000901航天科技(创业板股票买卖规则)

大金重工(002487)：定增安定本钱实力助力工业链延伸

事情：公司发布《2021年度非公开发行A股股票预案》和《非公开发行A股股票征集资金运用的可行性剖析陈述》，本次非公开发行股票拟征集资金总额不超越51亿元，用于风电场项目、蓬莱基地产线晋级及研制中心建造项目和叶片出产基地项目等。

建造阜新优质风电场，助力辽宁绿色开展。为了完结双碳方针，国家动力方针鼓舞可再生动力高质量开展。辽宁省也努力于从以煤炭为主的污染型动力结构向风能、太阳能等清洁型动力结构转型，阜新风电场助力辽宁开展绿色动力。阜新风电场风向风能扇区散布相对会集、风速安稳，风能开发经济价值较高。装机容量约250MW，估计出资18.7亿元，建造周期约1年，而且联便当。项目出资税后IRR为12.5%，出资回收期为7.69年，出资价值较高。风电场项目出资运营的毛利率在70%+，远高于塔筒制作20%+的毛利率，风电场项目建成后将大幅提高公司的毛利率水平。

工业链横向延伸，打造我国的“埃斯比约风电母港”。公司拟出资13.2亿元用于蓬莱基地新增风电管桩、根底类产品产能，及产线优化。新增产线达产后海上配备产品的单季度峰值从12.5万吨提高到20万吨，分量更大的管桩产线移到塔筒产线前面，下降运输成本。公司拟出资7.47亿元用于叶片厂建造，估计达产后可出产7-13MW风电叶片320套，估计建造周期为18个月。叶片大型化、轻量化等要素使得叶片职业格式重塑，具有较好进入机遇。拓宽管桩和叶片类等产品，工业链横向延伸，构成全体配套优势。公司在蓬莱风电工业园已建成10万吨级专用泊位2个，后续方案新增2个，重载总装和出运场所到达30万平方米，海域宽广天然水深10-16米，是合适重型海上配备的深水良港。超卓的风电工业链配套，结合优异的港口条件，将为公司未来在风电海上配备产品范畴树立较大的竞赛优势。

盈余猜测：估计公司2021-2023年完结归母净赢利6.74/8.92/11.34亿元，对应每股收益1.21/1.61/2.04元，同比增速45%/32%/27%，对应PE为31/24/19倍。公司未来生长可期，坚持“买入”评级。

风电装机不及预期，成果猜测与估值判别不达预期等

当代缘(603369)：当代缘开展大会开释活跃信号2021完美收官

近来公司成功举行2022当代缘开展大会，会上必定了十四五局面之年公司所取得的成果，并建立2022年作业主线为“聚集高质量，聚力新跨过”。

支撑评级的关键

当代缘开展大会开释活跃信号，十四五局面之年首战大捷。近来，当代缘开展大会满意举行，董事长周素明先生在会上表明：当代缘四季度继续坚持杰出开展态势，局面之年已取得首站大捷。依据公司此前规划，2021年公司营收方针59亿，争夺66亿，净利方针18亿，争夺19亿。早年三季度公司成果完结来，咱们判别公司营收有望挨近争夺方针。现在公司途径库存良性，新年备货活跃。依据公司十四五规划，2025年公司尽力完结营收过百亿(争夺150亿)，公司在开展大会上提出尽力提早完结百亿方针。

产品晋级途径清楚，助力公司提早完结十四五方针。从施行途径来看，(1)公司中心单品四开上半年成功换新后，终端价格体现安稳，成交价在460-470元。跟着四开品牌势能的不断提高，叠加本年要点导入省内单薄区域，咱们判别四开同比上一年可完结较高增速，是公司的根本盘。(2)国缘V系列未来有望接棒开系成为下一个添加点，十四五规划做到20亿高方针，收入占比达20%，CAGR(20-25年)50%。“V系攻坚战”为公司四大战争之首，现在公司将资源向V系歪斜，V系列首要以V3、V9为主导，其间V3将接受国缘四开的消费晋级，省内成交价在600元左右，现在还处于商场培养期。V9分为至尊版、商务版、低度小V三个种类，价格带布局1000-2000元，打造清雅酱香系列化产品。近来，公司建立V99联盟体，由国缘V系的中心经销商构成，将厂商联合一体，一起推动V系列进一步开展。

公司省内出售已构成良性循环，可继续完结高质量开展。公司现在在江苏省内出售现已构成良性循环，首要体现在价盘稳、库存低、动销快。

产品晋级途径清楚，省内单薄区域布局初显成效。公司努力健全利益同享长效机制决计坚决，股权鼓励继续推动，在内生动力充沛，营销战略清楚，厂商联合一心的前提下，可高质量完结十四五规划。

估值

当代缘作为江苏省内的地产酒，充沛享用当地优渥的消费环境，咱们以为公司仍有较大的向上空间，且具有估值优势。估计21至23年公司EPS分别为1.57、1.96、2.42元/股，对应PE分别为34.7X、27.8X、22.6X，给予买入评级。

评级面对的首要危险

省内受竞品揉捏，途径库存积压。未能顺利完结方针规划。

斯达半导(603290)：车载IGBT占比不断提高光伏等多范畴取得打破

公司观念更新

公司工控事务市占率仍有提高空间，有望穿越经济周期影响，而据咱们盯梢，公司车载事务坚持超高添加，光伏敞开国产代替，SIC模块处于迸发前夜，继续主张出资者活跃重视其出资时机：

1、产能严重边沿缓解，下流需求坚持高增：前三季度收入11.97亿，同比+79%；前三季度归母净赢利2.67亿，同比+98.7%；公司本年前三季度收入和赢利坚持高速添加，而且是在整个半导体职业缺产能，上游代工厂价格不断提高的情况下完结的收入和赢利添加，展望明后年，预期职业界产能严重边沿缓解，公司将会充沛获益下流新动力车、光伏、储能、充电桩等范畴需求添加带来的事务时机；

2、工控IGBT市占率不断提高：斯达上半年公司工业操控和电源职业的经营收入为5亿元，较上年同期添加52.06%；收入添加显着高于工控职业全体增速，咱们估计全年工控收入将超10亿元，占国内工控需求15%-20%，作为斯达的根本盘事务，公司工控事务龙头位置安定，未来工控IGBT将坚持稳健添加；

3、新动力车配套量继续超预期，车载IGBT占比不断提高：上半年公司新动力车职业经营收入为1.83亿元，较上年同期添加162.92%，上半年车规级IGBT模块算计配套超越20万辆新动力轿车，估计下半年配套数量将进一步添加；第六代1200VIGBT芯片在12寸产线完结大批量出产；第七代车规级650V/750VIGBT芯片研制成功，估计2022年开端批量供货；咱们估计本年新动力车配套数量将挨近50万辆，在上一年收入根底上完结翻倍添加，车载IGBT收入占比挨近30%；4、光伏/储能IGBT有望迎来国产代替拐点并快速上量：公司运用自主IGBT芯片的模块和分立器材在国内主流光伏逆变器客户开端大批量装机使用，估计下一年摆开国内数十亿元光伏IGBT国产代替前奏，并奉献较大营收；

5、其他：车规级SGTMOS范畴：公司车规级SGTMOSFET(split-gatetrenchMOSFET)开端小批量供货；SIC模块：供应量不断添加；6、公司作为头部的IGBT厂商，在产能严重的大布景下，相关于实力较弱的厂商来说，产能端更有确保。公司在重要供货商处的流片量从上一年三季度至今一向坚持比较大的添加，而且12寸线上的IGBT现已批量出产，公司在车载配套和光伏开展等范畴均继续超预期；拉长看，公司也拟定添加码制作端，为公司长时间安稳开展奠定根底。明后年产能严重边沿缓解，而下流新动力车、光伏、储能、充电桩、工控关于IGBT的需求在快速提高，公司作为职业龙头高生长确定性强，主张出资者重视年末估值切换带来的出资时机。

出资主张

咱们以为长周期视点斯达半导未来五年获益职业空间添加(2倍量级)*市占率添加(5倍量级)*芯片克己份额提高/规划效应提高净利率，对应的是10倍以上的收入赢利添加潜力，且2025年-2030年SIC器材仿制IGBT先模块后芯片的路走通后，生长逻辑由5年连续至10年以上。

估计公司2021-2023年的经营收入分别是：16.76亿、26.53亿、36.78亿元，归母净赢利分别是3.36亿元、5.70亿元、7.91亿元，对应当时PE分别为187倍、118倍、85倍；坚持买入评级。

危险提示

新动力车开展不及预期；宏观经济下行；SIC研制项目不及预期。