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wx 2022-05-19 00:14:04 6

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港口、产地煤价小幅下滑：到8 月13 日，据煤炭资源，秦皇岛港Q5500 动力末煤商场价报收于1052.5 元/吨，周环比下降30 元/吨，山西大同区域Q5500 报收于892 元/吨，周环比下降21 元/吨，陕西榆林区域Q5800 指数报收于914 元/吨，较上星期先下架29 元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500 报收于840 元/吨，较上星期下降18 元/吨。

要点港口库存小幅下滑，要点电厂库存低位。港口方面，据Wind 数据，8 月13 日，要点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为869万吨，环比下降48 万吨。长江口库存为332 万吨，周环比上升7 万吨。

据鄂尔多斯煤炭数据，最新要点电厂库存为5148 万吨，可用天数仅9.6 天，处于极低水平。

价格随需求跌落，估计跌幅有限。8 月中下旬起，煤炭逐渐进入传统消费冷季，需求开端呈现下滑痕迹，因而电厂收购也随之放缓，形成产地煤价小幅回落。可是供应端增量有限，神府区域部分煤矿因超产、环保问题暂停出产，对冲前期鄂尔多斯复产增量。需求端尽管电厂收购放缓，但9 月、10 月为下流水泥、化工以及钢铁的出产旺季，特别前期部分化工、水泥遭到限电影响产值受限，在后期开工率有望上升。

叠加现在社会库存处于近年以来低位，价格全体易涨难跌。咱们以为，近期因为需求季节性下滑导致供应偏紧的格式有所缓解，但并未改动，估计价格跌幅有限。

本周港口、产地焦炭价格上涨：据Wind 数据，到8 月13 日唐山二级冶金焦报收于2950 元/吨，周环比上涨240 元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于2780 元/吨，周环比相等上涨240 元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3110 元/吨，周环比上涨120 元/吨。

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焦炭价格有望偏强运转。据焦联资讯，供应方面，近期质料煤收购困难，焦企补库稍显乏力，部分焦企被逼减产或转产，焦炭供应遭到不同程度的影响。需求方面，部分区域钢厂复产，对焦炭刚需仍存，一起因为库存下滑，对焦炭以活跃增库为主。此外，部分钢厂自有焦炉因质料煤库存缺乏被逼限产20-30%，近期焦炭对外收购添加。归纳来看，当时焦企心态较为达观，且部分焦企因焦炭供应偏紧且看涨心思较强存在惜售现象，而钢厂减产预期较之前走弱，近期对焦炭需求好转，焦炭价格有望偏强运转。

港口、产地焦煤价格上涨：据Wind 数据，到8 月13 日京唐港主焦煤价格为2850 元/吨，周环比上涨250 元/吨。到8 月13 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为245 美元/吨，周环比上涨2 美元/吨。产地方面，据煤炭资源，本周CCI 山西低硫周环比上涨243 元/吨，山西高硫上涨173 元/吨，柳林低硫上涨250 元/吨，灵石肥煤上涨180 元/吨，长治喷吹煤上涨160 元/吨。

焦煤供应继续偏紧，价格有望继续强势运转。据煤炭资源，主产地近来有部分煤矿有停、限产现象，全体产值仍旧偏低；下流焦化厂与钢厂开工保持高位，厂内焦煤库存多处低位或无库存状况，对质料煤收购活跃性不减，且焦煤商场供应趋紧，部分焦企增库稍显困难，有被迫承受高价现象。归纳来看，估计短期内国内炼焦煤商场保持向好运转。

出资主张：现在动力煤价格或将处于回调通道，板块走势或跟从价格呈现相应回调局势，但咱们以为价格跌幅有限，季节性价格回调并不能改动职业供应严重的中长期逻辑，后期价格向上弹性仍然较大，职业景气中后期继续。咱们主张重视兖州煤业、潞安环能、山西焦煤、中煤动力、新集动力、陕西煤业。

危险提示：宏观经济预期改动不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅跌落，焦化职业环保方针改变。

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