货币政策调控和传导机制具有重要意义。

在世界金融商场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。2008年世界金融危机以来，各国同业拆借商场有所萎缩，LIBOR报价的参阅根底弱化。尤其是在世界金融危机期间迸发多起报价操作案，严峻削弱了LIBOR的商场公信力。尔后LIBOR办理安排推出了一系列变革行动，但仍未获得商场广泛认可。2017年英国金融行为监管局(FCA)宣告，2021年末后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着到时LIBOR或将退出商场。

为应对LIBOR退出，各首要兴旺经济体活跃推进基准利率变革，现在已根本完成代替基准利率的遴选作业。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率(RFRs)，由各经济体独立发布，均为实践成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由中央银行办理。例如，美国、英国、欧元区和日本别离挑选了有担保隔夜融资利率(SOFR)、英镑隔夜均匀指数(SONIA)、欧元短期利率(STR)和日元无担保隔夜拆借利率(TONA)。

考虑到新的基准利率均只要隔夜单一期限，世界上正在研讨构建各期限利率的办法，首要有两种：一是参阅实践已生成的隔夜基准利率，核算单利或复利得出各期限利率的后顾法；二是依据相关利率衍生品买卖核算各期限利率的前瞻法。现在买卖根底更为结实的后顾法遭到较多重视，也有部分安排在研讨构建前瞻法核算的期限利率。一起，各方面都在活跃推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转化。现在衍生品的基准转化方案已根本确认，现货产品中新签合约的基准转化方案也已发布，但存量合约则没有彻底清晰。

我国境内一些银行展开了依据LIBOR定价的美元等外币事务，相同面对基准利率转化问题。我国人民银行活跃参加世界基准利率变革，辅导商场利率定价自律机制成立了专门作业组，自动展开研讨。现在已清晰境内触及LIBOR等世界基准利率转化将学习世界一致和最佳实践，活跃推进新的基准利率运用。依据这一全体思路，我国人民银行辅导拟定了境内基准转化的路线图和时间表，从参加新基准利率规划运用、推进新签合约基准利率转化、探究存量合约基准转化方案等方面下手，安排展开深化研讨，辅导相关银行尽早发动基准利率转化的各项准备作业。

与世界比较，我国基准利率系统建造虽全体起步较晚，但在培养依据实践买卖的基准利率方面，具有显着的先发优势。自我国树立银行间商场之初，就已培养形成了依据实践买卖的债券回购利率等基准利率，具有较好的基准性和公信力，至今已超越20年。经过多年来继续培养，现在我国的基准利率系统建造已获得重要发展，货币商场、债券商场、信贷商场等根本上都已培养了各自的目标性利率。存款类金融安排间的债券回购利率(DR)、国债收益率、借款商场报价利率(LPR)等在相应金融商场中都发挥了重要的基准效果，为观测商场运转、辅导金融产品定价供给了较好参阅。

全体看，我国依据实践买卖的基准利率运转已久，具有全面、通明、易得的商场买卖数据，而且我国人民银行一直高度重视对基准利率的监督办理，这些特征为我国基准利率系统建造奠定了杰出的根底，有利于保证各个基准利率具有较强的公信力、权威性和商场认可度。

跟着利率商场化变革的深化推进，我国的基准利率系统还需不断健全。对此，我国人民银行做了深化研讨，提出了以培养DR为要点、健全我国基准利率和商场化利率系统的思路和方案。下阶段，我国银行间基准利率系统建造的要点在于推进各类基准利率的广泛运用，经过创新和扩展DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为我国货币政策调控和金融商场定价的要害性参阅目标。

为全面介绍我国参加世界基准利率变革的发展和方案，整理总结我国的基准利率系统建造状况，研讨推进进一步健全基准利率系统，特发布本白皮书。

附件：《参加世界基准利率变革和健全我国基准利率系统》白皮书