周6证券所能开户(央行汇率)

长城轿车(601633)1月销量点评：缺芯短期影响海外加快布局

事情概述

公司发布2022年1月产销快报:1月批发销量11.2万辆,同比-19.6%,环比-31.2%。1月产值11.1万辆,同比-19.3%,环比-31.7%。

分品牌看,1月哈弗品牌批发销量7.0万辆,同比-25.5%,环比-25.6%;WEY品牌批发销量0.5万辆,同比-15.0%,环比-49.3%;欧拉品牌批发销量1.3万辆,同比+28.9%,环比-36.8%;皮卡批发销量1.3万辆,同比-42.7%,环比-48.6%;坦克品牌批发销量1.0万辆,同比+72.2%,环比-13.3%。分析判别:

缺芯影响产销终端需求小幅承压

缺芯显着,全系车型销量环比下滑。公司1月销量111,778辆,环比-31.2%,产值111,318辆,环比-31.7%,产销全体平衡。5大中心品牌销量环比均下滑,咱们估计芯片供应为首要限制要素。

车型密布迭代,终端需求小幅承压。公司正处于改款换代与新品加快推出的窗口期,老款热度下降与新品尚处爬坡交错,导致终端张望需求增多。跟着新车型产品力的验证,公司全年销量有望逐渐提高,详细来看:

哈弗品牌:干流SUV位置安定,加快向智能化跨进。1月销量70,228辆,环比-25.6%。其间,哈弗H6月销35,570辆,环比-16.9%。哈弗神兽(新科技旗舰SUV)上市次月交给攀升至万辆以上,显现爆款潜质。1月8日哈弗XDOG量产车型正式官宣定名“哈弗酷狗”,扩大哈弗狗品类车型。

WEY品牌:PHEV版别加快推出。1月出售5,098辆,环比-49.3%。玛奇朵DHT-PHEV于2021年11月上市,终端反应较好;本年1月摩卡DHT-PHEV正式敞开预售,跟着多款车型的PHEV版别加快推出,咱们估计魏牌有望迎来更强的产品周期。

欧拉品牌:ASP有望加快上行。1月销量13,229辆,环比-36.8%。其间“好猫”1月销量9020辆,环比-15.6%。本年芭蕾猫、朋克猫、闪电猫等多款猫系宗族新成员估计将上市,产品矩阵向高端化跨进,咱们估计ASP有望加快上行。

坦克品牌:坦克300交给持续破万。坦克3001月交给10,363辆,环比-13.3%。坦克500估计Q1敞开交给,估计坦克系列将迎来量价齐增。

长城皮卡:发力时髦商用、乘用休闲。1月出售12,860辆,环比-48.6%。长城炮1月出售10,059辆,环比-33.5%。2022年,长城炮将全面发力时髦商用、乘用休闲两大品类,持续深耕国内与海外商场。

智能电动再晋级海外商场加快布局

“小魏同学2.0”露脸用户粉丝节,智能电动晋级切入用户痛点。1月魏牌粉丝节首发“小魏同学2.0”,并于2月初敏捷经过OTA在摩卡全车晋级,此次晋级亮点颇多,包括智能交互、智能座舱、智能驾驭、智能服务及使用生态五个方面。智能电动晋级切入用户痛点,带来更好的驾驭体会,咱们估计将进一步推进公司全系车型的销量。

巴西工厂正式交代,估计2023年下半年投产。本年1月底,公司巴西工厂正式交代,经过智能化、数字化改造晋级成全球抢先的才智工厂。巴西工厂将投进坦克、哈弗、长城炮和欧拉品牌,方案3年内投进10款全新电动化产品(4纯电+6混动),首款产品估计本年四季度上市。咱们估计巴西工厂有望提高公司在拉美商场影响力,带动海外比例持续提高。

出资主张

公司新产品国内外推行开展顺畅,智能电动化新周期敞开,新能源智能化车型占比快速提高,奢华化领跑位置益发明晰,非车事务收入有望加快开释。咱们看好公司本年量价齐增,坚持盈余猜测,估计公司2021-2023年经营收入为1,363.2/2,062.0/2,702.5亿元,归母净赢利为67.6/123.7/158.6亿元,EPS为0.73/1.34/1.72元(股权鼓励限售股上市流转摊薄),对应2022年2月14日收盘价38.10元/股PE为52/28/22倍,坚持“买入”评级。

危险提示

缺芯影响超预期;车市下行危险;WEY、沙龙、哈弗等品牌地点商场竞赛加重,销量不及预期;出海发展不及预期。

长安轿车(000625)1月销量点评：销量开门红自主批发超预期

事情概述

公司发布2022年1月产销快报：1月销量总计27.7万辆，同比+10.0%；1月产值总计24.7万辆，同比+9.2%。

分析判别:

自主销量再创新高产值环比大幅提高

公司1月销量为277,244辆，同比+10.0%，环比+55.7%。产值247,484辆，同比+9.2%，环比+22.0%。现在公司库存处于较低水平，1月产值大幅提高，比较之下需求更旺盛，库存仍然去化。分品牌看：

1)自主品牌(重庆+合肥两大中心基地)：1月销量创新高，达154,274辆，同比+1.3%，环比+102.3%。咱们判别首要因芯片供应好转带动订单交给加快。

公司自主连续迎来改款换代，爆款产品热度边沿向上：

①CS75系列1月销量达3.4万辆，二代CS75Plus全系标配8AT，已敞开预订；②CS55系列1月达3.0万辆，其间第二代CS55Plus在2021年9月上市后体现微弱，1月打破2.0万辆；③UNI系列1月销量达1.2万辆，2月方舟架构首款轿车UNI-V也将敞开全球预售，扩大产品矩阵的一起带动自主品牌高端化晋级。

2)合资：长安福特1月销量24,853辆，同比-17.5%，环比-32.6%。福特1月同环比有所下滑，咱们判别首要因本年春节较早，提车春节影响经济型车出售，奢华车稍弱。估计本年合资稳步改进，林肯品牌奉献首要增量：

①林肯Z于2021年11月敞开预售，新车定价区间25.5~34.2万元，估计将在3系、C级、A4L等对标车型的商场竞赛中获得不俗体现。②长安福特首款跨界中型SUV福特EVOS于2021年11月正式上市出售，售价低至19.98万元。咱们以为长安福特品牌全体坚持奢华装备，但价格更为亲民的战略定位趋势益发明晰，或将在增购主导的国内商场中坚持快速添加。③长安马自达1月销量达2.0万辆，同比+67.7%，环比+186.9%，增速亮眼，咱们估计昂克赛拉仍然为首要增量。

新能源高速添加海外输出加快

公司新能源销量大幅添加，1月公司自主新能源轿车销量1.4万辆，同比大幅添加。公司海外布局加快，1月海外销量达2.4万辆。公司出口以南美为主，现在正加快布局东南亚商场，本年估计仍将坚持快速添加。

新能源渠道加快输出阿维塔承载高端化

公司依托于全新EPA渠道及高端CHN渠道，方案未来五年推出20余款全新智能电动产品。新能源“香格里拉”方案打造了EPA0、EPA1和EPA2三大全新专用电动车渠道，掩盖小型、紧凑型、中大型等多个等级多款产品，依据此渠道的小型轿车A158和紧凑型轿车C385估计Q2-Q3上市，依据高端CHN渠道打造的阿维塔11也将于Q3完成第一批量产及用户交给。此外，公司蓝鲸iDD混动体系也将逐渐搭载于现有燃油车型，UNI系列将全系搭载PHEV版别。

长安轿车联合华为、宁德年代打造的全新高端品牌阿维塔于2021年11月在上海正式发布，会上初次介绍阿维塔的开展战略并露脸了品牌旗下首款车型阿维塔11。阿维塔情感智能电动轿车高度重视顾客心思实在诉求的探究，以及自动主张式的用户交互，积极探究面向未来的人性化出行科技品牌。咱们以为，智能化接力电动化下半场竞赛，终端顾客在用户交互等方面的需求将大幅提高，阿维塔高端化道路远景宽广。

出资主张

公司自主品牌产能满载规划效应凸显，合资品牌获益于奢华车市坚持高增，阿维塔新车交给在即，短期疫情扰动不改公司内生赢利发明才能与科技成长性完成。咱们坚持猜测：估计公司2021-2023年收入为1028.65/1144.94/1259.43亿元，归母净赢利为45.78/56.64/69.46亿元，EPS为0.60/0.74/0.91元，对应2022年2月14日12.47元/股的收盘价，PE为21/17/14倍，坚持买入评级。

危险提示

自主品牌车型迭代不及预期；福特战略调整不及预期；马自达整合不及预期；阿维塔品牌开展不及预期等。

万泰生物(603392)：成绩超预期坚决看好公司二价HPV疫苗放量添加

事情概述：

公司发布2021年年度成绩快报公告。2021年，公司完成收入57.5亿元，同比添加144.25%；完成归母净赢利20.16亿元，同比添加197.83%；完成扣非归母净赢利19.40亿元，同比添加214.48%。

分析判别:

归母净赢利接近成绩预告区间上限，2022年1月公司二价HPV疫苗批签发量同比大幅添加

此前公司发布2021年成绩预增公告，预告中显现公司估计2021年完成归母净赢利18.50-20.50亿元。此次成绩快报中显现公司2021年完成归母净赢利20.16亿，超越成绩预增区间中值，接近区间上限，成绩大幅超预期。公司2021年成绩大超预期，首要来自于公司二价HPV疫苗持续坚持产销两旺，收入及赢利均出现高速添加。一起因为新冠肺炎疫情仍未得到有用操控，境外检测需求大幅添加，公司新冠质料出售和境外检测试剂出口收入完成快速添加。依据中检院发布的2022年最新批签发数据显现，2022年1月公司本年二价HPV疫苗批签发了30批，咱们估测约为250-300万支，同比2021年1月添加363%-456%。考虑到当时国内HPV疫苗求过于供的状况，公司二价HPV疫苗当时处于产销两旺的状况，批签发量大幅添加将助力公司二价HPV疫苗事务快速放量。

国内HPV疫苗商场规划远未抵达峰值，坚决看好公司二价HPV疫苗放量添加

依据中检院HPV疫苗批签发量及国内适龄女人集体数量核算，到2021年末，国内HPV疫苗接种在适龄女人中的浸透率仅约7%。依照30%/45%/60%浸透率核算，国内还需HPV疫苗2.8/4.5/6.2亿支，远未抵达峰值。公司的二价HPV疫苗针对9-14岁年龄段打2针，进口产品打3针，公司产品具有免疫程序优势。一起，公司产品与进口比较价格优势十分明显，小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的38%,15岁以上人群全程免疫花费为进口二价的56%。比进口四价和九价，则价差更高。公司定价充分考虑了可及性问题，较低的定价与进口产品摆开距离，提高了民众对HPV疫苗付出志愿更高，当时国内HPV疫苗求过于供，多重要素推进未来公司HPV疫苗持续高速放量。

出资主张

考虑到公司二价HPV疫苗产销两旺的状况，一起依据公司发布的最新成绩快报，在此基础上，咱们上调2021年盈余猜测，暂不调整2022-2023年盈余猜测。2021年经营收入从51.92亿元，上调至57.43亿元；归母净赢利从19.13亿元，上调至20.13亿元；EPS从3.15元，上调至3.32元。2021-2023年，公司经营收入为57.43/86.68/120.00亿元，归母净赢利为20.13/31.34/48.02亿元，EPS为3.32/5.16/7.91元，对应2022年2月14日股价206.19元/股，PE为62/40/26倍，坚持“买入”评级。

危险提示

公司二价HPV疫苗出售不及预期危险；跟着国内其他国产HPV疫苗上市竞赛加重产品降价危险；公司体外确诊事务出售不及预期危险；公司疫苗研制开展不及预期危险。