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青云科技：万事俱备看好未来持续(黄金投资)增长

wx 2021-11-27 23:09:56 6

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一致底层架构，全面掩盖公、私、混合云商场青云首要事务由云产品和云服务两大板块构成，其中云产品首要经过私有云架构交给，云服务首要经过公有云架构交给。因为云产品和云服务采用了一致的技能体系，未来公司将打通私有云、公有云以及非云架构，要点布局混

一致底层架构，全面掩盖公、私、混合云商场

青云首要事务由云产品和云服务两大板块构成，其中云产品首要经过私有云架构交给，云服务首要经过公有云架构交给。因为云产品和云服务采用了一致的技能体系，未来公司将打通私有云、公有云以及非云架构，要点布局混合云战略，供给高效、快速上云的解决方案。

取长补短，公、私有云商场差异化定位战略

从商场散布来看，青云在公有云范畴不具有竞赛优势，在私有云范畴处于领先地位，三大中心产品超交融体系、企业云渠道以及软件界说存储产品均在职业界排名靠前。未来青云将把公有云事务作为混合云战略的一部分，取长补短，构成具有共同竞赛优势的高度一致体会的混合云解决方案。

面向下一代云核算商场，青云从2017 年开端活跃布局多云办理渠道、容器渠道、散布式数据库、IOT 和边际核算渠道等战略产品，虽然现在没有构成规模化收入，但现在收入增速开端闪现，未来将成为公司收入重要的增加点。在容器渠道方面，青云投入继续投入较大资源，现在已构成相关专利技能，并在产品层面取得商场认可，未来青云将面临容器技能继续布局。

万事俱备，看好未来继续增加

公司以私有云切入混合云战略，与我国云核算商场格式高度符合，一起，公司适应云核算职业自主可控、云原生和职业云三大趋势，经过差异化的商场定位以期用更少的本钱投入完成更快的盈余周期，对标美国可比云服务公司，未来增加可期。

盈余猜测与估值

咱们估计公司2021-2023 年经营收入分别为5.87/8.03/10.85 亿元，同比增加37.0%/36.7%/35.2%；毛利率分别为15.17%/20.05%/24.93%。咱们测算公司2021-2023 年归母净亏本分别为1.41/1.01/0.79 亿元。根据可比公司均匀P/S 估值，考虑公司未来以容器为代表的战略软件的增加潜力，给予21 年8 倍P/S 作为方针估值，对应方针价99.98 元。初次掩盖，给予“买入”

评级。

危险提示：1）云核算职业竞赛剧烈；2）继续研制和出售投入，公司数年内或将坚持亏本状况；3）受不确定疫情要素影响，或许导致收入不及预期；4）战略型软件产品商业化落地不及预期；5）中心技能危险；6）内控危险；7）短期内股价动摇的危险。（天风证券）