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海通证券交易行情(股票300006)

wx头像 wx 2022-05-20 07:20:19 6
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7月，聚酯产业链进入扩张周期，PTA、乙二醇、涤纶短纤价格单月涨幅分别为8.6%、10.9%和1.5%。进入8月，聚酯三兄弟强弱分解，乙二醇继续高歌猛进，PTA动摇率增强，涤纶短纤底部收拾酝酿上涨。与此同时，终端服装厂新接订单边沿转好，上半年遍及偏弱的欧美订单开端发力。依据调研，江浙区域某些头部服装厂2021年1—10月的订单量较2019年同期添加约20%。

纺织服装需求微弱修正

海通证券交易行情(股票300006)

全球需求在2020年下半年敏捷康复，仅仅疫情布景下，居家工作改变了全体消费结构，从而促进微观商场呈现分解。其一，从途径看，新冠疫情成果了一批线上电商。于美国而言，最大的改变便是亚马逊超越沃尔玛，成为美国最大的服装零售商；于我国而言，成果了抖音、快手的直播电商。途径的改变改变了传统的下单节奏，使得淡旺季与从前并不共同，呈现出旺季不旺、冷季不淡的格式。其二，从内容看，居家工作使得偏棉类、有弹力的运动服饰、居家服饰、家纺产品等的需求大幅揉捏工作服饰。对应到质料上，便是棉花、氨纶类需求旺盛，涤棉价差处于前史高位，氨纶价格日日新高，而涤纶在扩产布景下略显乏力。不过，跟着下半年线下交际需求的回归，全体需求结构也将渐渐转变回疫情前的格式，秋冬季面料的涤纶需求依然可期。

终端服装厂订单转好

依据3—4月对终端裁缝加工厂的调研，金三银四旺季主要是大服装厂订单杰出，而中小企业订单较差。但7月今后，跟着欧美国家连续铺开隔离政策，海外纺织服装需求开端发动，加之东南亚疫情爆发，订单从头回流国内。现在，江浙区域各类服装企业根本都是满负荷开工。跟着欧美需求的开释以及东南亚疫情的延伸，我国接到的订单量估计进一步添加。

本年将是纺织服装大年

现在，产业链扩张以聚酯环节向PTA让利为主，归于扩张的中前期。7月开端，产业链运营好转，上游质料PTA、乙二醇的赢利添加水平比涤纶短纤显着。当月，PTA加工差从568元/吨攀升到770元/吨，外盘石脑油制乙二醇的赢利从-60美元/吨改进至-15美元/吨，而涤纶短纤的现金流并不满意，从-49元/吨走弱至-300元/吨，继续向PTA环节让利。2020年四季度开端，继续高开工率加之再生商场冲击，涤纶短纤商场货源充足，且当时9月合约交割压力不容忽视，故短纤估值偏低。不过，三季度是聚酯消费旺季，在欧美补库需求和东南亚订单回流的提振下，涤纶短纤赢利有望得到提高。

2008年产生金融危机，2009年纺织服装需求萎缩，但2010年是纺织服装大年。2021年估计相似2010年，看好下半年聚酯产业链行情，时刻节点在三季度末四季度初。(作者单位：国泰君安期货)

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