原油之后 芝商所允许部分天然气期货负值交易500006基金今天净值查询00亿

继WTI原油期货价格跌至负值后，芝加哥产品买卖所(CME，以下简称“芝商所”)开端为天然气价格为负值做准备。

5月7日，芝商所发布公告称，从 5 月 17 日周日(买卖日期为 5 月 18 日星期一)开端，旗下的 NYMEX 拟答应部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值，受调整的种类包括英国主力合约 NBP、欧洲主力 TTF、东亚主力 JKM，但暂未包括美国主力——亨利港天然气期货(Henry Hub)。

美股研讨社以为，芝商所这一行动是为或许呈现的极点景象做准备。现在全球疫情还未得到有用操控，疫景象成的油气资源供大于求的现状短期难以改动，阅历了原油的黑天鹅事情，当天然气的库存迫临存储空间上限时，天然气价格呈现负价家常便饭，乃至价格动摇比原油价格更为剧烈。

负价天然气不远了？

继原油期货4月20日跌至负值后，天然气期货负价也将接二连三？

上海证券剖析，天然气期货价格之所以可以为负，原因与原油相似。因为它们的存储均需求耗费必定本钱，当其使用价值低于存储本钱时，存在必定的负价格根底。

新冠肺炎疫情影响下供需宽松，天然气贮存条件较原油更为严苛。新冠疫情导致油气需求暴降，从而发生负油价的极点状况；世界天然气相同供大于求，且在安全环保的监管下，难以很多排空焚烧。与此同时，天然气贮存条件较原油更严苛。天然气储气设备主要是地下储气库及零下 162 摄氏度的超低温储罐。地下储气库本钱开支昂扬，建造周期长，短期根本无法扩容； LNG 储罐贮存的能耗本钱较高，且储罐单体容量也相对有限。

区域种类气价负值呈现，正为全球燃气商场敲响警钟。历史上，斗气价在单个天然气区域种类上曾偶然呈现，本年 2~3 月美国西德克萨斯州 Waha 纽带气价曾首先降至负值，2019 年 4-5 月也曾降至斗气价，但 Waha 并非美国的最大合约。Waha 纽带地点的西德克萨斯州作为页岩气产区，因为外输管线缺乏，气价终年较 Henry Hub 存在折价。因而， Waha 气价缺乏以反映全球天然气的实在供需联系。尽管如此，疫情期间 Waha 气价转负，与需求暴降有直接联系，这也对其他全球主力合约敲响了警钟，并或许是促进 NYMEX 买卖所测验斗气价的重要原因。

东证期货能化首席剖析师金晓剖析，天然气从4月份开端将进入到再库存周期。2019-2020冬天是个暖冬，库存耗费得并不是特别多。进入到再库存周期傍边，贮存压力就较大。美国现在天然气库存水平较曩昔5年同期高出20%，欧洲的库存压力则更大。

“假如库存迫临库容上限，气价呈现负值彻底家常便饭。天然气比原油更难存储，意味着价格的动摇率在极点景象下乃至要高过原油。从曩昔来看，基准价呈现负值很少呈现。可是产地气价偶有负值，产地的气难以对外输出。”金晓说，“估计天然气未来的供需对立是朝着改进的方向在前行。假如累库速度比较快，天然气的库容对立很或许会在秋季末呈现，而非眼前。”

中信证券最新研报以为，天然气期货短期呈现负价的概率较低。燃气出产较为理性，且当时欧美储气库负荷率均不到 65%，仍有较大提高空间，估计短期库容快速升至存储上限的概率极低。此外，负油价事情已充沛提示燃气期货出资者采纳提早换月与涣散持仓等战略，也有望下降天然气期货的践踏危险。比较原油，天然气出资对客户的专业性要求更高。归纳考虑存储容量和危险防备等要素，估计后续海外气价或继续低迷，但主力合约呈现斗气价的概率较低。

来自EIA的最新数据显现，英国国家平衡点气价(NBP)疫情以来下滑约 40%， NBP 最新价格约为 14 便士/色姆，比较疫情开端前的约 25 便士/色姆下滑约 40%；荷兰 TTF 气价疫情以来下滑约 50%。欧洲主力种类荷兰 TTF 纽带合约最新气价约 6 欧元/MWh，比较疫情前 2019 年 12 月的约 12 欧元/MWh 下滑约 50%。

或利好国内城燃

海外气价继续走弱，或利好国内城燃企业“买气”。

中信证券剖析，我国天然气对外依存度 45%，其间长约气价多与油价挂钩，现货多与 JKM 挂钩。海外油气价格明显走弱，有利于国内油气央企购气本钱节约，并传导至城燃购气环节。此外，有 LNG 自主进口才能的城燃公司，有望直接参与进口套利。终端气价下行，还有望进一步影响销气量提高。

来自海关总署的数据显现，我国对外依存度 45%，进口 LNG 增速高于进口管道气。2019 年，进口 LNG 总量 6025 万吨，同比增加 12%；进口管道气总量 3631 万吨，同比下滑 1%。本年一季度，受疫情影响，进口 LNG 总量 1113 万吨，同比增加 2%；进口管道气总量 667 万吨，同比增加 4%。 进口管道气增速逆势增加，主要是 2019 年 12 月中俄东线通气的奉献。

进口气价同比明显下行。2020 年以来，进口管道气与进口 LNG 气价均同比明显下行。 前 3 月，进口 LNG 均价 2.16 元/方，同比下滑 16%；进口管道气均价 1.67 元/方，同比下滑 9%。进口管道气价格挂靠收购时点前 9 个月世界油价(布伦特)均价，进口 LNG 挂靠收购时点前 3-5 个月 JCC 均价。考虑到油价暴降的效应在进口气价中反映滞后，估计二季度进口气价仍有进一步下行空间。

“城燃公司购气本钱有望节约，销气量有望提高。”中信证券猜测，进口气价下行趋势下，对国内城燃而言，一方面等待油气央企购气本钱节约，传导至门站环节管道气降价；另一方面，有自主 LNG 现货进口才能的公司，有望直接参与进口套利。

此前，因为进口气价格较高，在国内天然气消费商场上经常呈现“价格倒挂”现象。当今全球天然气商场构成“买方商场”的格式下，对进口合同进行价格复议，或有望改变我国进口天然气的“高价”形式。

值得一提的是，无论是“原油宝”仍是账户天然气，都是杂乱的高危险金融产品。现在国内共有中行、工行、建行、交行、民生、浦发6家银行推出了账户原油事务。其间，民生和工行还有账户天然气事务。4月22日，中行“原油宝”穿仓事情发生之后，这几家银行纷繁发公告暂停账户原油新开仓，其他账户产品事务也都如此调整。

民生银行4月27日上午9:00起暂停账户动力原油悉数产品的开仓买卖，4月28日上午9:00起暂停账户动力天然气的开仓买卖；工行的调整也不只限于原油，还包括其他一切账户产品。4月28日上午9:00起，工行暂停了账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆悉数产品的开仓买卖。

不过，关于现在依然持仓客户而言，假如芝商所天然气期货如原油期货相同终究呈现负价格，做多的账户亦将有穿仓的危险。

另据最新消息显现，现在部分银保监局现已开端紧迫了解辖内结构性存款等金融产品的运转、出售状况。商场人士普遍以为，此举正是为了早做预案、摸清危险。

商场剖析人士提示，期货及衍生品类出资比较杂乱，需求具有较强的专业才能，假如金融机构不具有相应的风控才能和完善的风控机制，就会在商场发生巨大动摇时露出危险。