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中信证券：锂价或能在0年中止跌 北京农商银行上银行;

wx头像 wx 2022-05-18 20:58:53 6
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中信证券以为，澳洲锂精矿藏值接连两个季度下滑导致锂职业供给严重局势加重。锂精矿价格在22Q2估计飙升至5000美元/吨以上，将导致我国锂盐企业的盈余空间收窄。本钱支撑下，锂价或能在2022年中止跌，主张重视锂资源自给率高的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴资料等。

中信证券：锂价或能在0年中止跌 北京农商银行上银行;

▍22Q1澳洲锂精矿藏销量不及预期，加重职业供给严重。

受疫情形成的劳动力缺少和矿山档次下降影响，22Q1澳洲锂精矿折算为6%Li2O档次的产值为46.9万吨，环比下降0.4%，接连两个季度呈现产值下滑。虽然2021年以来澳洲锂矿藏能不断添加，但Mt Marion和Mt Cattlin锂精矿档次下降显着。Pilbara和Greenbushes项目则受出产扰动困扰，产能扩张和爬坡不及预期。因为2021年四季度以来，澳洲锂精矿藏值未能按期添加，锂职业供给严重局势加重。

▍澳洲锂精矿销价格格持续大涨，22Q2估计上行至5000美元/吨以上。

2022年第一季度澳洲锂矿均匀销价格格到达2500美元/吨，较上个季度进步约50%。因为同期我国锂盐价格大幅上涨至50万元/吨，澳洲锂矿企业估计22Q2锂精矿销价格格将上涨至5000美元/吨以上，环比大涨100%。4月27日，Pilbara举办2022年初次锂精矿拍卖，终究成交价为5650美元/吨，折合6% Li2O规范档次的锂精矿到岸价高达6250美元/吨。

▍2023年澳洲锂矿新增产能超越100万吨，但资源争夺愈加剧烈。

锂价持续大涨影响澳洲锂矿扩产，加上22Q1最新公告的Mt Marion和Wodgina项目，到2023年澳洲锂矿的有用产能估计较2022年添加100万吨。因为2022年上述项目多处于产能爬坡阶段且出产扰动频频，估计锂精矿供给严重的局势短期内难以缓解。因为澳洲锂矿商持续强化产业链下流延伸布局，加上特斯拉、LG化学等企业争夺矿山包销权，我国锂盐企业保证质料供给的难度日益添加。

▍国内锂盐企业盈余空间承压，本钱支撑下锂价跌落空间有限。

跟着澳洲锂精矿价格有望在22Q2涨至5000美元/吨以上，国内锂盐企业的出产本钱将上行至40万元/吨。因为二季度以来国内锂价高位回落，这将导致国内锂盐企业的盈余空间收窄，22Q1或成为外购锂精矿的锂盐企业的盈余高点。一起因为锂精矿价格上涨带来的本钱支撑，国内锂价下行空间有限，价格或将在年中止跌。

▍危险要素：

锂下流消费添加不及预期的危险；锂价超预期跌落；国内锂企业本钱过快上涨导致盈余空间收窄的危险。

▍出资战略：

受矿山档次下滑、出产扰动和产能爬坡等要素限制，澳洲锂矿供给添加不及预期。估计锂精矿价格在2022年第二季度涨至5000美元/吨以上，带动国内锂盐出产本钱上升至40万元/吨。国内外购锂精矿的企业盈余空间将明显收窄，一起锂价在本钱支撑下，跌落空间亦有限，或能在2022年中止跌。锂精矿价格大涨使得锂质料保证的重要性不断提高，主张重视锂资源自给率高的企业，如天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴资料和融捷股份。

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