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继上星期五上涨后，12月27日国内质料药泛酸钙价格继续大涨6.56%，至130元/公斤，第四季度至现在涨幅已达66.7%，第三季度至今涨幅达76%。现在国内商场干流报价在120-135元/公斤，欧洲商场报价为16.5-19欧元/公斤。受能耗方针及本钱上涨影响，工厂挺价志愿较强。

因质料供给严重，三季度以来，泛酸商场价格继续上扬，10月份涨势开端加快，12月份厂家多停报停签。受能耗双控方针、质料供给严重以及北京冬奥会行将到来影响，工厂挺价志愿较强。现在山东厂家发货继续严重，商场货源严重价格坚硬。分析师估计，通过1年多时刻调整，相关企业间的竞赛联系逐渐得到改进，跟着企业测验自动提价，估计2021年年末或2022年头，提价有望逐渐到达共同。现在泛酸钙价格处于动摇周期底部向上上升阶段，产品价格进一步上升后，相关公司泛酸钙板块盈余将大幅进步。

亿帆医药（002019）泛酸钙产能8600吨，质料药维生素B5(D-泛酸钙)及原B5产品70%以上销往欧美，全球商场占有率40%-45%，居龙头位置，有望明显获益提价。

兄弟科技（002562）泛酸钙产能2500吨。

2021-06-01亿帆医药(002019)F-627取得FDA受理立异药研制获打破

事情：公司控股子公司EviveBiotechLtd自主研制的重组人粒细胞集落刺激因子-Fc交融蛋白（F-627）用于防备及医治肿瘤患者在化疗过程中引起的嗜中性粒细胞削减症收到美国食物药品管理局（FDA）的受理函，正式承受F-627的上市请求。

F-627取得FDA受理，立异研制取得打破。F-627是依据亿一生物现有具有自主知识产权Di-KineTM双分子技能渠道开发的立异生物药种类，是依据Fc交融蛋白技能，由CHO细胞表达的rhG-CSF二聚体，具有长效和强效的生物学特色。现在F-627首要应用于防备及医治肿瘤患者在化疗过程中引起的嗜中性粒细胞削减症，可使肿瘤化疗患者嗜中性粒细胞敏捷增殖和康复，然后增强了免疫系统反抗感染的才能，以避免患者在化疗期间死于感染或许其他相关并发症。现在FDA正式承受亿一生物F627的BLA请求，进入技能审阅阶段，标志公司立异研制取得进一步打破。

升白药海外商场空间较大，F-627有望抢占必定商场份额。海外最早推出升白药的是安进公司，其两个G-CSF产品在2015年顶峰时期出售额算计到达57亿美元，再加上很多获批的短效G-CSF以及欧洲获批的TEVA的利培非格司亭（lonquex），估计国外G-CSF整体出售额约60亿美元，近几年的规划保持安稳。现在全球升白药研制竞赛格式较好，公司产品有望成为第六或第七个在美国上市的长效升白药，一起也是国内第一个在美国上市的长效G-CSF，未来上市后有望抢占必定商场份额。

国内升白药商场空间宽广，F-627有望成为10亿大种类。估计国内升白药商场规划有望超越100亿元，且未来长效剂型有望成为干流。现在国内长效G-CSF研制竞赛格式较好，公司在国内也有望首先上市，估计未来有望成为超越10亿的大种类，成为新的成绩增长点。

盈余猜测与评级。估计2021-2023年EPS分别为0.68元、0.80元、0.95元，对应PE分别为29倍、25倍、21倍。亿一生物立异药的研制不断打破，公司立异转型继续加快，有望进入快速生长阶段，保持“持有”评级。

质料药价格跌落、医保对接缓慢、新药研制发展低于预期等危险。

2020-10-27兄弟科技(002562)2020年三季报点评:成绩契合预期苯二酚及碘造影剂项目有望推动公司生长

点评：

产品价格回落，Q3单季度盈余环比下滑。公司维生素产品价格环比呈现回落，依据Wind资讯，三季度VB1/VK3/VB5三季度均价分别为159元/KG、85.5元/KG和83.3元/KG，环比跌落10.17%、26.70%和74.25%。因产品价格下滑，公司三季度完结经营收入4.65亿元，环比下滑6.36%，毛利率22.94%，环比下降18.14pct，归母净利润2131.87万元，环比下滑41.41%。

苯二酚及衍生物、碘造影剂等项目有望步入收获期。公司于江西彭泽矶山工业园出资建造苯二酚及衍生物、碘造影剂两个项目。其间年产2万吨苯二酚、3.11万吨苯二酚衍生物项目投产可使公司成为全球苯二酚产业链的有力竞赛者，并进步公司在食物添加剂、饲料添加剂等范畴的商场影响力，项目总出资额12.6亿元，公司估计达产后完结年出售收入16.30亿元，净利润1.91亿元。1000吨碘造影剂及中间体项目相关产品应用于加强型CT造影查看，投产后公司将在现有的单一维生素质料药事务基础上，增加碘造影剂质料药及其间间体产品，完结从精细化工向医药中间体、医药质料药笔直一体化的战略，项目总出资3.2亿元，公司估计达产后完结年出售收入9.7亿元，净利润1.29亿元。现在两个项目均已契合投产条件，其间碘造影剂质料药产品仍需完结相关审评批阅或认证后才可在全球不同商场区域上市出售。跟着碘造影剂、苯二酚项目产能逐渐投产，公司成绩有望步入生长期。

募投项目翻开公司生长空间。公司定增征集资金不超越12.0亿元用于年产3万吨天然香料项目建造、兄弟科技研究院建造及弥补流动资金。年产3万吨天然香料项目致力于打造完好的松节油产业链，产品结构完善，具有较强的归纳竞赛力，项目总出资8.89亿元，建造期为3年，公司估计悉数达产后第一年完结年出售收入15.31亿元，净利润2.06亿元，总出资收益率（税后）23.20%，出资回收期（不含建造期）5.4年。项目分两期建造，一期项目新建6,000吨二氢月桂烯醇、500吨α-松油醇及5300吨松油、2000吨月桂烯，算计16,800吨，二期新建1,000吨月桂烯、1,000吨乙酸异冰片酯、3,000吨龙涎酮、8000吨组成樟脑及200吨檀香醚，二期项目产品总和13,200吨。公司非公开发行募资已于2020年8月25日获核准，新项目建造有望翻开公司生长空间。

盈余猜测及评级：估计公司2020-2022年归母净利润分别为1.26/2.02/2.98亿元，对应PE分别为46.2/28.9/19.5倍，因公司江西新项目有望进入收获期，募投项目翻开生长空间，保持“买入”评级。

危险提示事情：维生素产品价格下滑；江西二期项目建造投产及出售不及预期；募投项目推动不及预期的危险。