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国务院总理温家宝在6日至7日举办的第四次全国金融工作会议上对往后一个时期金融变革开展作出布置时提出要加强本钱商场和保险商场建造，并着重要建造标准一致的债券商场。 剖析人士指出，近年来，债券商场变革开展在我国金融工作中的重要性凸显，债市在商场规...

国务院总理温家宝在6日至7日举办的第四次全国金融工作会议上对往后一个时期金融变革开展作出布置时提出要“加强本钱商场和保险商场建造”，并着重要“建造标准一致的债券商场”。

剖析人士指出，近年来，债券商场变革开展在我国金融工作中的重要性凸显，债市在商场规划、产种类类、机制立异、准则完善等方面取得了快速的开展。金融工作会议对我国下一步一系列严重的金融变革方针和方向作出重要布置，为债市开展带来新的推进力。

债市成金融工作会议重要亮点

1月6日至7日，酝酿已久的第四次全国金融工作会议在北京举办。金融工作会议向来被认为是我国下一步严重金融变革的风向标。在世界金融危机布景下，面对经济金融范畴出现的各种新情况、新变化，此次会议的举办更凸显其战略意义。

全国金融工作会议自1997年开端隔5年举办一次，每次都推进了国内金融范畴的重要变革。金融监管、金融危险防备、金融组织管理、本钱商场开展等一向是会议的重要议题。而在2007年的金融工作会议上，除了金融商场的根底性准则建造与标准议题仍被持续着重外，一个重要的议题被首度提出并连续至今，即加速开展债券商场，扩展企业债券发行规划，大力开展公司债券。

这一次，在2012年的全国金融工作会议上，开展债市再次成为金融商场变革的一个要点。

多位专家指出，与老练经济体的债券商场规划远远大于股票商场规划的特征恰恰相反，现在我国证券商场上仍存在显着的“股市强、债市弱”的特征。应将开展债券商场作为完善多层次本钱商场的一项重要使命，充分发挥债券商场支撑经济社会开展的活跃效果。

交通银行首席经济学家连平曾多次对记者表明，我国股票商场开展现已相对老练，完善多层次本钱商场系统更重要的应该是开展债券商场。

债券商场的开展还被认为是处理我国微观经济开展难题的良方。银行间商场交易商协会研究人员王宇指出，我国在经济繁荣期一直面对微观管理中的“两难窘境”，具体表现为，紧缩钱银与搀扶中小企业开展的对立逐渐尖锐化，微观调控面对稳定物价与缓释金融危险的两难选择，操控通货胀大与保增加、操控金融危险的对立复杂化等。研究结果显现，直接债款融资的钱银发明功用更弱，与当期GDP相关性显着，而与当期CPI无显着计算显着联系。因而，扩展直接债款融资规划既能够推进经济增加又有利于操控经济繁荣期的钱银胀大和物价上涨。处理经济繁荣期“两难窘境”的底子出路，在于加速直接债款融资商场开展、稳步进步直接债款融资占比。

2012年债市开展可期

2012年是“十二五”的第二年，也是银行间债市树立的第十五年。王宇表明，跟着我国“十二五”建造关键时期的到来，保增加的使命依然艰巨，在党中央“稳中求进”的步调下，债市将依然加速开展脚步，支撑实体经济开展。

回忆2011年的债市，商场规划大幅扩容，新债发行规划显着增加。我国人民银行发布的《2011年第三季度我国钱银方针履行陈述》显现，前三季度，各类债券(不含中央银行收据)累计发行4.69万亿元，同比增加20.2%。而在四季度，扩容气势依然不减。央行数据显现，10月和11月银行间商场的债券发行量别离环比上升32.5%和21.7%。一起，交易所债市方面，公司债发行也出现了大跳动。债市正日益成为各类组织和企业重要的融资途径之一。多家组织猜测，2012年新债供给仍有望显着增加。

与此一起，债券种类立异层出不穷，产品系统不断丰富，商场生机日益出现。5月，首单非金融企业债款定向融资东西发行，拓宽了企业融资途径；11月，首单区域集优收据成功发行，经过在发行、信誉增进和危险缓释等多方面的立异，支撑中小企业直接债款融资；同月，上海、广东、浙江和深圳四地当地政府相继试点自行发债，被视为树立长期有效的当地融资机制、推进当地政府阳光融资的重要行动。

温家宝总理在金融工作会议上提出，要“防备化解当地政府性债款危险”，“标准当地政府举债融资机制”。多位专家及商场组织均预期2012年当地政府自行发债试点有望进一步扩展。

现在，除国债、央票、方针性银行债等国家信誉或准国家信誉产品外，我国债券商场已逐渐开展了商业银行次级债、财物支撑证券、企业债、公司债、短融、中票、中小企业调集债、中小企业调集收据、汇金债等各类信誉产品。

跟着我国本钱商场变革不断深化，加上监管部门和商场成员的一起推进，2012年债券产品结构有望进一步多元化。商场音讯称，高收益债券不久有望在交易所债市推出。近期相关领导参与论坛透漏的音讯也显现，私募可转债或在未来研究推出。

跟着商场立异种类不断推出以及各方面机制体系的日益完善，能够预见，2012年债市规划仍将进一步扩展、流动性有望持续提高。

多方面着手推进债市开展

债券商场不仅是实体经济的重要融资途径，仍是传导国家钱银方针的重要载体。债券的收益率曲线是社会经济中一切金融产品收益水平的基准。此外，债券商场仍是国家主权钱银的定价渠道。推进债券商场变革和开展的重要性显而易见。

我国债市虽然在近几年取得了快速的开展，但横向调查来看，其成长性缺乏的特征依然显着。

亚洲开发银行数据显现，到本年9月底，我国债券商场规划占GDP的比重仅为46%，处于亚洲中下游水平；同期日本超越200%，韩国和马来西亚也超越100%，新加坡和我国香港则超越70%。

交易商协会专家指出，现在我国债市开展仍面对行政控制不妥、根底设施不完善、投资者维护缺乏、信誉危险分管机制不健全等许多限制要素。

专家建议，应坚持商场化开展方向，鼓舞立异、完善机制、夯实根底、对外开放，赶快即那里与国家经济开展相适应、与商场需求相吻合、具有世界竞争力的我国债款本钱商场。

连平指出，要更好地发挥债券商场支撑经济社会开展的效果，需求活跃推进商场的一致互联以及监管的一致。

国务院参事、友成基金会常务副理事长汤敏日前也在论坛上呼吁，应当给予债市更大的方针歪斜，改动现在本钱商场中股市独大的格式，建立债市在本钱商场中的主体位置。撤销债券商场过度的控制，逐渐推广中小企业金融债，扩展直接融资规划，开展多层次本钱商场，缓解中小企业融资难的问题。