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wx 2022-05-19 18:11:01 6

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跟着近期商场对负利率的争辩四起，美联储主席鲍威尔定于北京时刻周三21点在华盛顿彼得森国际经济研究所络会议上宣布的说话，无疑将备受瞩目。

虽然美联储间隔做出下一次利率抉择还有一个月的时刻，这令鲍威尔或许不肯就未来的货币方针给出清晰暗示。但上星期与美联储方针利率挂钩的期货交易商，有史以来初次开端消化美国明年初呈现负利率的或许性，料令鲍威尔不得不出头处理商场关于负利率的猜想。

在美国失业率飙升至1930年代大惨淡以来最高水平的一起，鲍威尔及其他联邦公开商场委员会的官员们现已将基准利率下降至挨近零，采纳开放式债券购买并开端推出紧迫告贷方案。

“鲍威尔或许会对立选用负利率，强化他持续运用资产负债表东西的志愿，并依托财务方针制定者做更多的工作，”Renaissance Macro Research驻纽约的经济学负责人Neil Dutta称。

在特朗普表态之前，已有多位美联储方针制定者表明，他们将采纳全部或许的办法，来缓解为减缓疫情延伸而施行的大范围封闭办法对经济的冲击，但有一件事他们或许不会做，那就是将利率降至负值。

那么，假设负利率的挑选被扫除，鲍威尔眼下还能做些什么呢？

彭博社指出，未来的财务办法或许怎么，以及是否有更多办法在联邦公开商场委员会定于6月9日-10日举办的下一次会议上可供运用，这些仍然是个问题。

☆负利率

投资者现已开端猜想美联储或许挑选将基准隔夜利率调至负值，紧随欧洲和日本央行的脚步。最近几天，与联邦基金利率相关的期货合约隐含收益率已降至零以下。

但是，美联储官员长时间以来一向坚称，他们并不热衷于仿照日本和欧洲央行的做法，并持续对立在美国选用负利率。

“我在联邦公开商场委员会的搭档们共同表明咱们以为这不太或许。”明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari周二在YouTube上直播的线上会议中称。“还有其他咱们首先要运用的东西。”

☆收益率曲线操控

更有或许选用的是所谓的收益率曲线操控方针。除了隔夜基准之外，这将要求央行设定长时间国债收益率方针，并根据需要购买或出售国债以到达方针。

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日本央行近年来成功施行了收益率曲线操控方针，也是疫情迸发之前美联储官员一向在评论的一种或许的危机办法。

美联储现已购买了很多的美国国债。自3月中旬以来，美联储已在资产负债表中添加了大约1.5万亿美元的美国国债。开始，陈说的理由是在投资者的惊惧心情笼罩商场之后康复金融商场的流动性。现在，跟着商场功用的改进，美联储或许会持续购买，但却是为了坚持长时间收益率较低——让人不由想起了上一次基准利率为零时所依靠的所谓的量化宽松方案。

☆前瞻性指引

终究转向收益率曲线操控或选用愈加结构化的债券购买办法，或许还会随同关于推进美联储决议方案的更清晰指引。央行现在的指引是，其基准利率将坚持在挨近零的水平，“直到信任经济现已度过了最近的事情并有望完成其最大工作和价格安稳方针。”

有些人，例如前纽约联储官员Krishna Guha和Simon Potter？，还要求联邦公开商场委员会愈加详细。他们建议许诺至少在失业率回落至4%之前将利率坚持在零。

Evercore ISI驻华盛顿的副董事长Krishna Guha周二在给客户的陈述中写道：“咱们期望强化前瞻性指引和定时量化宽松方针。”Guha之前曾表明，美联储迫切需要赶快供给强有力的前瞻指引许诺，以加强经济微弱复苏的预期，并经过支撑通胀预期下降实践利率，以及压服企业经过美联储的信贷商场方案添加告贷，而不是下降成本的一起坚持张望。

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