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西南证券董事长(创赢盘)

wx头像 wx 2022-05-14 18:22:00 6
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四维图新:股权鼓励颁发完结,几个关注点

股权鼓励颁发完结。公司公告,2018年度股权鼓励方案限制性股票颁发完结,颁发日为2018年6月11日,颁发数量为2945万股,颁发目标385人,颁发价格为12.15元。业绩考核目标为:以2017年扣非归母净利润为基数,2018-2020年增速别离不低于15%、25%、35%。股权鼓励摊销费用总额为7068万元,2018-2021年摊销的费用为2297万元、3181万元、1237万元、353万元。咱们以为,股权鼓励颁发的完结,有望敞开新的事务添加方式。

关注点1:车联商业方式的变现。四维的车联事务包含乘用车车联和商用车车联。在以往商业方式中,乘用车车联首要是“卖License”方式,商用车车联首要以“卖设备+运维服务”为主。而现在跟着四维车联用户数量的添加,使得车联的数据变现成为可能。(1)乘用车车联:车机互联产品Welink,三年累计取得前装将近千万套订单;车联语音交互产品VUI的月新增装机量也在快速提高。在车联云服务方面,公有云服务产品Wecloud现已在相关车厂项目落地。现在公司在乘用车车联方面供给“车机+OS+智能语音+混合导航+使用”的软硬一体化解决方案。(2)商用车车联:现在公司前装装机量达40多万台,后装达30多万台。商用车车联产品市占率达50%,协作客户包含江淮、大运、一汽解放、上汽红岩、三一重工、徐工机械等。从商业方式变现方面,商用车车联现已逐渐明晰,稳妥、信贷等增值事务有望逐渐落地,公司与相关稳妥公司的稳妥产品开发协作也有望逐渐展开。现在,我国商用车保有量4000多万辆,每年包含加油、稳妥、换轮胎等相关投入在30-50万/辆。车厂在车辆盯梢、节省油耗、毛病预警、稳妥理赔、运营本钱节省方面存在刚性需求。

关注点2:高精度定位自研产品的落地。针对高精度方位,四维自主研制的地基增强体系中心产品现已逐渐试产。在自动驾驶中,高精度地图发挥作用的条件是车辆的高精度方位,可以说高精度定位是第一步。现在在车辆的高精度定位方面,千寻开发有千寻知寸产品FindCM,选用RTK技能,供给厘米级的高精度定位服务,但其产品价格相对较高,大约为400元/月/个,或许3600元/年/个。四维的高精度定位产品在供给平等精度定位的功用下,其产品价格有望愈加具有竞争力。

关注点3:MineDada地图大数据产品。MineData是四维开发的大数据空间可视化与剖析途径,于2017年6月发布。MineData根据四维自有方位大数据和第三方大数据,结合详细的事务数据和特定的算法,协助政府、企业、专业组织甚至大众层面的用户集体,剖析这些数据在空间化之后所出现出来的规则、现象或许定论,然后辅佐事务上决议计划才能的提高。MineData是一个方位信息私有云途径,首要包含数据蜂巢、MineMap和MineLab三大部分,可供给数据会聚与分发、可视化、剖析核算于一体的大数据解决方案。该途径由子公司世纪高通担任运营,根据该途径向很多笔直职业供给高可配的解决方案。通过一年的堆集,MineDada现已在交警、规划、电信、稳妥、物流、车厂等范畴得到使用。咱们以为,MineData在细分笔直范畴的使用有望逐渐翻开地图数据变现的途径和空间。

盈余猜测与出资主张。咱们估计,公司2018-2020年归母净利润别离为4.03亿元、5.42亿元、7.07亿元,EPS别离为0.31元、0.42元、0.55元,对应PE别离为74倍、55倍、42倍。保持“买入”评级。

西南证券董事长(创赢盘)

危险提示。车联事务开展低于预期危险;自动驾驶事务发展低于预期的危险。

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