鲁丰环保股票(国珍股票代码)

晨鸣纸业(000488)：、纸价温文上涨吨纸赢利继续向上修正

事情：受运营本钱影响，12月1日起，晨鸣纸业的铜版纸系列产品价格上调200元/吨。本周晨鸣铜版纸企业报价为6000元/吨，较10月上调200元/吨。

点评：

铜版、白卡继续提价，利好公司盈余进步。①收入端：20Q3收入环比+12.76%，首要系销量环比增加超10%，跟着铜版纸&白卡纸的提价的继续落地，咱们预期Q4收入坚持环比增加态势。细分纸种来看，白卡纸龙头企业定价权增强，价格提涨继续落地，本周白卡纸公司报价为6960元/吨，较6月上涨1700元/吨，跟着新限塑令年末执行时点迫临，预期白卡价格未来一年仍有望保持温文上行。本周双胶纸、铜版纸公司报价别离为6250元/吨、6000元/吨，较6月初别离上涨100元/吨、500元/吨，价格温文上行，提价有序落地。②盈余端：20Q3净赢利环比+78.7%，毛利率环比+1.59pct。20Q4浆价仍受高库存影响，缺少大涨驱动力，估计Q4公司将继续获益于提价落地&浆价位置，盈余才能继续进步。

职业景气稳步上升，融资租借规划紧缩下降危险。①随同海内外需求康复，下半年造纸职业处于提价落地、盈余抬升阶段。考虑到现在浆价仍处底部，制品纸吨纸赢利迎来上升。下一年看，全球经济边沿复苏&企业议价才能进步将继续推进职业景气上升。②公司继续推进融资租借事务紧缩，并经过子公司增资扩股引入战投等方式完成多途径融资，完成资产负债表优化，下降杠杆水平。

盈余猜测与估值：提价函逐渐落地，商场危险偏好上升，上调方针价，估计2020-2022年EPS别离为0.60、0.78、0.92元，对应PE别离为9.94X、7.71X、6.50X，给予“买入”评级。

纸价跌落；融资租借坏账危险；财政紧缩不及预期。

恒顺醋业(600305)：吹响革新号角百年恒顺再起航

百年恒顺醋业，洗尽铅华，拥抱革新

估计2020-2022年公司归母净利为3.45亿、4.24亿、5.20亿元，EPS别离为0.34、0.42、0.52元，当时股价对应PE别离为61.5、50.0、40.8倍。公司是食醋职业龙头，新一轮国企革新将带动公司迈入快速开展新车道，公司初次掩盖给予“增持”出资评级。

聚集主业、不断进阶的香醋龙头

恒顺醋业是镇江香醋的代表企业，具有180年的前史，是我国食醋职业的龙头。

恒顺醋业的开展进程能够分为四个阶段：品牌沉积和开展阶段、多元化布局和加码阶段、阵痛调整和逐渐剥离阶段、品牌扩张和途径深耕阶段以及发力餐饮和途径革新阶段，恒顺醋业的开展进程是不断回归初心、聚集主业的进程。开展至今已构成食醋、料酒和酱类协同开展的杰出产品布局，产品高端化、品类多样化。

吹响革新号角，醋业龙头再起航

恒顺醋业作为镇江市国资委下辖企业，是镇江当地文明的手刺。但曩昔多年以来，公司受制于国企体系的束缚和多元化开展的阵痛，调味品主业开展相对同行较为缓慢。自新办理层就任以来，担负政府推进国改重担，首要调整鼓励机制，激起企业内涵运营生机；运营方针加码，层层传导进步运营功率；加快省外商场布局，为醋类全国化打下坚实基础。公司产品力强，出产工艺抢先，品牌见识深沉，地舆标志维护为镇江恒顺醋业香醋构筑了天然品牌壁垒，新一轮革新有望从头激起内涵动能，开释品牌潜力。

涣散竞赛、亟待整合、快速生长

食醋职业处于快速生长期，商场规划约为170亿，随同量价齐升，未来仍将继续扩容。食醋职业地域竞赛显着，集中度较低，CR5仅22%，恒顺醋业、水塔等传统醋企商场比例抢先，海天、千禾也相继入局，商场竞赛剧烈。对标日本以及开展相对老练的其他调味品子职业，食醋职业集中度将进一步进步。

途径扩张不及预期危险，革新进展放缓危险，食品安全危险

古井贡酒(000596)：技改、并购齐助力徽酒龙头迈向“双百亿”

事情：1.公司于11月14日发布增发预案，拟向不超越35名(含35名)的特定出资者发行不超越公司总股本的10%的股票，征集不超越50亿资金，扣除发行费用后悉数投入公司酿酒出产智能化技改项目，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。定增发行完成后，古井集团持股比例降至48.99%，但控股股东和实控人并未改动。

2.公司于11月16日发布公告，与安徽明光酒业有限公司就收买明光酒业股权事项达到开始意向。

出资关键

公司定增聚集技改扩建，为产品晋级蓄力。白酒职业当时呈现出明显的分解特征，疫情更是加重了职业低端产能的出清，疫后具有强品牌及途径力的高端及各区域白酒龙头首先康复，中心单品批价稳中有升，估计未来职业结构性昌盛的现象将继续。在消费晋级的大布景下，古井此次经过技改扩建全面进步优质基酒产能，项目建成后公司将构成6.66万吨原酒、28.4万吨基酒贮存以及13万吨制品罐装才能的现代化智能园区。据公司测算，按制品酒对外出售测算，公司可完成年均收入148.06亿，年均赢利28.93亿，为适应消费晋级，次高端大单品“年份原浆”

未来继续放量奠定杰出基础。

收买明光酒业，省内格式进一步优化。据微酒数据，明光酒业在上世纪在省内曾是与古井、口儿窖齐名的三大酿酒集团之一，历经近十年调整公司现在已逐渐走出低谷，19年完成出售规划约5亿，明绿液及老明光系列卡位100-300元价格带，成为双亿大单品；公司样板商场体现亮眼，滁州等区域出售收入破亿完成稳定增加。古井收买明光酒业，一方面，明光酒业超越万吨的基酒储藏也使得古井能够快速弥补商场急需的老酒需求，关于技改留下的时间差做好过渡。另一方面，公司在省内的竞赛格式将愈加明晰。当时安徽省内“一超多强”竞赛格式明显，据咱们测算古井省内市占率超25%，100-300元中高端价格带市占率超40%，收买完成后公司将加快整合部分商场，进一步进步其在省内中高端商场比例，更快完成省内“县县过亿”的开展方针。

技改、并购皆有助力，徽酒龙头迈向“双百亿”。公司“晋级+扩张”逻辑仍然明晰，公司具有较强的途径+品牌力，办理及出售团队优异且狼性，近年来公司在省内高比例布景下定价优势已成，并购明光酒业进一步进步省内统治力，而未来技改落地公司将更好的完成次高端放量及产品晋级。而基地商场盈余下，公司在省外操作则愈加挥洒自如。期待定增之后公司进一步落地股权鼓励等国改办法，激起公司生机，徽酒龙头双百亿方针可期

盈余猜测与出资评级：估计公司20-22年营收为108.8/130.0/150.6亿元，增速为4.5/19.4/15.9%;归母净赢利为21.9/28.6/34.7亿元，增速为4.6/30.2/21.6%;对应EPS为4.36/5.67/6.90元。当时股价对应PE别离为53/41/34X，保持“买入”评级。

竞赛加重危险，疫情危险，消费需求疲软。