华尔街纪录片(消费金融公司贷款)

川发龙蟒(002312)：磷化工高景气量助推成绩添加工业链上下延伸拓宽生长空间

事情：1月21日，公司发布2021年年度成绩预告。2021年度，公司估计完成归母净赢利9-11亿元，同比添加34.58%-64.49%；估计完成扣非后归母净赢利6-7.5亿元，同比添加81.04%-126.30%。其间2021Q4公司估计完成归母净赢利0.06-2.06亿元，同比添加-85%~+415%。

磷化工职业高景气，助推公司成绩大幅添加。2021年度，公司成绩完成大幅添加，归母净赢利估计同比添加34.58%-64.49%，首要得益于2021年度磷化工职业高景气，公司主营产品价格大幅度上涨。依据iFind数据，2021年国内磷酸一铵(73%湿法粉状)均价同比上涨29.9%，磷酸氢钙均价同比上涨52.9%。

其间2021Q4国内磷酸一铵(73%湿法粉状)均价同比上涨43.7%；磷酸氢钙均价同比上涨112.4%。在产品价格继续上涨的一起，公司本身的磷化工工业链一体化程度不断加深，质料自给率不断提高，公司可有用管控生产本钱，促进公司产品毛利率同步提高。

拟收买天瑞矿业，提高磷矿产能，增强一体化优势。1月14日，公司公告对天瑞矿业的收买计划，拟以发行股票的方法收买天瑞矿业100%的股权，买卖对价约为9.56亿元。天瑞矿业现在具有四川省马边老河坝磷矿铜厂埂(八号矿块)磷矿采矿权，核定的磷矿产能规划为250万吨/年，现在存案的磷矿生产规划为200万吨原矿/年。公司现在旗下的白竹磷矿和红星磷矿合计具有115万吨/年磷矿产能，收买完成后，公司将具有年产365万吨的磷矿生产才能。对天瑞矿业的收买将明显增强公司上游磷矿的供应才能，为公司后续产能扩张奠定根底。

加速布局新动力资料工业，打造全新添加曲线。2021年度公司加速在新动力资料范畴的布局，进一步拓宽及延伸公司磷化工工业链。2021年11月公司与德阳—阿坝生态经济工业园区办理委员会签订协议，拟建造20万吨/年磷酸铁锂和20万吨/年磷酸铁生产线，分两期建造，估计别离于2023年10月和2024年12月悉数建成达产。2021年12月公司与攀枝花钒钛高新工业开发区办理委员会签订协议，拟建造年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁和30万吨硫酸的生产线，相同分两期建造，估计别离于2023年10月和2025年12月建成投产。

盈余猜测、估值与评级：公司成绩契合预期，咱们保持公司的盈余猜测。估计公司2021-2023年的归母净赢利别离为10.62/8.22/9.25亿元，折算EPS别离为0.60/0.47/0.52元/股，保持公司“买入”评级。

定增项目落地危险，产品价格动摇危险，下流需求不及预期，募投项目建造不及预期。

润邦股份(002483)：成绩快速添加各事务板块均活跃向好

事情：公司发布2021年成绩预告，估计2021年完成归母净赢利为3.4-3.8亿元，同比添加32.8%-48.4%；归母扣非净赢利为2.9-3.3亿元，同比添加38.2%-57.2%。公司高端配备与环保事务均活跃向好，成绩快速添加，契合咱们预期。

海优势电工业开展进入快车道，公司海优势电配备事务将充沛获益。海优势电具有离用电负荷中心近、消纳条件较好等共同优势，在风机大型化、风场规划化等趋势下，度电本钱快速下降，行将迎来平价年代。估计十四五期间国内海优势电新增装机量超越50GW，以单GW海风装机需求15-20亿根底桩核算，“十四五”期间国内根底桩年均商场规划近200亿。公司全资子公司润邦海洋是海优势电配备事务职业领军企业，当时具有年20万吨根底桩产能，将充沛获益于海优势电蓬勃开展。

物料转移配备订单暴增，成绩添加确定性强；船只配套和环保事务活跃向好。

截止2021年Q3，公司物料转移配备在手订单约38亿元，2022年头，公司发布公告，控股孙公司德国Koch再与阿联酋国家气象局签订合同，将为其供给七套散料转移设备体系及现场的装置调试服务，合同总价为9.1亿欧元，折合人民币约为65.6亿元，估计到现在在手订单约100亿。2021年国内新造船订单激增，公司舱口盖等船只配套配备事务订单与收入有望随之大幅添加。危废医废及污泥处理事务毛利率较高，为公司奉献安稳赢利与现金流。

广州工控入主在即，南边高端配备基地将为公司注入生长动力。广州工控是广州市国有控股企业，入主公司后，将大力支持公司在南边打造高端配备工业基地，拓宽粤港澳大湾区的海优势电配备、港口码头配备以及环保事务的商场订单。广州工控的赋能将使公司的开展速度和开展潜力变得更有想象力。

盈余猜测与出资主张。估计2021-2023年公司归母净赢利别离为3.76、4.97、6.69亿元，未来三年归母净赢利复合添加率为37.7%，给予公司2022年20倍PE，方针价10.60元，保持“买入”评级。

宏观经济恶化危险；职业竞赛格式恶化危险；商誉减值危险。

新凤鸣(603225)：“双限”方针致Q4成绩环比下滑产能稳步扩张生长可期

事情：公司发布21年成绩预增公告，21年公司估计完成归母净赢利21.5-23.5亿元，同比添加256.5%—289.7%；其间Q4单季度完成归母净赢利2.16-4.16亿元，同比改变-37%—+21.3%，环比削减31.9%—64.6%。

点评：

受“双限”方针影响，21Q4成绩承压：21年国内PTA、涤丝POY均价别离为4685元/吨、7374元/吨，别离同比+29%、+32%；PTA、涤丝POY价差别离为493元/吨、1383元/吨，别离同比-118元/吨、+341元/吨，公司产品量价齐升，21年成绩同比大幅添加。21Q4，国内PTA、涤丝POY均价别离为4911元/吨、7746元/吨，别离同比+47%、+45%，环比-3%、+3%；PTA、涤丝POY价差别离为581元/吨、1446元/吨，别离同比+51元/吨、+421元/吨，环比+21元/吨、+262元/吨。受“双限”方针影响，21Q4公司动力本钱上涨，开工率承压，下流需求受疫情影响有所下滑，公司21Q4成绩下滑。展望22年，疫情有望逐步受控，下流需求继续复苏，此外公司PTA、长丝项目扩产稳步推动，生长动能足够，成绩有望快速添加。

产能稳步扩张，公司生长未来可期：公司环绕“两洲两湖”基地和“两个1000万吨”方针稳步前进，到21年末，公司具有涤纶长丝产能600万吨，21年11月，中磊化纤一期年产30万吨涤纶短纤项目投产。跟着独山动力二期年产220万吨PTA项目投产，公司PTA实践年产能到达500万吨。公司在建项目足够：22年1月，独山动力三期PTA项目开工，投产后将完成PTA质料的自给自足，进一步下降PTA本钱；独山动力年产400万吨PTA和年产210万吨差别化功用性纤维项目(其间年产60万吨功用性差别化纤维已于21年7月投产)、中友化纤年产200万吨功用柔性定制化短纤、100万吨功用性差别化纤维以及30万吨聚酯薄膜新资料项目、新沂基地年产270万吨差别化纤维项目均处于规划中。公司全方位推动聚酯工业战略布局，为公司供给长时间的添加动能。

盈余猜测、估值与评级：受“能耗双控”及限电方针影响，公司本钱端上行，主营产品盈余承压，因而咱们下调公司2021-2023年盈余猜测，估计2021-2023年净赢利别离为22.89(下调12%)/32.67(下调6%)/36.69(下调6%)亿元，折合EPS1.50/2.14/2.40元，公司未来在建项目足够，生长动能足够，咱们仍然看好公司未来开展，因而保持“买入”评级。

新增产能投进不及预期危险；原资料价格大幅上涨危险；下流需求复苏不及预期危险。