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天能重工(300569)获益于风电商场扩张，成绩生长性可期

风电商场进入平价前抢装阶段，风塔销量增速可期

2019年末的电价调整方针将促进开发商加速项目建造进展，咱们预期2019年跟着三北商场升温、风电平价项目试水、海优势电的加速开发，以及低风速区域存量核准项目的抢装，2019年我国风电新增吊装容量进一步提高至28GW以上。公司坐落江苏响水的3MW以上项目10万吨风塔新产能在2019年逐渐达产，一起因为我国铺开北方三个省份的新增风电装机，公司坐落吉林的老产能的产能利用率将提高，2019年风塔出货量有望同比提高挨近50%。

钢价下行拐点呈现，风塔制作盈余才能将逐渐修正

前史上继续快速上涨的钢价严重影响公司风塔制作事务的盈余才能，跟着2018年钢价走势呈现拐点和2018年新签高价订单的履行，估计公司风塔制作事务的盈余才能将修正到合理水平，毛利率从20%的前史谷底提高至25%。

自营新能源项目奉献增量成绩

公司及时捉住新能源工业大开展的前史机会，顺势扩展新能源发电运营规划，继续优化公司事务结构。2017年公司收买及新建了坐落青海、河南、吉林等地8座光伏电站/分布式光伏，并取得山东德州100MW风电项目的核准批复，为公司18-20年奉献增量成绩。

危险提示

一、假如我国弃风限电从头恶化，将导致职业新增装机不达预期；

二、假如钢价均价上涨并超越2018年均价，将导致盈余才能改进不达预期。

三、公司自营风电场建造进展不达预期，将导致成绩增速下降。

公司合理估值在22.46元~28.83元

估计公司18-20年每股收益0.72/1.62/2.08元，赢利增速分别为12.5%/126.3%/31.9%。未来一年合理估值区间22.46-28.83元，给予“买入”评级。对应19年预期收益动态市盈率分别为14和18倍，相对于公司现在股价溢价30~67%。

工业富联(601138)发布股权鼓励预案，凝心聚力打造工业互联巨子

事情：公司发布公告，拟向公司(含子公司)董事、管理层、中心职工算计4700人颁发股票期权和限制性股票算计2.25亿股。其间颁发股票期权3375万份，占总股本的0.17%，包含初次颁发2700万股，及预留675万股；颁发限制性股票1.9125亿股，占总股本的0.97%，包含初次颁发1.53亿股，及预留3825万股。颁发股票来自于公司对鼓励目标的定向增发。

点评：

电子归纳服务商登陆A股，打造工业互联巨子：公司是全球闻名的电子设计服务制作商，控股股东是鸿海集团(富士康)。主要产品包含通讯络设备、云服务设备、精细东西及工业机器人等。

公司依托现有根底，着力构建云核算、移动终端、物联、大数据、人工智能、高速络和机器人为技能途径的“先进制作+工业互联”新生态。作为“工业互联榜首股”，公司登陆资本商场备受瞩目，只是用了36天即经过发审委审阅，并于2018年6月在上交所主板上市，发明了A股前史上最快发审记载，显示公司竞赛实力。

发布股权鼓励预案，增强公司凝聚力：公司经过股票期权、限制性股票向结合的方法，在较长的时期内凝聚了中心主干的力气，为公司加速开展，打造工业互联新增加极。

公司股权行权/免除限售条件为当年净赢利不低于前三年均匀，对成绩增加的要求不高。咱们以为，公司现在着力开展的工业互联事务，是现有云服务、通讯服务和工业机器人事务的有机结合，估计各部门之间的协同和调整将愈加密布。制定较低的成绩要求，能够防止公司陷于短期利益，在较宽松的环境下进行转型晋级，为后续大开展蓄力。

出资主张：咱们以为，公司具有包括工业互联数据处理层、途径层、履行层和感知层在内的各个环节的技能堆集，且背靠集团的巨大商场，公司资源途径及商场竞赛优势显着，具有生长为工业互联巨子的优质基因。咱们估计公司2018年-2020年的收入增速分别为10.2%、11.5%、12.1%，净赢利增速分别为7.7%、16.6%、14.9%；初次给予买入-A的出资评级，6个月目标价为15.51元，相当于2019年15倍动态市盈率。

工业互联事务推动不达预期，商场竞赛加重