四川长虹(得邦照明)

8月7日COMEX黄金期货价格升破1500美元/盎司，伦敦现货黄金价格打破1485美元/盎司，最高报1490美元/盎司，创下2013年5月以来新高。受黄金价格继续上涨带动，伦敦现货白银价格涨破16.8美元/盎司，创2018年7月以来新高。黄金白银价格的继续上涨，一方面与近期中美交易冲突继续晋级，商场避险需求上升，从而带动金银价格的上涨；另一方面，美联储降息落地，进一步打开了其它国家的货币方针宽松空间。8月7日，新西兰、印度、泰国三国央行施行降息。新一轮降息潮已敞开，全球流动性有望进一步宽松，将进一步推升金银价格。

考虑到当时极高的金银比，白银的价格弹性强于黄金的价格弹性。

相关上市公司有银泰资源、鹏欣资源等。

银泰资源(000975)黄金新贵金银并重

黄金新贵

银泰资源是我国银泰旗下的矿藏渠道，实践操控人是沈国军。在通过2012年收买玉龙矿业和2017年收买埃尔拉多旗下的黑河洛克、吉林板庙子和青海大柴旦这三大金矿之后，公司已成为一家以金银铅锌矿藏为主的矿业公司。2018年黄金事务在总毛利中的占比超越50%，到达54.60%，成为第一大赢利奉献来历。

长时间开展动力足

长时间来看，公司两次外延式并购均很成功，公司自身运营、盈余和运营获现才能均较强，负债率低又是上市公司本钱运转空间大，叠加大股东的布景，潜在加杠杆扩张的才能很强，长时间开展动力足。

未来2年：矿藏金产值有望翻倍，黄银价格牛市

2018年公司产金5.56吨，跟着青海大柴旦矿2019年4月正式恢复出产，以及黑河银泰产值仍有增加空间，估计2019年矿藏金产值有望到达9吨，2020年有望超越10吨。而2020年跟着玉龙矿业采矿和选矿技改项目完结，公司的铅锌银事务也有增加空间。价格方面，跟着全球经济动能削弱，不确定性加重，美国经济步入阑珊的概率加大，以美联储为代表的全球央行有望重新启动降息周期，黄金价格已出现牛市格式，白银价格后续也有望有好的体现。

增持评级，方针价格13.75元/股

估计2019年到2021年，公司有望完成收入59.38亿元、66.16亿元和68.51亿元，完成归母净赢利10.83亿、13.37亿和14.04亿，对应的每股EPS为0.55元、0.67元和0.71元。初次掩盖给予增持评级，按19年25倍PE估值，方针价13.75元/股。

鹏欣资源(600490)稀缺纯铜矿标的获益矿藏铜景气周期成绩弹性凸显

2018年运营收入增加133%，净赢利1.98亿元同比下滑

公司2018年完成运营收入141.38亿元，比去年同期增加了133.44%；运营本钱136.37亿元，比去年同期增加了151.04%；完成归属母公司所有者的净赢利1.98亿元，比去年同期削减28.77%。因为2018年公司交易规模出现大规模增加，促进营收明显增加。跟着LME铜价下降和产值小幅下降，公司净利也遭到铜事务的影响而有所下降。2018年公司财务费用1.4亿元，比去年同期增加了57.10%。首要因为陈述期内，公司完结了多项融资事务，满意了多元化的融资需求，导致财务费用同比偏高。2019年第一季度公司完成运营收入41.48亿元，同比增加60.09%；归属于上市公司股东的净赢利为0.43亿元，同比削减48.37%。陈述期末公司总财物为87.55亿元，总负债为32.83亿元，财物负债率为37.50%。

矿藏铜赢利奉献率99%，后备储量丰盛，种类多元化开展

2018年公司矿藏铜产值3.34万吨，毛利率36%，矿藏铜事务赢利奉献99%。现阶段铜事务首要财物为刚果（金）的企图鲁铜矿，储量可挖掘至2023年。别的，公司在距当时出产基地35km储藏有PE1078号地块探矿权，资源远景丰盛。2019年公司3000吨氢氧化钴出产产线和南非奥尼金矿连续进入投产期，将为公司带来新的赢利增加点。估计全年铜事务赢利占比仍在70%以上，铜矿供应进入低谷，职业进入景气上行周期，公司成绩将直接获益铜价上涨。

估计2019年公司净赢利为3.63亿元，对应EPS为0.17，考虑到矿藏铜职业步入高景气周期，公司有色多元事务开始发力，给予公司40倍PE，方针价6.8元。

危险剖析

地产出售数据深度转弱，连累下流企业开工率，后端铜工业需求不及预期。

刚果（金）出台苛刻方针，导致公司运营受损。