亚星锚链股吧(开源证券股份有限公司)

快克股份(6030203)：Q3成绩稳定添加静待大客户奉献弹性

事情概述

公司发布2020年三季报，公司前三季度完结收入3.66亿元/yoy+8.53%，归母净利润1.3亿元/yoy+3.71%，扣非归母净利润1.11亿元/yoy+6.49%。

分析判别:

Q3成绩稳定添加，盈余才能继续坚持较高水平。1)依据公司公告，公司第三季度完结收入1.44亿元/yoy+21.4%，归母净利润0.47亿元/yoy+0.37%，连续了比较稳定的添加态势，净利润增速低于收入增速的原因首要在于美元汇兑丢失影响。2)公司前三季度毛利率、净利率别离为53.41%、35.23%，其间Q3别离为53.68%、32.29%，继续坚持稳定较高的盈余才能。3)前三季度公司出售、办理、财务费用率别离为5.64%、4.99%、0.57%，别离较去年同期-1.54pct、-0.36pct、+4.34pct，其间财务费用添加较多的要素即为美元汇兑丢失。

5G有望促进公司焊接设备继续添加。1)因疫情影响公司前三季度惯例类设备同比略有下滑，但依托精细焊接和焊点AOI技能，估计前三季度某知名品牌智能手机等自动化相关设备奉献收入超越1亿元，保证公司成绩完结稳健添加，跟着5G应用在智能终端逐渐翻开，公司焊接相关类设备的添加态势根本确认。在苹果、华为等智能手机、TWS及智能手表等可穿戴产品快速添加布景下，公司有望继续供货、相关收入将迎来较大弹性。

2)公司完结收买恩欧西，后者首要为5G新材料、FPC/pcb先进电子装联、芯片等范畴供给激光镭雕、切开设备，用户优质，与公司立志成为先进的电子装联及微拼装智能配备供给商的战略方向共同，咱们判别收买恩欧西仅是公司并购方向的开端，未来将在半导体封测微拼装范畴继续发力。

出资主张：苹果立异大年叠加5G换机潮将显着拉动公司成绩，咱们保持估计2020-2022年公司收入别离为5.5、6.44、7.55亿元；归母净利润别离为2.05、2.42、2.81亿元，保持“买入”评级。

微观经济波动加大；公司订单比例不及预期等。

福耀玻璃(600660)：三季报点评-直面海外疫情检测调整姿势迎候成绩回转

事情

0月29日，福耀玻璃发布2020年三季报，公司前三季度完结运营收入137.76亿元，同比削减11.88%，完结归属于上市公司股东的净利润17.23亿元，同比削减26.58，扣非后归母净利15.10亿元，同比削减8.53%，对应每股盈余0.69元。其间，公司第三季度完结运营收入56.55亿元，同比添加5.78%，完结归属于上市公司股东的净利润7.59亿元，同比削减9.75%，扣非后归母净利7.18亿元，同比削减8.59%。

简评

汇兑影响连累成绩同比，公司运营超商场预期。2020前三季度公司完结运营收入137.76亿元，同比削减11.88%，完结归属于上市公司股东的净利润17.23亿元，同比削减26.58，扣非后归母净利15.10亿元，同比削减8.53%。其间公司Q3完结运营收入56.55亿元，同比添加5.78%，完结归属于上市公司股东的净利润7.59亿元，同比削减9.75%，扣非后归母净利7.18亿元，同比削减8.59%，Q3单季受汇兑丢失人民币1.8亿，去年同期汇兑正收益2.54亿连累成绩，公司运营表现超商场预期。陈述期内受海外二次疫情影响德国FYSAM项目亏本约3187万欧元，福耀美国亏本367.46万美元，Q3FYSAM整合成效显着大幅减亏，全体单季收入、归母净利润扣汇兑要素大幅改进，成绩重回上升通道。

费用控制才能显着表现，盈余才能继续改进战胜底部引力。公司前三季度毛利率继续上升，Q1-Q3毛利率别离为34.45%，37.10%，41.36%，重回2018年水平，首要系国内汽玻产能利用率大幅提高所造成的。公司Q3费用控制才能得到显着表现，环比下降显着，其间办理费用率从Q2的13.56%下降到Q3的9.41%，环比大幅下降4.15个pct，同比下降0.35个pct；Q3出售费用率6.87%，同比小幅下降0.17个pct；研制费用率4.07%，同比提高0.45个pct。Q1-Q3公司净利率别离为11.01%、12.74%、13.41%，盈余才能逐渐修正。

优化长短期融资结构，现金储藏弹药足够。

公司前三季度现金及现金等价物净添加额为9.74亿元，同比削减68.44%，首要系陈述期内公司Q3归还长期贷款66.33亿元，另汇率变动导致现金削减2.34亿元。

公司前三季度共发行五期超短期融资券，其间8月6日公告发行第五期超短期融资券3亿元，前两季度共发行两期中期收据，三季度未发行中期收据。一起，为优化长短期融资结构，公司前三季度长期借款净添加5.92亿元，较年头添加49.62%。

出资主张

公司是全球轿车玻璃龙头，Q3国内产能利用率继续提高，德国FYSAM整合成效显着，Q3公司盈余才能继续上升。咱们继续看好公司在轿车智能化浪潮下科技玻璃事务带动ASP加快提高趋势，估计公司2020年-2021年归母净利润别离为28亿、35亿元，对应PE为31X、25X，保持“买入”评级。

危险提示

海外新冠疫情影响超预期危险；FYSAM整合不及预期危险；汇率变动危险。