观点：2010年2大看点 “风格转换”平稳推进

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　　2009年如斯巨大的涨幅再次超出了多数研究机构的预期。瞻望2010年，笔者以为权重股有望引领大盘走出一波“虎头”行情。2009年已经由去，回顾回头过去的一年，股市在质疑、忐忑中走出了一轮汹涌澎湃的上涨行情，上证综指涨幅达80%，在全球市场中排名第七，深综指涨幅更是高达111%。

　　2010年两大看点

　　与2008年和2009年上半年“大小非”唱绝对主角不同的是，明年将迎来首发限售股，即“大小限”的解禁洪峰。2010年股市掀开了新的一页，关于资本市场的两大事件值得关注。首先是股市将基本实现全畅通流畅，伴跟着2010年5.84万亿元的限售股解禁，到年底限售股市值仅占A股总市值的11%，市场接近全畅通流畅状态。

　　根据WIND统计数据，基金在2009年三季报时持股市值为9302.35亿元，占三季报核算当日即2009年9月30日A股畅通流畅市值的9.35%；基金在2008年三季报时的持股市值为6774.77亿元，占当年三季报核算日即2008年9月26日A股市值的13.77%。准全畅通流畅市场的定价规律继承向成熟市场转变，基金对市场定价的主导地位下降，工业资本对股价的影响进一步晋升。

　　2009年以工业资本主导的资产注入、资产整合对于市场影响巨大，将成为股市的重要介入者。2010年A股市场共有45342亿元的首发限售股上市畅通流畅，占全年总数的比例达到78%。其次是资本市场有望迎来轨制立异，融资融券、股指期货等有望提速，随时都有推出可能。笔者以为，融资融券、股指期货已经箭在弦上，随时都有可能推出。推出融资融券、股指期货的最佳点就是股指处于近年来指数运行中位数水平四周，市场情绪既不狂热也不低迷。

　　目前的市场运行平稳，多空因素交织，投资者对市场看法存在一定不合，此时金融立异品种的推出对市场的短期影响相对较小，最大程度避免了短期过度投契。2009年治理层推出了创业板，标志着资本市场进一步走向成熟。按照资本市场与国际市场接轨路线图设计，融资融券、股指期货将成为继创业板之后的金融立异品种。年前市场一度传说传闻融资融券、股指期货已经获批，但是并未得到证明。

　　“风格转换”平稳推进

　　详细分析春节前后的市场走势，笔者以为近期市场风格处于转换期，权重股有望引领大盘走出一波“虎头”行情。首先市场活动性仍旧保持相对宽松，一季度信贷规模固然将同比泛起下滑，但是绝对额仍旧处在高位。其次从动静面看，股指期货、融资融券推出的传说传闻也对权重股板块崛起构成催化剂，不论能否推出，只要预期存在，权重股就存在上涨动力。

　　从基本面看，元旦过后，伴跟着年报开始陆续宣布，大盘蓝筹股也有望泛起业绩浪。总之，大盘蓝筹股自身存在补涨需求，在受到股指期货、融资融券动静刺激下有望展开一轮上涨行情。当然，风格转换能否得到市场的认同仍旧存在很大不合，去年12月份蓝筹股的数次崛起都只是“一日游”，蓝筹股成为主流热门仍旧需要市场认同。有关方面日前重申2010年继承实施适度宽松的货泉政策，在此背景下，2010年全年信贷仍有望保持20%的增长，新增规模预计在7万亿元-8万亿元之间，增速仍属于平稳较快。

　　只有市场风格实现了彻底转换，在大盘蓝筹股带领下才有冲击前期高点的能力。从短期走势看，年前的强势收官再次超出预期，受地产调控政策影响砸出的深坑迅速被填平，股指重新回到了均线系统之上。笔者以为，短期大盘尚不具备冲击3478点的能力，究竟3300点上方积累了较多的套牢盘需要消化。

　　在主题投资方面，上海世博会将成为上半年的重要投资机会，值得投资者深度挖掘。在操纵策略上，因为“二八”现象有望延续，阶段性调仓换股成为投资者的首要任务。银行、券商、钢铁、煤炭等权重股值得投资者重点关注，其中更多受益于融资融券、股指期货的大型券商股——中信证券、海通证券机会较大。蓝筹启动期近的背景之下，我们不禁要说“虎头”行情仍是值得期待的。盘面表现上，蓝筹的主升行情已经初步显现。整体蓝筹板块均处于估值低估区域。历来蓝筹表现的行情，基本上都有一个共同的背景，即活动性短期宽裕。

　　在目前，新股解冻资金面对回流、新基金密集发行后面对建仓、明年贷款增速的主基调基本和09年差距不大。则目前的资金面也是答应蓝筹行情泛起的。就蓝筹板块整体盈利能力而言，不管是金融仍是石化，都具备较为不乱的业绩增长。但目前的市盈率以及市净率相较大盘整体个股均值而言，能够显现出一定的凹地效应。权重板块整体调整时间也比较充分。如银行板块，其内部个股顶部大多泛起在6月底的位置上，随后板块并未跟随大盘继承表现，提前展开调整。从6月底调整至今，时间跨度已长达半年，足以支撑的起一轮行情的泛起。市场短期进入到一个资金充裕的环境之中。