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龙马环卫(603686)：环卫配备与环卫服务齐头并进新动力化迎来新机会

环卫配备+环卫服务双轮驱动，环卫配备龙头显示拿单实力。龙马环卫是国内环卫配备龙头企业，2015年公司敏捷进军环卫服务商场，施行“环卫配备制作+环卫工业服务”协同开展战略，2019年持续向下流布局固废处置范畴，大力推动环卫服务、固废处置等新式事务的开展。开展至今，龙马环卫已成为我国专业化环卫配备、环卫服务首要供货商之一，归纳实力处于环卫职业领先位置。公司本年成绩体现亮眼，2020年上半年，公司完成营收24.15亿元，同比增加26.41%，完成归母净利润1.95亿元，同比增加58.59%。

机械化率持续进步，环卫配备需求仍增：到2018年，全国城市路途打扫机械化率为68.9%，县城路途打扫机械化率为63.7%，机械化率出现稳步进步趋势，但方针提出2020年末前，地级及以上城市建成区到达70%以上，县城到达60%以上，可见我国环卫机械化率水平仍有较大进步空间。跟着方针的推行及技能的开展，新动力环卫车推行脚步加快。2020年公司在前三季度共出售新动力环卫车235台，同比增加240.58%，商场占有率8.7%；单三季度新动力环卫车辆销量118台，同比上升293.33%，占有率10.04%，处于职业头部位置。一起，公司发布定增预案，拟征集资金不超越10.6亿元，用于才智环卫一体化归纳服务渠道建造、新式环卫配备研制及智能制作等项目，加大设备方面的研制力度，有助于进一步稳固公司在环保配备范畴的商场位置。

方针助力环卫新动力，未来增加可期：2020年11月，国务院正式印发《新动力轿车工业开展规划(2021-2035年)》，提出2021年起部分地区公共范畴新增或更新车辆中新动力轿车比例不低于80%；至2035年，公共范畴用车全面电动化。国家和各地方针加快向公共范畴车辆歪斜，2020年以来新动力环卫车当选工信部发布的《新动力轿车推行应用引荐车型目录》占比保持在40%以上，均位列榜首。从环卫范畴推行应用的状况看，新动力环卫车正成为政府部门推行运用的首要目标。因而，城市化进程加快带来市容环卫车辆的巨大需求和作业形式的革新，新动力环卫车的需求将越来越大。

环卫服务迎商场化机会，订单富余敏捷发力：自十八大提出深化改革推行政府购买服务以来，商场化订单开释坚持了安稳增速，环卫商场化率已超越50%，商场空间未来会跟着居民生活水平进步而不断扩容，一起商场化率的进步将持续推动环卫服务订单持续加快开释。咱们以城乡建造计算年鉴数据为根底，参阅打扫、清运、运营维护费用，由此预算城乡路途打扫保洁、城乡垃圾清运、公共设施运营服务的商场空间到2022年约2268亿。公司自进入环卫服务范畴以来，环卫服务事务取得高速增加。到2020年H1，环卫服务完成经营收入14.56亿元，同比增加89.25%，占公司主营事务收入的60.83%，毛利率24.95%，同比上升4.87%。

出资主张：公司凭仗“环卫配备制作+环卫工业服务”战略协同开展，一起持续向下流布局固废处置范畴，大力推动环卫服务、固废处置等新式事务的开展，未来公司成绩大有可期。咱们估计公司2020年-2022年的EPS别离为1.08元、1.22元、1.57元，对应PE为15.7x、13.9x和10.8x，保持买入-A评级，6个月目标价21.14元。

商场竞争加重的危险、方针执行和推动不及预期、项目收益不及预期。

健友股份(603707)：吉西他滨获批ANDA注射剂出口蓄力渐厚

事情

健友股份于2020年12月14日发布公告，公司收到美国食品药品监督管理局FDA签发的盐酸吉西他滨注射液(标准为200mg/5.26ml、1g/26.3ml、2g/52.6ml)ANDA同意告诉。

点评

再添一线重磅药，抗肿瘤注射剂ANDA厚积薄发前夕。(1)公司此次获批的盐酸吉西他滨注射液，为抗肿瘤常用化疗药物。其适应症为，与卡铂联合医治卵巢癌；与紫杉醇联合医治乳腺癌；与顺铂联合医治非小细胞肺癌；单药医治胰腺癌的一线用药。(2)现在，国内商场以江苏豪森(翰森制药)与礼来制药为主，占近95%商场比例，2019年商场总出售额同比增速为14%。(3)咱们以为，跟着肿瘤免疫范畴联用战略的推动，此类小分子传统肿瘤化疗药物还将取得额定的抗肿瘤免疫疗法的联用商场。

6000亿注射剂商场变局在即，美中双报种类优势在握。(1)2020年10月21日，国家药审中心发布《关于注射剂一致性点评弥补资料相关事宜的告诉》，清晰发补需80天内补回，逾期不批；假如自觉无法经过，可自动撤回，完善后从头申报。我国注射剂商场质量洗牌在即。(2)具有美国ANDA的共线产品，不但可快速在我国请求上市且视同过一致性，更能籍此抢先进入集采，跳过从零开拓商场的阶段，而快速取得出售比例。(3)健友股份在近三年(2018/2019/2020)已别离获批美国非肝素类注射剂ANDA批件6个、5个与8个(2020年还斩获3个肝素类批件)。公司现在累计获批美国FDA的注射剂批件30个/品规46个，其中非肝素类24个/品规32个，批件数为我国药企中此类批件榜首。

盈余猜测与出资主张

咱们以为肝素职业景气向上，而公司丰盛的注射剂管线正处于厚积薄发的实现起点。保持公司2020/21的营收31.28/38.95亿元，净利润8.24/11.29亿元，EPS0.882/1.209元的盈余猜测，现在股价对应2020/21的PE别离为45/33倍。保持公司“买入”评级。

危险提示

高货值库存与较长的库存周转时刻的危险。

国家医改方针对制剂商场价格影响的危险。