观点：沪深两只反复徘徊 短线仍存弱势反弹机会

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【新闻评论】

　　本周沪深股指反复震荡，市场心态有企稳迹象。就目前行情来看，下周大盘将延续技术性反弹，但温和回升后在2700点-2750点附近可能遇到阻力。

　　从反弹性质看，本周大盘的反弹仍属超跌后的技术性反弹。大盘本周初冲高、周中反复、周四周五再度向上。从弱势反弹来看，后市反弹目标位应在2750点附近，距离周五收盘点位约还有近百点的空间。因此，短线大盘仍有反弹机会，但力度可能不会太强。

　　从市场环境来看，不论是国内经济和货币政策，还是海外的欧洲债权危机和地区局势，短线都没有能扭转目前的调整格局的超预期利好。从盘面上看，投资者心态较为敏感，做多底气不足，盘中热点以“炒冷饭”为主，缺乏新的有号召力的新热点。

　　纵观市场各项内外因素，短线大盘仍有反弹余波，但表现可能比较温和，力度相对有限，反弹后将出现反复筑底的过程。超跌反弹以“短平快”为主，可关注严重超跌或逆势走强的题材股和中小盘股，注意高抛低吸。

　　大盘在上周五回稳基础上本周一展开大幅反弹，而本周五冲高已现乏力。按笔者新修订的《周期波动节律》一书分析，本周5月24日至28日为阶段转折段(37周的19.382倍)，本周时间转折段形成了转折反弹效应。不过，笔者认为，本次反弹仅是超跌反弹，股指反弹空间可能不会太大，反转时机尚未成熟。估计6月份股市总体受制，机会不会太大。

　　在当前的反弹行情下，机会将更多的来自于近期超跌热门题材概念股的的反弹机会，但应注意追高风险，以免追涨杀跌。沪指2850点，特别是3050-3100点和 3200点中期压力区未有效上破前，中期弱势未改，尚未确认反转。按笔者之前所分析，5月形成了转折，其能否转化为阶段转折底部尚待观察，如果确认5月破位转折向下，则11月或形成转折启动低点。

　　由于去年下半年以来大盘进入了一个大空间波动的阶段，3000~3100点以上形成了中期压力区。而2500点上下区域又是历史阶段成本区，特别是2500点以下将反复受到抵抗，在这一波动空间内估计未来一段时间不会过分偏离，因而与2006年至2008年的行情相比，未来一段较长时间内大盘持续上下波动的幅度不会太大，涨跌较为反复，即便5月和11月形成转折效应，与以往相比也将是阶段性的。

　　沪深股市在上周五5月21日“8”组合日期低开后止跌反弹，形成短期转折回稳效应，并导致本周反弹，“8”组合日期再次发挥神奇的转折效应。下周有两个“8” 组合日期，分别出现在5月30日和6月2日，可关注其转折效应。其中5月30日为周日，可关注其效应会否在下周一得到体现。历史上看，2007年5月30日出现大跌，2008年5月30日的次日见高点后出现连续几周的大跌，2009年5月30日为周六，结果到周一复牌后高开高走促成了一波至8月初的上升浪。这都是“8” 组合日期的神奇效应。

　　顺应政策取向 重点把握七类预增股

　　自4月16日以来，A股市场大跌700多点，相当数量的个股跌幅高达30%至40%。市场调整中，泥沙俱下，很多中报预增个股也难以幸免，未来随着中报预增的拉开序幕，市场主流资金有可能将逐步淘金中报预增的错杀个股，为此，投资者可从行业景气、机构持仓等方面把握中报预增相关个股的投资机会。

　　以2010年5月21日收盘价计算，整个A股市场的市净率(净资产来源于2009年年报，剔除净资产为负的上市公司)为2.81，为历史市净率的26.60%分位数，略高于历史市净率的25%分位数2.77。整个A股市场的市盈率(TTM，剔除净利润为负的上市公司)为18.59，为历史市盈率的13.30%分位数，低于历史市盈率的25%分位数22.99。综合市净率和市盈率，与历史水平相比较，目前市场估值水平较低。

　　从A股五大权重板块估值来看，金融服务业、黑色金属、房地产和采掘均处于历史估值低位。特别是金融服务业市净率为2.37，市盈率为12.61，其估值和06年底市场行情启动前相当。相对而言有色金属估值较高，但仍在合理范围之内。综合来看，低估值的权重股继续大幅下挫的可能性不大。而在没有权重板块助跌的情况下，超跌的市场有望逐步“回暖”。

　　四月中旬以来，市场展开中级调整，但是值得注意的是，虽然绝大多数个股难逃本轮大幅下跌的命运，但仍有德赛电池(000049)、登海种业(002041)、鱼跃医疗(002223)、海宁皮城(002344)、英威腾(002334)、水晶光电(002273)和汉王科技(002362)等个股创出新高。虽然以上部分个股也存在一定的炒作题材，但是价格围绕价值的主旋律依然清晰可见。我们将以此为切入点，寻觅在本轮市场深度调整过程中被错杀的一部分基本面较好、中报预增的个股。标的证券需要满足两项指标，即超跌和连续三个季度业绩环比增长(从2009年四季报到2010年中报)。首先，连续三个季度业绩环比增长的公司成长性有所保证，在一定程度上体现了业绩增长的可持续性。在资金面紧缩、弱势市场之中，连续的业绩增长具有一定的抗周期性。其次，随市场深度调整，此类个股股价大幅回调赋予了公司动态估值更多优势。

　　根据统计，截止5月25日，共有510家公司发布二季度业绩预告(不包括ST公司)，有437家公司实现净利润不同程度增长，占已披露预告家数的85.69%。其中有87家公司净利润同比增幅预计超过100%。连续三个季度业绩环比增长的公司有151家公司。其中，机械设备是连续三个季度环比增长大户，共有22家公司业绩环比增长;其次是电子元器件，有16家公司入围;化工和医药生物并列第三，各有13家公司连续三个季度环比增长。相对而言，金融服务业仅1家公司实现连续增长，表现黯淡。

（责任编辑：善子）